在今年A股市場(chǎng)火熱發(fā)展的同時(shí)，“基金”一詞屢屢登上微博熱搜。但有一只基金頻頻成為投資者熱議話題，這只基金就是諾安成長(zhǎng)混合型證券投資基金(以下簡(jiǎn)稱“諾安成長(zhǎng)混合”)。11月11日，諾安成長(zhǎng)混合因日收益率為-6.42%，再度登上微博熱搜。諾安成長(zhǎng)混合的高波動(dòng)式收益率與其“掌舵人”蔡嵩松重倉(cāng)半導(dǎo)體行業(yè)的投資風(fēng)格不無(wú)關(guān)系。

“過(guò)山車”走勢(shì)預(yù)定熱搜

11月11日，諾安基金相關(guān)產(chǎn)品再上微博熱搜。點(diǎn)進(jìn)話題一看，無(wú)一例外全是對(duì)諾安成長(zhǎng)混合這一產(chǎn)品的熱議。其中，有網(wǎng)友評(píng)論“周一基民排隊(duì)給他道歉，周三基民、股民又排隊(duì)罵他……”而這個(gè)他，指的正是諾安成長(zhǎng)混合的基金經(jīng)理——蔡嵩松。根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，11月11日當(dāng)日，由蔡嵩松管理的諾安成長(zhǎng)混合收益率為-6.42%。

正如上述網(wǎng)友所說(shuō)，在本周一(11月9日)，諾安成長(zhǎng)混合也曾登上微博熱搜，原因是該基金當(dāng)日收益率大增8.74%，投資該產(chǎn)品的投資者一度“狂歡”。但在此后兩天時(shí)間內(nèi)，諾安成長(zhǎng)混合收益率已累計(jì)下跌9.72%。

而正因?yàn)橹Z安成長(zhǎng)混合擁有收益率波動(dòng)大的特性，每當(dāng)該產(chǎn)品凈值大幅波動(dòng)時(shí)，就像“預(yù)定”了熱搜一樣，并在當(dāng)日如約上榜。網(wǎng)友對(duì)該基金乃至基金經(jīng)理的態(tài)度，也隨其業(yè)績(jī)波動(dòng)而不停轉(zhuǎn)換，更有網(wǎng)友戲稱“贏了蔡經(jīng)理，輸了經(jīng)理蔡”“贏了蔡爹爹，輸了蔡跌跌”。

那么，業(yè)內(nèi)人士又是怎樣看待諾安成長(zhǎng)混合頻繁登上熱搜一事?創(chuàng)道投資咨詢合伙人步日欣表示，從投資風(fēng)格看，諾安成長(zhǎng)混合近期倉(cāng)位主要集中在科技類股票，與專注于偏傳統(tǒng)行業(yè)的基金相比，凈值波動(dòng)肯定會(huì)偏大一些。“特別是受半導(dǎo)體投資熱潮的影響，受關(guān)注也比較正常。”

滬上某大型公募分析師也認(rèn)為，以諾安成長(zhǎng)混合為代表的一些重倉(cāng)科技行業(yè)的基金，已經(jīng)成功打上了相關(guān)行業(yè)主題產(chǎn)品的明確標(biāo)簽。由于其波動(dòng)率較大引起了市場(chǎng)關(guān)注，對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)并不完全是壞事，因?yàn)橛惺袌?chǎng)關(guān)注才有規(guī)模。在科技股比較強(qiáng)勢(shì)時(shí)，這只基金的相對(duì)業(yè)績(jī)排名也非常高。所以如果有一只基金能夠吸引到業(yè)界或普通投資者的關(guān)注，并不是一件壞事。

“掌舵人”重倉(cāng)押寶半導(dǎo)體

究竟是怎樣的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，才會(huì)讓諾安成長(zhǎng)混合如此備受投資者關(guān)注?

