“短視頻第一股”的腳步越來越近。 　　目前，快手港股已結(jié)束申購，并將與2月5日正式登陸港交所。最終，快手公開發(fā)售部分超認(rèn)購445.7倍。

據(jù)《國際金融報(bào)》記者初步計(jì)算，快手總市值或達(dá)4314億港元-4724億港元，相關(guān)募資額為383.46億港元-419.75億港元(未計(jì)算超額配售)。

那么，快手的基本面表現(xiàn)如何，又能否撐起這樣的市值?

認(rèn)購搶不到

1月28日，快手-W(01024.HK)在港股上市的認(rèn)購已連續(xù)進(jìn)行三天，投資者的認(rèn)購熱情始終“爆棚”。

截至1月28日下午7點(diǎn)，快手融資認(rèn)購額達(dá)4392.79億港元，孖展倍數(shù)418.36倍，距離截止認(rèn)購時(shí)間還剩不到16個(gè)小時(shí)。最終，快手公開發(fā)售部分超認(rèn)購達(dá)到445.7倍。

一位參與“打新”的投資者對記者表示，“看著各大券商的放融資額度的時(shí)間，訂了好幾個(gè)鬧鐘，但還是沒搶到多少。第一天打新時(shí)，有個(gè)券商都卡住了，在富途搶額度時(shí)，準(zhǔn)點(diǎn)進(jìn)去，已經(jīng)排隊(duì)3萬多人，眼看著額度一億一億的下降，只搶到了10手。”

“有預(yù)測300手可能中一簽，有可能忙活一場，花了不少申購費(fèi)和融資費(fèi)，卻打了個(gè)寂寞。”上述投資者如是感嘆。

記者還了解到，自從1月26日正式招股以來，投資者打新熱情高漲，券商渠道再一次擠爆，甚至有個(gè)別券商當(dāng)場表演“崩潰”，顯示系統(tǒng)繁忙。

當(dāng)快手在港股迎來火爆認(rèn)購的同時(shí)，A股的相關(guān)概念股也迎來了“狂歡”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，快手申購期內(nèi)，快手相關(guān)概念股首都在線(為快手提供IDC數(shù)據(jù)中心服務(wù))連續(xù)兩天漲停;此外，日出東方、凱撒文化、廣博股份等紛紛實(shí)現(xiàn)單日漲停。

巨虧

天眼查信息顯示，2014年以來，快手共進(jìn)行了六輪融資，累計(jì)融資額超過48億美元，背后的投資方包括BAT(騰訊投資、云鋒基金、百度)、博裕資本、Temasek淡馬錫、紅杉資本中國、五源資本、DSTGlobal等。

截至當(dāng)前，騰訊的持股比例為21.567%，為快手最大機(jī)構(gòu)股東，5YCapital持股16.65%;快手CEO宿華持股12.648%、聯(lián)合創(chuàng)始人程一笑持股10.023%，因AB股架構(gòu)，兩人掌握公司的實(shí)際控制權(quán)(快手的普通股可分為A類股和B類股，每股A類普通賦予持有人權(quán)利可投10票，B類普通股可投1票。假設(shè)未行使超額配股權(quán)，上市后騰訊持有公司總流通股的17.8%，為第一大單一股東)。

截至2020年9月30日，快手的中國應(yīng)用程序及小程序的平均日活躍用戶及平均月活躍用戶數(shù)分別為3.05億及7.69億。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2017年-2019年以及2020年前三季度(下稱“報(bào)告期”)，快手實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為83.4億元、203.01億元、391.2億元、406.77億元，增速較快。

不過，與收入形成“反差”的是，公司的盈利卻不容樂觀。

報(bào)告期內(nèi)，快手實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為-200.45億元、-124.29億元、-196.52億元、-973.71億元。撇除以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支及可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動，經(jīng)調(diào)整利潤凈額分別為7.74億元、2.05億元、10億元、-72億元。

快手表示，未來將在銷售、營銷開支以及生態(tài)系統(tǒng)上持續(xù)增加投入，預(yù)計(jì)去年虧損凈額較上年會有所增加，無法保證在不久的將來會盈利。

破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)招股書，快手計(jì)劃在全球發(fā)售3.65億股股份(其中，香港發(fā)售股份913.05萬股，國際發(fā)售股份3.56億股)，發(fā)售價(jià)為每股105港元至115港元。按照發(fā)行價(jià)格和發(fā)行數(shù)，經(jīng)初步計(jì)算，快手的總市值將達(dá)4314億港元-4724億港元，折合人民幣約3598億元-3939億元(未計(jì)算超額配售)。

此外，公司的相關(guān)募資額為383.46億港元-419.75億港元，折合人民幣約319.77億元-350.04億元。

截至2021年1月29日，Wind顯示，若按最高募集金額計(jì)算，快手的首發(fā)募資總額將排在港股歷史第九位(次于友邦保險(xiǎn)、工商銀行、阿里巴巴、GLENCORE、郵儲銀行、中國鐵塔、百威亞太、小米集團(tuán))，高于去年港股上市的京東集團(tuán)。

此外，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2021年1月27日，2019年起新上市的319家公司的發(fā)行價(jià)，其中最新收盤價(jià)低于發(fā)行價(jià)的共有181家，破發(fā)比例為56.74%。另外，這319家公司中，上市首日收盤價(jià)低于發(fā)行價(jià)的共有113家，首日破發(fā)比例為35.42%。

那么，在公司業(yè)績虧損的情況下，其為何會贏得投資者的青睞，以及未來是否會有破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)?

香頌資本執(zhí)行董事沈萌對記者表示，目前港股處于南下資金不斷涌入的亢奮期，對大型內(nèi)地背景IPO具有極高的非理性熱情，所以這個(gè)估值可能會實(shí)現(xiàn)。

“短視頻行業(yè)中，快手不是最領(lǐng)先的，也不是最大規(guī)模的，但是其最先找到了和電商結(jié)合的流量變現(xiàn)賽道，因此上市后快手可以在一定程度上拉近與抖音的差距，但兩者的競爭也會愈加激烈。”沈萌說。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄對記者表示，快手因?yàn)榉铣绷髭厔?，其破發(fā)的概率比較低。另外，后續(xù)因?yàn)橘Y本市場的追捧，快手的股價(jià)可能會走高。

“不過，快手的業(yè)績可能需要很長的時(shí)間才能扭虧，所以要小心互聯(lián)網(wǎng)泡沫，不要盲目追高。”李大霄說。

某資深企業(yè)咨詢管理人士對記者表示，從港股市場目前整體走勢，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)板塊的市場情緒和快手的市場地位來看，快手破發(fā)概率較低。

上述人士認(rèn)為，“快手股價(jià)的后續(xù)走勢將取決于其業(yè)績變化。目前國內(nèi)短視頻平臺格局較為穩(wěn)定，對于盈利前景較為廣闊的此類公司，前期投資者給了一定的虧損預(yù)期，尤其是在時(shí)間上。不過，如果快手后期經(jīng)營利潤仍持續(xù)虧損，那大概率就要高開低走了。”

關(guān)鍵詞： 快手港股 結(jié)束申購 港交所