波士頓咨詢公司(BCG)最新發布的《中國資產管理市場2020》報告顯示，截至2020年年底，中國資管市場規模達到122萬億元，已恢復到資管新規實施前的2017年水平，同時資產質量大幅提升，銀行理財公司順利落地，這標志著中國資管行業轉型已經取得階段性成功。
這份報告為BCG攜手光大銀行連續第六年發布，其匯聚監管機構、行業協會、海內外頂尖專家學者、領先資管機構高管的前沿觀點，通過翔實的數據分析和大量的案例對標，見證市場發展，剖析行業趨勢。
BCG數據顯示，截至2020年年底，中國資管市場規模達到122萬億元，相較2019年的111萬億元增長了近10%。規模恢復的同時，資產質量大幅提升。過去三年，伴隨著資管新規的逐步實施，行業迎來結構性轉型，各類機構規模增減互現。對比2017年，信托、基金子公司、券商資管等子行業規模均在過去三年內大幅下降，分別下降了21%、54%和49%。而保險資管、公募基金、私募基金等子行業則取得可觀增長，其中保險資管取得了41%的三年累計增幅，公募和私募的增長幅度更是分別達到了55%和53%。本報告指出，去除通道和預期收益型產品后的資管規模，在過去三年實際實現了年化27%的增長速度，規模翻了一番。
報告對現金管理、“固收+”、權益、被動產品、公募REITs和MOM等六大重點產品類別的發展趨勢進行了分析。其中，現金管理類產品規模持續增長。截至2020年年底，公募貨幣基金產品規模達8.05萬億元，較2019年年末增長了9350億元，增幅達13%。同時，銀行現金管理類理財產品作為銀行理財凈值化轉型中的重要產品，截至2020年年末，其規模為9.8萬億元，較2019年增長1.1萬億元，增幅達到12%。
截至2020年年末，銀保監會已批準籌建22家銀行理財公司和2家外資控股理財公司，其中19家商業銀行理財子公司和1家外資控股理財公司已經開業。理財公司的成立，標志著銀行理財業務逐步走上市場化、專業化與規范化的發展軌道，也是商業銀行參與直接融資，擁抱財富管理市場蓬勃發展的核心抓手。BCG數據顯示，已開業的這20家理財公司產品存續余額6.67萬億元，占整個銀行理財市場的25.79%。而在2019年年末，理財公司產品規模僅為0.8萬億元，占全市場的3%。
光大銀行資產管理部總經理、光大理財總經理潘東預計，未來五年整體市場規模將從2020年的25.9萬億元增長至2025年末的53.7萬億元，期間增速達到年化17%的水平。理財公司的高速發展主要得益于五個方面：在銀行大力發展零售和財富管理趨勢下，母行零售和高凈值客戶的快速增長;在銀行大力發展交易銀行業務趨勢下，母行公司客戶的快速增長;隨著互聯網平臺等外部渠道的逐步放開，理財子公司將更有可能獲取銀行體系外的潛在客戶;隨著養老金投資管理資格的進一步發放及機構委外業務的發展，理財子公司也將增加來自機構客戶的管理規模;隨著銀行理財產品逐步豐富，將獲取更高的客戶錢包份額。
2017年的資管報告曾提出，中國資管市場的發展可以分為三階段。2012年至2016年是泛資管階段，2017至2020年進入回歸本源階段，而2021年之后中國資管行業將進入全面發展的新階段。2020年的報告預計，未來五年中國資管行業將實現12%的年化增長速度，至2025年規模將近210萬億元，其中通道業務占比進一步大幅下降。
BCG董事總經理、全球合伙人劉冰冰表示，中國資管行業承載著護航“十四五”的重要使命，也將迎來資金端、資產端和商業模式端等方面的12大發展機會。具體而言，資金端包括把握居民財富重配置、養老體系建設、跨境資金、產業及政府戰略資金四類機會;資產端包括權益、被動、另類、綠色四大投資方向;商業模式端以客戶為中心，針對個人客戶把握資管與財管融合商業模式機會，針對機構客戶打造解決方案模式，針對政府與企業客戶探索投資+賦能模式。
在對全球排名領先的資產管理集團分析后，BCG報告發現無論是獨立系資產管理公司貝萊德、先鋒、富達，還是另類資產管理公司黑石、KKR、博楓，全部呈現多元化、綜合化布局的發展格局。基于對海外領先資管集團的對標研究，報告總結了實現多元化和綜合化的四條重要經驗。
一是積極運用并購、戰略合作等非有機增長手段。二是獲取新業務所需的頂尖專業人才并匹配機制。三是圍繞自身資源稟賦逐步擴張。四是集團化、平臺化布局。
在此基礎之上，BCG報告提出了適應不同集團化程度的三種資管集團架構，根據集團化整合程度從淺到深，可以分為三種模式：簡單混合模式、多精品店模式、統一平臺模式。其中，簡單混合模式適用于跑馬圈地、做大規模時期的資管集團。多精品店模式適用于擁有大量客戶資源的銀行系、保險系集團。統一平臺模式適用于大型、成熟的領先資產管理集團。
