開遍江浙滬的街頭早餐店巴比饅頭的母公司——中飲巴比食品股份有限公司(下稱“中飲巴比”)日前獲證監會IPO審核(首發)通過，A股饅頭第一股即將登陸資本市場。
從中飲巴比此前提交的招股書可以看到，該公司此次準備募資9.5億元，用于產能擴張和生產制造及管理的技術提升，包括智能化廠房項目、生產線及倉儲系統提升項目，直營網絡建設項目、食品研發中心和檢測中心建設項目等。
財務數據上，中飲巴比呈現營收和盈利穩步增長、負債率逐漸降低的趨勢。2016～2018年營收分別為7.2億元、8.66億元、9.9億元，凈利潤分別為3719萬元、1.13億元、1.43億元，2019年上半年營收和凈利潤分別為4.81億元、6842萬元。此外，公司的資產負債率處于逐步下降趨勢，2016～2019年上半年分別為30.27%、33.39%、23.49%、20.15%。
專注賣包子和速凍面點開發17年來，中飲巴比到2019年12月末，擁有16家直營店、2915家加盟門店。公司表示，未來計劃繼續深耕江浙滬和廣東等區域市場，重點培育北京等區域市場，并逐步將業務拓展至全國。
中飲巴比十幾年來經歷了多次股東調整和增資，2015年，中飲巴比曾獲得加華資本投資1.05億元，加華資本合伙人宋向前也成為中飲巴比的董事。目前中飲巴比的實控人仍為劉會平、丁仕梅夫婦，劉會平擔任中飲巴比董事長、總經理，夫妻二人直接、間接合計持股占比達80.76%，是典型的“夫妻店模式”。
值得注意的是，中飲巴比的上市也伴隨著多重風險的增加，公司的市場擴張以加盟模式為主，絕大多數門店都是加盟形式。上市后進一步拓展市場，若加盟商不能在日常經營中嚴格遵守公司的管理要求，中飲巴比對加盟模式的制度建設、運營管理、資金管理和內控等方面將面臨更大的挑戰。
此外，巴比饅頭重點覆蓋的江浙滬地區，也是大型連鎖便利店企業密集覆蓋的區域，兩者在食品品類、門店選址上重合度較高，但相比于便利店，巴比饅頭的產品品類和消費場景都更局限，同樣是規模化發展和遍布街頭，便利店將成為巴比饅頭未來發展路上的勁敵。
中國食品產業分析師朱丹蓬對第一財經記者表示，巴比饅頭有規模優勢，但品牌調性不太高，成功步入資本市場后，品牌調性、產品升級迭代上都有待加強，行業競爭激烈，能否保持良好的業績和利潤率還有待觀察，但規模化的連鎖便利店，必然會對其發展形成一定的壓制。
“現在便利店在食品上覆蓋了早餐、中餐便當、關東煮、燒烤、零食等多個品類，甚至包括咖啡、甜點、水果等休閑品類，巴比饅頭這類店的優勢不多，關鍵是以后如何在模式、場景、產品創新上進行突破。”朱丹蓬說。
記者注意到，隨著城鎮化不斷提升，居民生活節奏加快的同時，對飲食安全、便利和健康的需求也在隨之提升，面點及速凍面點等主食食品的市場需求量和行業利潤水平都趨于穩定，但隨著消費需求和結構的調整，行業出現了一些變化趨勢。
一方面，食品安全監管升級和上游原材料價格波動加劇，讓一些小型食品餐飲企業特別是夫妻老婆店，因為抗風險能力和食品質量控制水平較低而被迫退出市場，行業集中度不斷提升。另一方面，行業內的大企業依靠現代工藝的規模化生產、穩定的品質、多元化的銷售渠道和相對完善的質量管理體系，逐步在行業中確立了主導地位并獲得了規模化效應，從而擁有更強的抗風險能力、穩定的現金流和利潤水平，反過來進一步擠壓個體經營者的生存空間。
朱丹蓬認為，規模化食品餐飲企業和門店會逐漸下沉，未來十年，大多數街頭的夫妻老婆店可能都會失去生存空間，轉型的辦法之一就是加盟，加入大的便利店系統和食品餐飲公司，規范化、專業化、品牌化、資本化、規模化是行業未來必然的發展趨勢。