根據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，諾安成長(zhǎng)混合的收益率今年以來(lái)有7次日增長(zhǎng)率漲超6%，但也有10次日增長(zhǎng)率跌超6%。就整體收益表現(xiàn)來(lái)看，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，諾安成長(zhǎng)混合的年內(nèi)收益率為38.29%。

針對(duì)該業(yè)績(jī)表現(xiàn)，財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮指出，諾安成長(zhǎng)混合在資產(chǎn)配置上，高度集中在半導(dǎo)體行業(yè)，相對(duì)于其余基金，諾安成長(zhǎng)的凈值波動(dòng)較大。但因配置的是高度成長(zhǎng)的企業(yè)，且集中度較高，因此在持倉(cāng)集中度偏高的背景下，更容易受到半導(dǎo)體行業(yè)以及持股比例較高個(gè)股的價(jià)格波動(dòng)影響，其中諾安成長(zhǎng)前十大重倉(cāng)股合計(jì)占基金凈值高企，達(dá)到七八成水平，但同類產(chǎn)品均值不足五成，這也是其凈值波動(dòng)較大的原因之一。

而在該只基金大漲大跌的同時(shí)，今年以來(lái)諾安成長(zhǎng)混合的份額變動(dòng)也較為明顯。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，諾安成長(zhǎng)混合的基金總份額約為86.27億份，至二季度末則略漲至93.18億份，但三季度末，該基金總份額則一躍至175.65億份。

而時(shí)間退回至現(xiàn)任基金經(jīng)理蔡嵩松上任前，諾安成長(zhǎng)混合的規(guī)模僅有不足10億元。據(jù)悉，蔡嵩松自2019年2月正式擔(dān)任諾安成長(zhǎng)混合的基金經(jīng)理。在此之前，即2018年末，該只基金的規(guī)模尚不足10億元，如今則已增至277.31億元。

在規(guī)模大幅增長(zhǎng)背后，諾安成長(zhǎng)混合近一個(gè)季度的份額變動(dòng)也較明顯。據(jù)季報(bào)顯示，今年三季度，該產(chǎn)品總申購(gòu)份額為224.05億份，與此同時(shí)，贖回總份額也高達(dá)141.58億份。針對(duì)諾安成長(zhǎng)混合被頻繁申購(gòu)贖回是否會(huì)影響基金的正常運(yùn)作等問(wèn)題，諾安基金方面在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)回應(yīng)，“基金產(chǎn)品的運(yùn)作不受影響”。

“照我說(shuō)，甚至應(yīng)該叫諾安半導(dǎo)體行業(yè)才是!”有投資者在某財(cái)經(jīng)論壇表示。正如該投資者所說(shuō)，自蔡嵩松上任后，諾安成長(zhǎng)混合便著重投資半導(dǎo)體行業(yè)相關(guān)股票。

根據(jù)三季報(bào)顯示，諾安成長(zhǎng)混合的前十大重倉(cāng)股分別為北方華創(chuàng)、卓勝微、韋爾股份、長(zhǎng)電科技、中芯國(guó)際、圣邦股份、中微公司、三安光電、兆易創(chuàng)新、滬硅產(chǎn)業(yè)，均為以半導(dǎo)體行業(yè)為主的科技板塊個(gè)股，占三季度末基金資產(chǎn)凈值比例高達(dá)77.69%。

而根據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，在蔡嵩松上任不久后的2019年一季度末，諾安成長(zhǎng)混合的前十大重倉(cāng)股中仍有文化傳媒、化工行業(yè)等不同行業(yè)的股票。而待蔡嵩松完全“掌權(quán)”后，該只基金的重倉(cāng)股便“換血”成半導(dǎo)體行業(yè)主題股票。北京商報(bào)記者查閱諾安成長(zhǎng)混合基金合同發(fā)現(xiàn)，在投資理念一欄中，僅提到“精選個(gè)股以獲得成長(zhǎng)性溢價(jià)，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)以保障持續(xù)性增長(zhǎng)”。但并未提及會(huì)重點(diǎn)配比半導(dǎo)體行業(yè)股票。

在前述分析師看來(lái)，一般而言，主動(dòng)偏股類產(chǎn)品的基金合同會(huì)規(guī)定得比較寬泛，不會(huì)完全限制基金經(jīng)理去投哪一個(gè)具體的申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的個(gè)股。因此，從基金合同角度而言，諾安成長(zhǎng)混合并沒(méi)有違背其宗旨。但該分析師也坦言，在半導(dǎo)體行業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)行情較好時(shí)，這只基金做出了比半導(dǎo)體對(duì)應(yīng)的ETF略有增強(qiáng)的效果。同時(shí)，在回撤和波動(dòng)率上，也同樣具有芯片ETF增強(qiáng)的特征。因此諾安成長(zhǎng)混合在符合基金合同條件下，算是做出一些特色。

