祖名豆制品股份有限公司(簡稱：祖名股份)將于8月13日首發上會。如果過會，A股將誕生“豆制品第一股”。不過，金融投資報記者查閱公開資料發現，祖名股份的IPO之路走得并不順暢。公司早在2011年底就完成股份制改制并開始籌劃IPO，2012年年中開始接受上市輔導，但這次輔導在2014年3月宣告終止。之后，祖名股份轉向新三板，于2016年3月22日在新三板掛牌，成為當時新三板“豆制品第一股”。2019年3月，公司終止在新三板掛牌，之后再次瞄準A股IPO。
曾卷入涉黑受賄案
金融投資報記者在中國裁判文書網查到的刑事裁判書顯示，祖名股份曾于2018年底卷入杭州當地的一起涉黑和受賄案件。根據裁判書，2007年至2018年，被告人汪銀海先后利用其擔任杭州市濱江區浦沿街道黨工委書記、濱江區發改局黨組書記、濱江區農業局黨組書記、局長、農業和農村辦公室主任等職務便利，為他人謀取利益，收受財物，共計價值人民幣423.8033萬元。而在對汪銀海受賄事實的認定中，祖名股份及其法定代表人蔡某的名字赫然在列。
2015年至2018年，汪銀海利用職務便利，為祖名股份在獲取有關補助資金、申報國家級農業龍頭企業等事項上提供幫助，先后三次收受蔡某所送香煙提貨券，共計價值人民幣10.80萬元。蔡某在證言中承認了上述行賄行為，還有推薦祖名股份申報農業產業化國家重點龍頭企業報告、遞補農業產業化國家重點龍頭企業名單，濱江區財政局、農業局關于區農業綜合開發項目資金補助發放文件、補助資金支付審批表、補助(貼)明細表等證據證實，被告人汪銀海對此亦供認不諱。
在今年4月證監會給出的反饋意見中，也對祖名股份“政府補助項目較多、金額較大的原因及合理性”提出了質疑。招股書顯示，2016年至2019年，公司計入當期損益的政府補助分別為1609.17萬元、786.1 萬元、515.67 萬元和1220萬元，其中，2016年的政府補助占到了公司當年凈利潤的43%。
償債風險不容忽視
從償債能力指標來看，祖名股份和同行業可比公司存在較大差距，償債風險不容忽視。
招股書顯示，2016 年末至2019年末，祖名股份流動比率分別為0.65倍、0.88倍、0.62倍、0.89倍，同行業可比上市公司流動比率平均值分別為2.80倍、2.80倍、3.19倍、3.85倍。2016年末至2019年末，祖名股份速動比率分別為0.56倍、0.74倍、0.48倍、0.70倍，同行業可比上市公司速動比率平均值分別為2.43倍、2.37倍、2.84倍、3.29倍。
祖名股份在招股書中稱，其流動比率、速動比率低于同行業平均水平，主要是由于生產經營規模的擴大以及生產不同類別產品對機器設備的要求不同，使得公司在報告期對固定資產的購置需求相對較高。由于公司融資渠道相對有限，融資渠道單一，擴大生產經營的資金主要來自于向銀行的短期借款，從而使得公司流動性負債高于同期流動性資產，流動比率和速動比率小于1，并低于同行業平均水平。
此外，祖名股份資產負債率也大幅高于同行業平均水平。2016年末至2019年末，祖名股份資產負債率(合并)分別為60.76%、59.96%、58.40%、50.72%，而同行業可比上市公司資產負債率平均值分別只有 31.33%、28.45%、28.28%、26.42%。
年報數據“打架”
金融投資報記者還發現，在祖名股份招股書和新三板期間的年報中，采購數據、政府補助、客戶銷售數據、銷售費用等多處存在數據前后不一致的問題。
以采購數據為例，招股書中，2016年、2017年，公司向前五名供應商的采購金額分別為1.87億元和1.6億元，而同期年報中的數據分別是2.13億元和1.85億元。具體來看，招股書中，2016年、2017年，公司向第一大供應商揚州益江食品輔料有限公司的采購金額分別為5000.6萬元和4502.3萬元，而同期年報中的數據分別是5590.37萬元和5440.76萬元;向第二大供應商浙江百思得彩印包裝有限公司的采購金額分別為 4340 萬元和4059.15萬元，而同期年報中的數據分別是5049.46萬元和4748.34萬元。
此外，金融投資報記者查閱招股書發現，2016年-2018年，個體工商戶鄭學軍一直在公司前五名主要客戶之列，公司與鄭學軍的交易金額分別為1796.89萬元、1866.05萬元、1995.56萬元。證監會反饋意見也就此向公司提出質疑，要求公司解釋“向其銷售金額較大的原因及合理性”。根據招股書披露的信息，鄭學軍是公司董事及高級管理人員李國平的姐夫。
籌劃上市近十年的祖名股份，這次能否闖關成功，本報將持續關注。
