01
精工的時代，時代的精工
2021年5月，博眾精工(688097.SH)在上交所科創(chuàng)板上市。截至當天收盤20.88元，漲幅85.27%，成交額5.50億元，總市值83.73億元。到同年10月，即5個月后，博眾精工總股價已經(jīng)實現(xiàn)翻倍，總市值超過160億元。
從某種意義上看，博眾精工正是許多科創(chuàng)板企業(yè)的縮影：
經(jīng)濟發(fā)展驅(qū)動技術提升，技術提升反哺產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
博眾精工科技股份有限公司是一家專注于研發(fā)和創(chuàng)新的技術驅(qū)動型企業(yè)，自創(chuàng)立以來，深耕智能制造裝備領域，主要從事自動化設備、自動化柔性生產(chǎn)線、自動化關鍵零部件以及工裝夾(治)具等產(chǎn)品的研發(fā)、設計、生產(chǎn)、銷售及技術服務。根據(jù)有關行業(yè)分類指引和《智能制造發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》，該公司屬于智能裝備制造業(yè)。
智能裝備制造業(yè)在推動《中國制造2025》實施、實現(xiàn)中國制造由大到強的轉(zhuǎn)變中肩負重要使命。展望“十四五”，全球新一輪產(chǎn)業(yè)分工和貿(mào)易格局加快重塑，對于中國制造業(yè)發(fā)展同樣是極其關鍵的時期。
近年來發(fā)達國家技術工人短缺，新興國家勞動力成本上漲。同時制造業(yè)又出現(xiàn)了制造地點分散、生產(chǎn)方式變更、制造技術日益復雜化等變革。為應對新的社會課題，美德英日等發(fā)達國家紛紛實施以重振制造業(yè)為核心的“再工業(yè)化”戰(zhàn)略，頒布了一系列以“智能制造”為主題的國家戰(zhàn)略。
因此，中國要想在2025年超越對手、擠進全球價值鏈上游，實現(xiàn)“制造大國”向“制造強國”的轉(zhuǎn)身，確保經(jīng)濟的增長，智能裝備制造必然成為全力推動的方向。
隨著國家政策的傾向，智能裝備制造業(yè)的快速發(fā)展，成為了資本市場目光的交匯點之一。新能源鋰電、光伏儲能、核心零部件、自動化生產(chǎn)線、智能機器人已經(jīng)成為了投資的熱點。在資本巨浪的大潮中，過去一年里博眾精工所屬的設備板塊最大漲幅超過32%。
02
供“制造強國”之所需
多年來，博眾精工以具有競爭力的產(chǎn)品和服務、專注務實的匠心精神，不斷開拓創(chuàng)新、發(fā)展壯大。公司持續(xù)圍繞關鍵技術、關鍵零部件進行研發(fā)創(chuàng)新，已發(fā)展成為擁有豐富底層核心技術和軟硬件技術模塊(系統(tǒng))的技術型企業(yè)。基于自主開發(fā)的共性的關鍵技術、關鍵零部件所研發(fā)的應用設備，公司在多個應用領域發(fā)力，按照公司客戶所處的行業(yè)劃分，目前公司產(chǎn)品主要應用于消費電子、新能源、半導體等行業(yè)領域。
業(yè)績面上，下游各應用領域需求旺盛，且博眾精工拓展戰(zhàn)略成效顯著，使得2021年前三季度營業(yè)收入達到23.56億元，同比增長49.99%；歸母凈利潤5424.49萬元。由于生產(chǎn)規(guī)?？焖贁U大，生產(chǎn)密集期原材料采購、員工薪酬大幅增加，總資產(chǎn)較2020年末增長36.36%至接近43.29億元。
其中公司最大的收入來源，在消費電子領域。公司2021H1財報顯示，整個上半年，公司在消費電子領域?qū)崿F(xiàn)了銷售訂單超過26億元，同比增長164.12%；營業(yè)收入8.9億元，同比增長196.00%，占公司總營業(yè)收入的比例為78.78%。
公司在消費電子產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)鏈上已經(jīng)形成自身消費電子產(chǎn)品核心競爭力：