步日欣認(rèn)為，不管從宏觀角度還是行業(yè)中觀角度，半導(dǎo)體行業(yè)確實(shí)是未來(lái)30年國(guó)家需要重點(diǎn)發(fā)展的行業(yè)，高成長(zhǎng)性會(huì)帶來(lái)巨大的投資機(jī)會(huì)。但這是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，布局半導(dǎo)體行業(yè)，對(duì)于一只中長(zhǎng)期基金來(lái)說(shuō)，并無(wú)不妥。唯一的問(wèn)題是，不能用二級(jí)市場(chǎng)投機(jī)的心態(tài)，來(lái)對(duì)待半導(dǎo)體行業(yè)以及重倉(cāng)半導(dǎo)體行業(yè)的基金。

投資者應(yīng)謹(jǐn)慎布局

值得一提的是，集中持倉(cāng)的諾安成長(zhǎng)混合，不僅引發(fā)了投資者和業(yè)內(nèi)分析人士的重點(diǎn)關(guān)注，同為“舵手”的基金經(jīng)理也忍不住在定期報(bào)告中點(diǎn)評(píng)一二。

在此前發(fā)布的半年度報(bào)告中，長(zhǎng)信基金副總經(jīng)理安昀曾在報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析中發(fā)出疑問(wèn)，“最近聽(tīng)說(shuō)一只硬核成長(zhǎng)類產(chǎn)品，基金經(jīng)理從業(yè)才三年，做投資僅一年，規(guī)模從去年的十幾億迅速膨脹到當(dāng)前的近兩百億，且大部分規(guī)模是今年二季度流入的，該產(chǎn)品基本上全倉(cāng)半導(dǎo)體。我不禁陷入深思，雖不免有葡萄好酸之嫌，但是這樣真的好嗎?從歷史統(tǒng)計(jì)可以清楚看到，投資股市的盈利分布也是遵從二八甚至一九原則，一定是很少部分人賺錢，絕大部分人買單。很不幸的是，每個(gè)人都覺(jué)得自己是極少數(shù)人”。

雖然報(bào)告中并未指名道姓，但綜合來(lái)看，上述細(xì)節(jié)與諾安成長(zhǎng)混合和蔡嵩松高度重合。

步日欣坦言，未來(lái)的高科技板塊，尤其是半導(dǎo)體行業(yè)，波動(dòng)性肯定要遠(yuǎn)高于別的傳統(tǒng)領(lǐng)域，這是毋庸置疑的，但長(zhǎng)期的增長(zhǎng)空間也有望高于平均水平。因此，科技類個(gè)股的投資，并不適用于抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的普通投資者，但適度分配部分資金，轉(zhuǎn)向投資一只偏重科技的基金產(chǎn)品，也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。而對(duì)于已經(jīng)布局科技類主題基金的投資者，建議長(zhǎng)期持有，不被短期的漲跌困擾，長(zhǎng)期陪伴才能帶來(lái)長(zhǎng)期的增長(zhǎng)。

蔡嵩松也在諾安成長(zhǎng)混合的三季報(bào)中強(qiáng)調(diào)其對(duì)未來(lái)半導(dǎo)體行業(yè)的明顯看好。他表示，展望未來(lái)，所有擾動(dòng)市場(chǎng)的因素邊際變化向好，對(duì)四季度市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度。

郭施亮則認(rèn)為，高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存，諾安成長(zhǎng)混合偏重于高成長(zhǎng)、高景氣度的企業(yè)，還是具有一定的投資風(fēng)格。但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，可以選擇在半導(dǎo)體行業(yè)處于調(diào)整充分的前提下或多頭行情背景下申購(gòu)該基金，一旦出現(xiàn)下跌趨勢(shì)或整體高估值狀態(tài)，建議及時(shí)止盈，守住利潤(rùn)，諾安成長(zhǎng)基金還是更適合風(fēng)格偏激進(jìn)的投資者。

關(guān)鍵詞： 押寶半導(dǎo)體 諾安成長(zhǎng)