近日，港股輪胎企業(yè)浦林成山參加德國(guó)南部最大商用車展NUFAM，這是繼5月份公司歐洲中心倉(cāng)投入使用后，浦林成山旗下超高里程全鋼家族在歐洲大型展會(huì)的集體亮相，也是其開拓海外渠道的重要舉措。

浦林成山亮相德國(guó)南部最大商用車展NUFAM

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據(jù)了解，2021年5月，浦林成山位于德國(guó)南部的歐洲中心倉(cāng)正式投入使用，將直供歐洲大陸各大經(jīng)銷商。筆者認(rèn)為，歐洲倉(cāng)的成立對(duì)公司具備戰(zhàn)略意義，將直接提升公司對(duì)歐洲市場(chǎng)的供應(yīng)端和服務(wù)端的能力，同時(shí)增強(qiáng)公司在歐洲輪胎市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

輪胎企業(yè)價(jià)格已處于相對(duì)低位，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值

事實(shí)上，受困于原材料價(jià)格和海運(yùn)費(fèi)上漲等問題影響，我國(guó)輪胎行業(yè)今年進(jìn)入了一輪調(diào)整期。從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，以A股的玲瓏輪胎為例，其在近幾個(gè)月以來(lái)經(jīng)歷了連續(xù)股價(jià)下調(diào)，在9月27日接近年內(nèi)低點(diǎn)29.06元/股之后，呈現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)反彈勢(shì)頭，連續(xù)5個(gè)交易日累計(jì)上漲幅度超30%。無(wú)獨(dú)有偶，A股的賽輪輪胎，自9月27日以來(lái)的連續(xù)5個(gè)交易日累計(jì)最大上漲幅度亦達(dá)到26%。

筆者判斷，連續(xù)的股價(jià)下跌，使得市場(chǎng)已逐漸消化行業(yè)調(diào)整帶給輪胎上市企業(yè)短期利潤(rùn)承壓的影響，當(dāng)前輪胎上市企業(yè)股價(jià)大都處于年度相對(duì)低位，同時(shí)考慮未來(lái)國(guó)內(nèi)輪胎市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)品牌對(duì)國(guó)外進(jìn)口品牌的替代，以及國(guó)產(chǎn)品牌憑借性價(jià)比對(duì)海外市場(chǎng)的開拓，為中國(guó)輪胎企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展空間。

綜合來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)輪胎上市企業(yè)價(jià)格具備投資價(jià)值，值得關(guān)注。

玲瓏輪胎股價(jià)走勢(shì)

來(lái)源：富途證券

賽輪輪胎股價(jià)走勢(shì)

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浦林成山作為港股唯一輪胎企業(yè)，目前處于價(jià)值低估階段，未來(lái)有望迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升

從市盈率對(duì)比（PE-TTM），當(dāng)前浦林成山PE-TTM僅為5.91，大幅低于A股輪胎企業(yè)PE水平。

具體從股價(jià)走勢(shì)看，近期A股輪胎企業(yè)的股價(jià)反彈趨勢(shì)并未傳遞到港股的浦林成山，筆者認(rèn)為，這主要是由于浦林成山作為港股唯一輪胎企業(yè)，由于港股市場(chǎng)缺少其他輪胎企業(yè)相關(guān)標(biāo)的進(jìn)行比較認(rèn)識(shí)，因而受到關(guān)注度較低，不利于投資者正確認(rèn)知公司價(jià)值；此外，當(dāng)下浦林成山未進(jìn)入港股通交易，內(nèi)地投資者普遍未能通過(guò)有效渠道投資公司，或許也造成了浦林成山股價(jià)的滯后反應(yīng)。

輪胎企業(yè)估值對(duì)比

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浦林成山股價(jià)走勢(shì)

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回到公司價(jià)值本身來(lái)看，浦林成山長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)將持續(xù)。1）今年行業(yè)調(diào)整將推動(dòng)國(guó)內(nèi)輪胎落后產(chǎn)能出清，優(yōu)質(zhì)輪胎企業(yè)有望抓住機(jī)遇提升行業(yè)集中度；2）浦林成山發(fā)力產(chǎn)品創(chuàng)新，向乘用車與中高端輪胎產(chǎn)品開拓，大力推進(jìn)品牌創(chuàng)新建設(shè)，泰國(guó)綠色智能工廠穩(wěn)步達(dá)產(chǎn)提效；3）布局全球供應(yīng)體系，通過(guò)海外渠道+國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商渠道+國(guó)內(nèi)配套渠道三駕馬車，推動(dòng)營(yíng)銷端積極捕捉市場(chǎng)需求，提升公司品牌力和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。

特別從浦林成山中期業(yè)績(jī)來(lái)看，2021年上半年，公司錄得營(yíng)收37.52億元，同比增長(zhǎng)31.9%；銷售收入繼續(xù)快速增長(zhǎng)的事實(shí)表明，浦林成山產(chǎn)品力和渠道力受到市場(chǎng)認(rèn)可。

總結(jié)

從指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，近期上證指數(shù)處于波動(dòng)行情，尤其是A股輪胎企業(yè)自9月27日連續(xù)上漲的5個(gè)交易日區(qū)間內(nèi)，上證指數(shù)反而是累計(jì)略有下滑。故筆者認(rèn)為，A股輪胎企業(yè)的近期反彈，并非是跟隨大盤趨勢(shì)，應(yīng)是出于自身行業(yè)發(fā)展利好邏輯所引起。

未來(lái)國(guó)內(nèi)輪胎市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)品牌對(duì)國(guó)外進(jìn)口品牌的替代，以及國(guó)產(chǎn)品牌憑借性價(jià)比產(chǎn)品對(duì)海外市場(chǎng)的開拓，預(yù)計(jì)將成為中國(guó)輪胎企業(yè)發(fā)展的有利機(jī)遇。

持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新迭代和產(chǎn)能有序擴(kuò)張是浦林成山的穩(wěn)定基本盤；國(guó)內(nèi)及海外渠道的不斷完善，將優(yōu)化公司營(yíng)收的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和區(qū)域結(jié)構(gòu)，提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時(shí)打開公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。

考慮公司當(dāng)前股價(jià)，受到行業(yè)調(diào)整下行和位于港股導(dǎo)致的關(guān)注度不足影響，處于價(jià)值低估區(qū)間。未來(lái)隨著輪胎行業(yè)的調(diào)整進(jìn)程加速，筆者判斷，浦林成山有望憑借行業(yè)景氣度提升和自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)公司的價(jià)值回歸。

建議投資者持續(xù)關(guān)注浦林成山產(chǎn)能和渠道建設(shè)情況。