5G加速發展，國產替代驅動不少行業景氣度增長，三環集團(300408.SZ)所處的電子陶瓷行業也不例外。
5月11日晚間，三環集團披露定增預案，公司擬向特定對象發行募集資金總額不超過75億元，用于擴產及研發基地建設項目。
三環集團多項產品市占率居全球首位，去年以來業績快速增長。目前，國內MLCC、陶瓷封裝基座等產品對進口依賴仍然較大，三環集團作為國內電子陶瓷行業的領導廠商，加速擴產升級，積極擁抱國產替代機遇。
過半募資投向MLCC項目
資料顯示，陶瓷電容器可分為單層陶瓷電容(SLCC)、多層陶瓷電容器(MLCC)和引線式多層陶瓷電容，不過，MLCC由于其耐高壓、耐高溫、高頻率、體積小、容值高的特點，已成為主要的陶瓷電容。據中國電子元件行業協會統計，2019年全球電容市場中，MLCC占整個電容市場的93%。
本次，三環集團擬定增募資不超過75億元，投向高容量系列多層片式陶瓷電容器擴產項目、智能通信終端用新型陶瓷封裝基座擴產技術改造項目、電子與電力器件用新型氧化鋁陶瓷基片擴產項目、深圳三環研發基地建設項目，擬分別投入募資金額37.5億元、28億元、8億元、1.5億元。
其中，高容量系列多層片式陶瓷電容器擴產項目擬通過全資子公司南充三環實施，項目規劃實現年產MLCC3000億只，總投資額為41億元，擬使用募集資金37.5億元，超過本次募資金額的一半。
項目實施完成后，全部達產年預計可實現銷售收入22.5億元，項目投資財務內部收益率(稅后)為21.04%，靜態投資回收期(稅后)為6.36年。
近年來，隨著5G、智能手機、物聯網等產業快速發展，高容量MLCC市場需求量不斷增加。然而，目前國內企業生產的MLCC產品以中低端規格為主，高容量MLCC產品由于存在較高的技術壁壘，市場主要被日本、韓國企業主導，國內與國外企業技術差距較大。
三環集團認為，公司此次定增募投項目符合國內相關產業發展需求，亦有助于提升國內相關產業競爭力。
不過，三環集團也表明，本次定增存在風險。雖然其對募投項目產品的市場前景看好，但是，與全球電子陶瓷領先企業相比，三環集團仍然存在產品種類較少、整體銷售規模較小等差距。若不能有效應對，將會在競爭中處于不利地位，影響公司目標的實現。此外，還存在技術風險、主要原材料價格波動風險及出口風險等問題。
多項產品市占率居全球首位
公開資料顯示，三環集團成立于1970年，2014年在深交所上市，是國家863成果產業化基地。
作為電子陶瓷行業龍頭，三環集團盈利能力較為穩定，上市以來，除了2019年受電子產品行業整體需求放緩影響，公司的電子元件等產品銷售額下滑，影響整體業績外，公司業績整體呈現出連年上漲趨勢。
2020年，受益于5G的持續普及，三環集團通信部件、電子元件及材料、半導體部件銷售額分別增長43.17%、56.87%、38.44%，帶動公司整體營收達39.9億元，同比增長46.49%，凈利潤達14.39億元，同比增長65.23%。
業績的增長，離不開三環集團的產品競爭力提升。根據資料，三環集團的光通信用陶瓷插芯、電阻器用陶瓷基體、氧化鋁陶瓷基板產銷量分別占全球70%、55%、50%以上，均居全球首位。
值得一提的是，三環集團持續加碼研發，不斷開發新品實現橫向的品類擴張，費用控制能力也較為良好。2020年，公司銷售費用為3571萬元，同比降低31.73%，而研發費用為2.391億元，同比增長35.47%。此外，截至2020年末，公司擁有1347名專職研發人員，擁有專利170項，其中發明專利占比75.29%。
今年一季度，三環集團業績繼續高增，實現營業收入13.09億元、凈利潤4.9億元，同比分別增長117.56%、165.25%。研發投入力度也相應加大，研發費用為7168萬元，同比增長35.45%。
