當(dāng)前，公募行業(yè)的趨勢(shì)是市場(chǎng)資金往頭部?jī)?yōu)秀的基金經(jīng)理靠攏，馬太效應(yīng)進(jìn)一步加劇。需要注意的是，基民日益增長(zhǎng)的購(gòu)買需求，與基金經(jīng)理管理能力上限之間的矛盾。

評(píng)價(jià)一名電影演員的商業(yè)價(jià)值，除了演技，還得看票房。這樣的標(biāo)準(zhǔn)，同樣適用于公募行業(yè)：評(píng)價(jià)一名基金經(jīng)理的商業(yè)價(jià)值，除了業(yè)績(jī)，還得看管理基金規(guī)模。

目前業(yè)內(nèi)流傳一個(gè)說(shuō)法：排除一些知名度高、投資經(jīng)驗(yàn)豐富、歷史業(yè)績(jī)得到廣泛認(rèn)可的基金圈投資大佬之外，如果一個(gè)偏股型基金經(jīng)理今年沒(méi)有發(fā)基金，暫時(shí)可以忽略這個(gè)基金經(jīng)理了。

原因是在這個(gè)基金發(fā)行大年，但凡有點(diǎn)銷量的基金銷售渠道(銀行、券商和互聯(lián)網(wǎng))都在爭(zhēng)奪客戶。爭(zhēng)奪客戶需要靠什么?業(yè)績(jī)。

業(yè)績(jī)好不好，時(shí)間會(huì)說(shuō)話;市場(chǎng)認(rèn)不認(rèn)可，數(shù)據(jù)會(huì)說(shuō)話。

1205只，2.6萬(wàn)億元。前者是截至11月4日，年內(nèi)新成立的基金數(shù)量，后者是新基金發(fā)行總規(guī)模。這是繼2019年后基金發(fā)行數(shù)量再度破千，也是公募年發(fā)行份額首度突破2萬(wàn)億元。

比好基金更稀缺的，是好的基金經(jīng)理。在這輪發(fā)行熱潮中，部分業(yè)績(jī)歷經(jīng)過(guò)時(shí)間考驗(yàn)的“老炮”基金經(jīng)理，管理規(guī)模水漲船高;而部分業(yè)績(jī)冒尖的中生代基金經(jīng)理，也成功躋身“流量小生”之列。

16人管理規(guī)模超500億

假設(shè)年初在公募圈做一檔選秀節(jié)目，名為“乘風(fēng)破浪的基金經(jīng)理”，一個(gè)季度更新一次排名，最后年底憑流量(管理規(guī)模)大小出道。

如果參加比賽和踢館的門檻是必須為“流量小生”，即權(quán)益類基金管理規(guī)模在100億元以上。有資格成為練習(xí)生的人有多少?據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2019年底，符合要求的基金經(jīng)理共115位。

如果成團(tuán)出道的條件是，年底權(quán)益類基金管理規(guī)模超過(guò)500億元。那么，年初位列出道位的有4人，分別是：華夏基金的張弘弢、南方基金的羅文杰、嘉實(shí)基金的何如、嘉實(shí)基金的陳正憲。

彼時(shí)，最有希望C位出道的是張弘弢，管理規(guī)模為972.39億元。

經(jīng)過(guò)今年前9個(gè)月的比拼，基金經(jīng)理各顯身手，練習(xí)生的人數(shù)不減反增。截至三季度末，“百億級(jí)”基金經(jīng)理人數(shù)從年初的115位增至196人。而出道位的人數(shù)從4人增至16人，新進(jìn)名單有：

廣發(fā)基金的劉格菘、易方達(dá)基金的張坤、南方基金的茅煒、國(guó)泰基金的艾小軍、華夏基金的趙宗庭、華夏基金的徐猛、匯添富基金的胡昕煒、華安基金的許之彥、鵬華基金的王宗合、華泰柏瑞基金的柳軍、景順長(zhǎng)城基金的劉彥春、招商基金的馬龍、易方達(dá)基金的余海燕、易方達(dá)基金的成曦。

盡管張弘弢依然位列C位，但管理基金規(guī)模縮水了22.33億元。何如和陳正憲則因規(guī)模縮水超百億跌出出道位，分別降至第21名和第20名。

流量背后的思考

為了增加流量，基金經(jīng)理各出奇招。

有人通過(guò)發(fā)新基金，不斷刷新管理規(guī)模。比如，鵬華基金的王宗合，年內(nèi)發(fā)行新基金數(shù)量多達(dá)5只，到三季度末，合計(jì)為其帶來(lái)505.5億元的規(guī)模增量;南方基金的茅煒，年內(nèi)推出的3只新基金，帶來(lái)了422億元的流量;嘉實(shí)基金的歸凱，以3只新基金吸金259億元。

有人則加大對(duì)績(jī)優(yōu)老基金的持續(xù)營(yíng)銷，以吸引新流量。比如，張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選，前三季度規(guī)模增長(zhǎng)了255.14億元;同樣沒(méi)有發(fā)行新基金的劉彥春，靠老基金的持營(yíng)，管理總規(guī)模也站上了500億元。

當(dāng)然，也有一些基金經(jīng)理“雙管”齊下，發(fā)產(chǎn)品和做持營(yíng)兩不誤。

可以看到，公募行業(yè)的趨勢(shì)就是市場(chǎng)資金往頭部?jī)?yōu)秀的基金經(jīng)理靠攏，馬太效應(yīng)進(jìn)一步加劇。但是，這種趨勢(shì)背后是否會(huì)存在一種隱患?即基民日益增長(zhǎng)的購(gòu)買需求，與基金經(jīng)理管理能力上限之間的矛盾。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資本市場(chǎng)的廣度、寬度、深度已經(jīng)充分滿足大規(guī)模基金的出現(xiàn)，這兩年行情也以大盤股為主，所以不需要擔(dān)心這一點(diǎn)。

但也有人提出諸多思考。資深基金研究專家王群航向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，業(yè)內(nèi)需要思考以下問(wèn)題：基金經(jīng)理的管理能力邊界在哪里?單只產(chǎn)品的規(guī)模過(guò)大，投資運(yùn)作趨于指數(shù)化，未來(lái)的收益會(huì)讓投資者滿意嗎?基金經(jīng)理過(guò)去業(yè)績(jī)好，未來(lái)一定就好嗎?管理規(guī)模過(guò)大，管理多只產(chǎn)品，如何做好公平對(duì)待所有的產(chǎn)品?

此外，爆款基金當(dāng)前的實(shí)際成立情況偏差較大，營(yíng)銷的痕跡很重，過(guò)度營(yíng)銷是否存在?是否合理?爆款基金中，有一定的追高嫌疑，這種現(xiàn)象是否需要規(guī)范?

關(guān)鍵詞： 500億基金經(jīng)理