北京時間10月21日凌晨，特斯拉在三季度投資者交流會上表示，對于標準續航版Model3和ModerlY，全球范圍內都將改用磷酸鐵鋰電池。
在過去，特斯拉以三元鋰電池為主，但三元鋰電池的成本受困于高昂的鈷價，所以特斯拉致力于尋找“減少或不使用鈷”的替代方案，比如使用磷酸鐵鋰電池或用鎳來替代鈷含量的高鎳三元電池。
兩者之中，特斯拉為什么選擇磷酸鐵鋰電池呢？
01
磷酸鐵鋰電池的逆襲
如今在全球范圍內，電動車均處于擴張的階段，對車企來說提升市場占有率是取得最終勝利的關鍵，對此多家車企紛紛采取不同程度的降價策略以搶奪市場，其中特斯拉的降幅最為明顯，公司旗下Model3兩年內6次下調，累計降價超10萬元。
但與不斷下降的售價相反，今年以來，對提高電動車性能來說至關重要的鈷、鎳價格高企，三元電池受原材料波動影響成本一路上漲，再加上新能源汽車行業補貼退坡及芯片價格上漲，車企的成本壓力驟增。
（鈷、鎳價格走勢，來源wind）
在此背景下，要打贏車企間的價格戰，較三元電池成本較低的磷酸鐵鋰電池似乎成了最優解。早在今年2月，馬斯克就暗示特斯拉將把一些電動汽車的三元鋰電池換成磷酸鐵鋰電池，并確認了與寧德時代的供應協議。目前，特斯拉已經在上海工廠生產配置磷酸鐵鋰電池的汽車。
特斯拉之外，比亞迪也表示上市新車將會全面轉向磷酸鐵鋰電池，新勢力小鵬汽車也推出了磷酸鐵鋰版車型。在2020年中國市場銷量前10的新能源車型中，目前已有6個車型推出磷酸鐵鋰版本新車。除了相對高端的電動車型外，國內暢銷的A00級車型均搭載磷酸鐵鋰電池，未來磷酸鐵鋰電池在國內的市占率或將反超三元電池。
在新能源汽車發展之初，三元鋰電池產量與裝機量均領先于磷酸鐵鋰電池。但今年上半年局勢發生了轉變，磷酸鐵鋰電池快速追趕，數據顯示，國內動力電池裝機方面，9月三元電池裝車6.14GWh，磷酸鐵鋰電池共計裝車9.54Wh，磷酸鐵鋰電池連續3個月在裝車量方面領先于三元電池。產量方面，9月三元電池產量9.63GWh，占總產量41.56%；磷酸鐵鋰電池產量13.51GWh，占總產量58.31%，這是連續第5個月磷酸鐵鋰電池產量超過三元電池。
（磷酸鐵鋰與三元電池裝車量月度占比，來源：國泰君安）
02
磷化工的春天
在磷酸鐵鋰電池的上游，磷化工行業也迎來了春天。從年初至今，磷化工指數翻倍上漲，最近5個交易日更是拉升12.25%，其中清水源（300437）五日大漲超70%。
（磷化工板塊走勢 來源：choice）
據華創證券預計，全球2025年新能源車銷量將達到1700萬輛，而其中搭載磷酸鐵鋰電池的新能源車占比將達到30%，除此之外，儲能需求以及電動兩輪車也在逐步放量，磷酸鐵鋰電池飛黃騰達在即。磷酸鐵鋰電池的核心是磷酸鐵鋰正極材料，受此推動，今年磷酸鐵鋰價格也在持續上漲，本周磷酸鐵鋰報價8.30萬元/噸，創下了歷史新高。
（磷酸鐵鋰價格走勢，來源中信證券）
按中信建投推算，未來五到十年，磷酸鐵鋰需求量將破200萬噸，2025年全球磷酸鐵鋰需求量有望從2020年的13萬噸增長至2025年的207萬噸，復合增長率高達73%，有望迎來需求大爆發。
作為現代磷化工的唯一來源，產業上游的磷礦需求預計新增400多萬噸，并形成千億級的市場空間。但磷礦石屬于不可再生資源，稀缺性特點較為明顯。為避免過度開采，我國政府出臺了多項政策進行限制，自此中國磷礦石產量開始逐年下滑，到2020年，國內總產量僅8196萬噸，較2016年高峰下滑近40%。在需求的推動下，2020年末以來，磷礦石價格一路上漲，僅僅十個月的時間，湖北柳樹溝28%品位磷礦石價格就上漲了72%。
（磷礦石價格走勢 來源：wind）
在此背景下，具備原料供應保障及成本優勢的企業進軍磷酸鐵鋰優勢較為顯著，未來有望分割較多的市場份額。
據國海證券推算，有磷礦優勢的企業和純加工企業分別對應的單噸凈利潤為3095、678元/噸，成本差高達2417元/噸。目前，興發集團、川恒股份、云天化等擁有磷礦資源的磷化工企業已開始擴展磷酸鐵鋰業務。
另外，磷酸鐵鋰主要前驅體的磷酸鐵產業也值得關注。磷酸鐵與磷酸鋰同為磷酸鐵鋰的主要構成，但磷酸鋰屬于鋰資源提取產業，毛利水平表現一半，相較而言磷酸鐵盈利能力更強。今年上半年，磷酸鐵供應也隨著磷酸鐵鋰需求擴張而收緊，價格一路走高，截至2021年10月20日，我國磷酸鐵的價格高達26000元/噸，同比上漲約116.7%，處于較為明顯的上升通道中。
（磷酸鐵價格走勢，來源：wind）
具體來看，磷酸鐵生產的原料和環節眾多，企業的配套情況會對生產成本造成較大影響。
（來源：國海證券）
不同的企業可能在不同的原料和環節具有優勢，對此，國海證券進行了簡單的統計，可供參考。
（來源：國海證券）
在競爭格局上，由于此前需求較小，磷酸鐵行業集中度較低，根據百川盈孚的統計，2020年我國磷酸鐵產能為24萬噸，2021上半年新增11萬產能，目前已達到35萬噸以上，其中市占率最大的企業是湖南雅城，擁有6萬噸產能。根據對公開披露信息的不完全統計，預計到2022年年底，有明確時間表的磷酸鐵擴產產能將達58.5萬噸，而規劃產能更是高達三百萬噸以上。目前，新洋豐、云圖控股等多家磷化工企業已經相繼宣布進軍磷酸鐵產業。
（磷酸鐵產能，來源：百川盈孚）
03
結語
磷酸鐵鋰電池的逆襲對磷化工行業來說既是機遇也是挑戰，據了解，磷酸鐵鋰準入門檻不高，主要以成本為核心競爭力，而壓縮成本的秘訣則在于上游資源配套。
如今除了出口配額等政策外，在碳中和大背景下，磷礦石行業限產減產成為大勢，新的磷礦開采審批也逐漸趨于嚴格，磷礦石供給端還在不斷收縮。因此，在磷化工企業中具備磷礦優勢的未來或許能分走磷酸鐵鋰行業最多的蛋糕。
