10月20日，港股延續前日強勁升勢，恒指兩日累計漲幅2.86%。截至20日收盤，恒指漲1.35%報26,136點，國指漲1.54%報9,276點，恒生科技指數漲2.65%報6,691點。港股市場吹來了徐徐暖風，拯救剛剛經歷的"慘淡的一季"。
據彭博社報道，受疫情及全球市況疲弱影響，港交所第三季的IPO集資額較去年同期大幅下降82%，較今年第二季也下跌了76%。香港第三季IPO集資額則下降至62億美元，在全球排名中跌出三甲行列，為疫情以來的最差表現，更是4年來首次落后于韓國。
新股減少是香港資本市場集資額下降的主要原因，已上市企業股價"跌跌不休"，也讓今年年初交表公司，尤其是一些大體量公司淡去了沖刺發行的積極性，為躲避風險、穩估值而選擇了"躺平"。
選擇"躺平"了的公司們的招股申請書遇到了一波"失效潮"。據聯交所網站顯示，2021年1-3月交表的81家企業中，截至9月30日只有27家企業完成IPO，完成率占比約合33%，其中3月份交表的36家公司招股書"失效"的有24家，"失效"占比70%。進入10月后，今年4月交表未掛牌的公司也順延進入"失效"狀態。
當然，招股書"失效"并不意味著上市失敗，這是香港資本市場的一種技術安排，擬發行人依然可以通過更新資料重新申請再次"激活"上市程序。尤其在當前港股市場監管趨緊、行情下跌的背景下，暫時的"失效"給了高估值企業一個主動的"避風港"。
今年以來，港股市場波動較大。恒生指數從2月17日最高點31,085點跌至10月6日最低點23,966點，下跌7118點，跌幅23%，尤其科技股和醫療醫藥股的股價均出現較大波動。數據顯示，年初至10月6日，恒生科技指數跌幅達30%；恒生醫療保健指數跌幅也達16%。
科技股的日子不好過。從頭部個股看，年初至10月6日大盤最低點，阿里巴巴跌幅超過41%，騰訊跌幅超21%，京東跌幅超20%。而互聯網醫療板塊，京東健康跌幅54.8%，阿里健康跌幅54.6%，平安好醫生跌幅50.1%。
市場震蕩下，迎風而上的新股們遭遇了"滑鐵盧"。據Wind數據，截至9月30日，今年在港股市場IPO的公司數量為73家，其中首日破發的有40家。截至10月12日，上述在港股市場新上市的公司中，股價累計漲幅為正的有16家，累計漲幅為負的達56家，最近三個月醫療健康賽道的港股IPO全部首日破發，上市當日平均跌幅超過19%，上市一個月內平均跌幅超36%。
這樣的市場行情下，不難理解那些已交表的公司為何選擇"躺平"，以重新審視發行窗口保護估值，"引而不發、待價而沽"。
在科技股方面，7月29日，網易云音樂通過港交所聆訊，緊接著8月10日網易云音樂宣布，基于對當前市場整體環境等綜合因素的考量，公司管理層決定暫緩網易云音樂IPO。在醫療健康板塊，騰訊投資的微醫控股，其招股書也已超過6個月未更新，港股生物醫藥科技公司捍宇醫療在9月份通過聆訊后，也未有公開交易路演信息。
被冷風吹淡的三季度港股IPO市場，當下正呈現出回暖趨勢，擬上市企業或在四季度的港股IPO市場發起一波沖刺。
對于科技股而言，隨著包括反壟斷在內的一系列監管舉措"靴子落地"，由不確定性導致的負面市場情緒正被快速消化，這在一些互聯網巨頭上表現顯著。10月8日，國家市場監督管理總局對美團在中國境內網絡餐飲外賣平臺服務市場事實"二選一"壟斷行為作出行政處罰，次日美團的股價即上漲了2.07%。隨著市場信心不斷轉強，帶動港股科技股集體上漲，月初至10月19日，恒生科技指數月度漲幅達9.1%。
在醫療健康方面，因教育行業政策帶來的互聯網醫療行業的恐慌情緒也逐漸消散。事實上，政府一直積極出臺針對互聯網醫療行業的鼓勵政策，尤其利好那些深度參與醫改的企業。日前，國務院醫改領導小組印發了《關于深入推廣福建省三明市經驗深化醫藥衛生體制改革的實施意見》提出深化醫保支付方式改革，推進醫療聯合體建設。有券商研報認為，這一政策力度之大、涉及面之廣，將對醫療信息化、互聯網醫院、創新藥及創新醫療器械概念相關公司帶來影響長遠的市場擴張機會。
"跌跌不休"終有時，暫時"失效"是權宜。畢竟對企業而言，上市本身不是目的，選擇合適的市場環境推動企業發展才是上市的意義所在，企業更關心的應是自身業務永續經營。隨著下一階段監管更為明朗，資本市場信心得以修復，那些優質企業有望加快港股上市步伐，在四季度迎來"續表"潮。
