緊隨中概股回歸的浪潮，酒店巨頭華住集團的二次上市也塵埃落定。9月10日，華住集團在招股書中披露，已經(jīng)申請將公司的股份按規(guī)定于香港主板上市。2010年，華住已在納斯達(dá)克上市，而對于此次赴港上市，業(yè)內(nèi)人士分析，不少中概股在美股市場的價值被低估，因此有一批企業(yè)選擇通過私有化或二次上市等方式來實現(xiàn)自身應(yīng)有的價值。同時，華住在香港的二次上市也有利于其更靈活化地進(jìn)行資本運作，從而進(jìn)行整合、擴張。不過，當(dāng)前國內(nèi)各大酒店集團也都在大肆擴張中，一方面市場競爭加劇，另一方面，今年疫情對酒店行業(yè)沖擊也不小，最終華住在港股的融資情況和估值如何，以及其做大體量的計劃能否順?biāo)欤€要進(jìn)一步觀察。

公開發(fā)售2040萬股

赴港上市的消息確認(rèn)后，關(guān)于華住二次上市的細(xì)節(jié)也逐漸浮出水面。華住集團的招股書顯示，公司已經(jīng)申請赴港上市，同時高盛及招銀國際為此次發(fā)行聯(lián)席保薦人、聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人及聯(lián)席賬簿管理人兼聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人。

據(jù)了解，華住集團計劃在香港進(jìn)行IPO，最高定價為每股368港元，發(fā)行2040萬股股票。

招股書還給出了華住近三年的業(yè)績數(shù)據(jù)。從數(shù)據(jù)來看，華住在2017-2019年呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的態(tài)勢，凈收入分別為82.29億元、100.63億元、112.12億元。同時，在這三年期間，公司的經(jīng)調(diào)整EBITDA(非公認(rèn)會計準(zhǔn)則)利潤為23.79億元、32.69億元及33.49億元，而公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金為24.53億元、30.49億元及32.93億元。

公開資料顯示，華住在2010年已在納斯達(dá)克上市。該酒店集團旗下包括花間堂、桔子水晶、全季、漢庭、宜必思等連鎖酒店品牌，另有合作品牌諾富特、美爵、城家公寓和馨樂庭公寓。截至2020年6月30日，華住集團擁有在營酒店6187家(含由附屬公司德意志酒店所經(jīng)營的116家酒店)。

華美顧問機構(gòu)首席知識官趙煥焱表示，“其實有關(guān)華住赴港上市的傳聞已經(jīng)傳了好一陣了，之所以華住會選擇赴港上市，是因為不少中概股在美股市場的價值被低估。他還進(jìn)一步指出，2018年4月，港交所修改了上市規(guī)則，允許符合條件的內(nèi)地企業(yè)在港二次上市，這也開啟了不少國內(nèi)公司赴港上市的熱潮。2020年4月2日，瑞幸咖啡自曝財務(wù)造假，股價大跌，由此還引發(fā)了中概股股價下跌，不少內(nèi)地企業(yè)估值受到影響。如果華住完成在香港二次上市，則擁有了更加靈活的資本運作空間、能優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、給投資人更多機會、也有利于其融資和投入發(fā)展”。

逆勢擴門店

“可以預(yù)見，如果華住順利赴港二次上市，那么接下來應(yīng)該會加速向下沉市場的擴張。”趙煥焱分析指出。

的確，在此次招股書中，華住也披露稱，對于募集所得款項用途，約40%將用于支持公司的資本支出及開支，以加強公司的酒店網(wǎng)絡(luò)包括新酒店開業(yè)以及現(xiàn)有酒店的升級及持續(xù)維護(hù);約30%將用于償還公司于2019年12月提取的5億美元循環(huán)信貸融資的一部分;約20%將用于增強公司的技術(shù)平臺，包括公司的華住會;約10%將用于一般公司用途。

近一段時間，華住已經(jīng)在不同場合多次透露其“跑馬圈地”的計劃。今年9月1日，在漢庭15周年大會上，漢庭CEO徐皓淳對外表示，作為華住集團旗下經(jīng)濟型酒店品牌，漢庭已經(jīng)發(fā)展了15年，未來將進(jìn)一步下沉市場，打造經(jīng)濟型酒店標(biāo)桿。目前漢庭在全國共有約2600家酒店，今年下半年，預(yù)計將再開業(yè)300-400家酒店，在未來2-3年內(nèi)，漢庭酒店數(shù)量將達(dá)到5000家。

事實上，擴張的范圍還不僅僅是華住旗下的經(jīng)濟型酒店漢庭，其高端酒店也在“馬不停蹄”地圈地。在今年華住發(fā)布的一季度財報中，華住方面指出，未來三年，公司旗下高端酒店也將進(jìn)一步下沉到中國更多的低線城市，這些品牌包括禧玥和花間堂。而更早之前，華住集團創(chuàng)始人、董事長兼CEO季琦在2019年12月的“華住世界大會”上還指出，2022年集團旗下酒店將達(dá)萬家。這樣意味著，除了漢庭，華住集團旗下其他品牌也將逆勢擴張。

今年一季度，受疫情影響，華住集團客房收入及非客房收入的酒店總營業(yè)額為50億元，同比下降32%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在此情況下，華住祭出“萬店計劃”，真可謂是逆勢發(fā)力。不過未來效果如何還有待市場檢驗。

喜憂未知

通過二次上市為擴張鋪路，華住的想法是好的，但在當(dāng)前的市場環(huán)境下，華住能否取得預(yù)想結(jié)果還是未知數(shù)。

趙煥焱分析稱，“二次上市是指已上市公司將其部分發(fā)行在外的流通股股票在非注冊過的另一家證券交易所上市。華住二次上市的好處是可以增加現(xiàn)金流，分散風(fēng)險，但是至于在香港二次上市的融資情況則要視企業(yè)自身的能力和其所在行業(yè)的情況而定”。

北京第二外國語學(xué)院旅游科學(xué)學(xué)院院長谷慧敏表示，今年突如其來的疫情對于旅游酒店業(yè)來說沖擊巨大，在此情況下，酒店市場整體“啞火”，由此也讓旅游、酒店企業(yè)市值紛紛縮水。就目前而言，作為酒店股來說，此時雖然未必會獲得比較好的估值，但是從中國市場和企業(yè)整體發(fā)展來看，仍具有一定的市場潛力。

北京商報記者注意到，以全球最大酒店集團萬豪國際為例，其在今年疫情前(以1月17日為時間點)股價為149.78美元/股，而截至美國時間9月9日收盤價僅為102.01美元/股。由此可見，酒店行業(yè)的估值并沒有完全恢復(fù)到疫情之前。

不過，對比國內(nèi)酒店華住來看，該公司截至美國時間9月9日收盤價為44.55美元/股，已經(jīng)高于今年1月17日時的39.29美元/股的股價。有分析師認(rèn)為，這顯示出國內(nèi)酒店企業(yè)復(fù)蘇似乎更快。

谷慧敏還分析，從全球市場來看，中國疫情控制較好，在此情況下，國內(nèi)企業(yè)業(yè)務(wù)又率先恢復(fù)，這個時候即便有很多市場挑戰(zhàn)，但未來的發(fā)展也是可期的。趙煥焱也談到，對于消費者來講，后疫情時代，人們出行住宿傾向于選擇大連鎖品牌，可見，未來中國酒店市場仍然具有可拓展空間，但至于華住最終能否在資本市場獲得較好的融資，則要市場給出答案。

關(guān)鍵詞： 華住集團二次上市