近期“房地產稅試點”的消息再次引起了各行各業的廣泛關注，事實上，從限購限價限貸，到如今的房地產稅，國家調控房價，控制資金流向房地產產業的長期態度已十分明朗。
作為對比的是，國家對于以制造業為代表的實體經濟大力扶持，連續頒布產業政策引導資金面和政策面向實體經濟傾斜。
今年年初，財政部、工信部印發《關于支持“專精特新”中小企業高質量發展的通知》，在企業培育、政策支持、服務開展、環境優化等方面給予企業支持。筆者認為，國家對實體經濟支持的背后，是希望形成中小企業快速發展的繁榮局面，特別是在細分領域具備核心競爭力的制造企業，有望享受政策紅利，步入發展快車道。
從市場資金供給角度看，資本市場面臨良好發展機遇。根據央行統計數據，9月末，我國廣義貨幣(M2)余額達234.28萬億元，較去年同期增長8.3%，繼續保持較高增速。同時，房地產調控趨嚴，客觀上將造成資金從房地產市場凈流出的局面。因此筆者認為，M2的增長疊加房地產資金的輸入，將增強資本市場的流動性，核心競爭力較強的企業或能享受更多溢價。
利和興在手訂單充足，短中期業績確定性高
回到個股而言，利和興(301013 .SZ)股價已觸底反彈，較底部最大反彈幅度達38.4%。筆者判斷，下游客戶遭美國打壓及消費電子景氣度波動調整，導致利和興短期業績承壓的市場情緒已經在之前公司股價觸底調整過程中得到充分釋放，市場關注度開始向公司基本面回歸。
利和興股價觸底反彈
來源：富途證券
一個明顯的信號是，在利和興公告中標大額產品訂單的第二天，公司股價取得了超過20%的單日漲幅，為上市以來最高。一方面是由于觸底的強烈反彈，另一方面更是市場為公司基本面積極信號的買單認可。
根據10月20日的公司公告，利和興中標某終端有限公司“2021年自動化測試裝備框架采購項目”，中標金額達5.57億元，采購期限2021年10月1日至2023年9月30 日。
需要特別強調的是，利和興的產品主要為智能制造設備，主要應用于智能手機等移動智能終端、OLED柔性屏等顯示器件等電子產品的檢測、生產領域。即利和興產品實際是為下游客戶提供“生產工具”，為客戶創造價值，因此可想而知，下游客戶對于此類產品的選擇通常較為謹慎，而一旦選擇確定合作關系，客戶的粘性也相對較高。
故筆者認為，此次中標大額訂單，是市場對于利和興過硬產品力的直接投票。同時據測算，本次中標金額占公司最近一個會計年度經審計主營業務收入的117%，結合榮耀、富士康等企業的合作訂單，不難看出，利和興短中期的業績成長具備較強確定性。
智能制造行業快速發展，利和興研發投入持續發力打開長期業績空間
智能制造是中國實現產業升級的重要部門，得到國家重視及政策支持，行業整體保持高速增長。
國家在今年4月發布的《“十四五”智能制造發展規劃》(征求意見稿)中，明確提出了智能制造的發展路徑和量化目標：到2025年，我國智能制造裝備和工業軟件技術水平和市場競爭力顯著提升，國內市場滿足率分別超過70%和50%。
同時根據第三方機構資料，2020年我國智能制造產業規模達2.5萬億元人民幣，過去10年行業復合增速達22%。
中國智能制造業產值及規模
來源：前瞻產業研究院
綜合來看，政策支持+行業增速為智能制造企業長期發展提供了確定性。
根據公司三季報，利和興2021年前三季度研發支出為3,252萬元，同比增長54.3%，研發占比超12%；同時據公司2020年年報，截至到2020年期末，利和興擁有60余項專利、142項軟件著作權，并同時在研多達超20個項目。
顯然，在技術密集型的智能制造行業，持續的研發投入，有利于利和興能夠積極響應客戶需求，主動捕捉市場機會，憑借技術創新與產品創新驅動公司業績長期增長。筆者認為，本次5億元的大額訂單中標，或許便是利和興持續加碼研發的直接成果。
結語
資本市場流動性趨升，將使得優質企業能夠獲得更高溢價。國家對于智能制造行業發展的支持與行業高增速的背景，為產業內企業發展營造了機遇。利和興在智能制造領域深耕多年，積累了一批穩定客群，同時研發的持續投入利好公司打造長期競爭力，繼續開拓更多客源。
考慮當前利和興股價已觸底反彈，在手訂單充裕為短中期業績提供確定性保障，未來研發與拓客推進將成為利和興價值增長的重要驅動。