在終端產(chǎn)品領域，公司的設備幾乎覆蓋包括手機、平板電腦、TWS藍牙耳機、智能手表、筆記本電腦、智能音箱等在內(nèi)的全系列終端產(chǎn)品，正沿著消費電子產(chǎn)業(yè)鏈的橫向維度全面延伸自身業(yè)務范圍；
在產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)環(huán)節(jié)維度上，公司的設備目前不僅可以應用于終端的整機組裝與測試環(huán)節(jié)，而且已經(jīng)縱向延伸至前端零部件、模組段的組裝、檢測、量測、測試等環(huán)節(jié)，公司在產(chǎn)業(yè)鏈的縱向維度不斷深化、探索。
博眾精工在消費電子領域的牢固根基，背后是一個時代的縮影。
遙望本世紀初，隨著人口和資源紅利成功向剩余資本轉(zhuǎn)化，舊的工業(yè)模式已遇到增長瓶頸。這時中國提出“中國制造2025”以及向高科技、綠色經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的一系列任務目標。
彼時蘋果公司旗下iPhone系列手機對智能手機進行了顛覆性的詮釋，智能終端市場引爆。當時就職于蘋果運營部的蒂姆·庫克決定將生產(chǎn)環(huán)節(jié)移至勞動力成本更低的亞洲國家。這個決定影響了往后10年的中國智能手機產(chǎn)業(yè)生態(tài)。博眾精工從一個兩間門面房的工裝夾具加工商，變成今天的3C行業(yè)最大機器人系統(tǒng)集成商，產(chǎn)值超過30億元。
就是這樣一批具有核心技術的中國大陸供應商脫穎而出，逐漸替代歐美、日韓和中國臺灣地區(qū)廠商的地位，成為蘋果和中國本土手機品牌的重要合作伙伴。
03
切入新能源賽道，奠定長期增長基礎
時間來到2016年，新能源汽車的龍卷風刮了起來。
發(fā)展新能源汽車是全球汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、綠色發(fā)展的必由之路，也是新時代中國汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。國家先后出臺了全方位的激勵政策，幾乎覆蓋了新能源汽車整個生命周期。
而這一次，博眾精工又抓住了風口。
新能源已成為公司重要戰(zhàn)略業(yè)務領域。公司在新能源領域發(fā)展目標是做專做精，實現(xiàn)高速增長，使之成為第二增長點。2021H1公司在新能源領域?qū)崿F(xiàn)銷售訂單4.35億元，同比增長419.86%；實現(xiàn)營業(yè)收入1.37億元，同比增長93.91%，占公司總營業(yè)收入的比例為12.13%。
在動力電池制造方面，公司主要為客戶提供注液機、激光模切機、涂膠機、電芯配對機、模組和電池包自動化生產(chǎn)線等鋰電池制造標準設備。在技術積累上，公司擁有專利鈉離子電池頂橋焊接機構專利，而鈉離子電池現(xiàn)階段被認為是儲能領域的突破口之一；電芯PACK高精度模塊組裝技術、圓柱型電池、高柔性智能化鋰電池等技術正在研發(fā)階段。2021H1，公司基于在消費電子領域積累的關鍵技術和客戶口碑，成功進入寧德時代供應鏈，并已取得寧德時代的量產(chǎn)訂單，注液機等產(chǎn)品已經(jīng)處于批量生產(chǎn)階段。
在換電設備業(yè)務上，博眾精工從2018年開始為蔚來提供全自動充換電站，在充換電站領域已取得先發(fā)優(yōu)勢。到2021H1，博眾精工又相繼推出了標準型換電站、車企定制型換電站、多功能型自動充換電站、重卡智能換電站等產(chǎn)品。此外，還與藍谷智慧(北京)能源科技有限公司、浙江吉智新能源汽車科技有限公司(吉利汽車子公司)等客戶有著密切的合作關系。
隨著新能源行業(yè)迎來歷史性的發(fā)展機遇，公司聚集核心資源向新能源領域拓展。而無論是新能源汽車換電模式，還是電池儲能設備制造，博眾精工似乎都踏在了具有長期增長潛力、景氣度預期高的賽道上。
04
尾聲：以技術眼光，感知時代脈搏
如任正非所言，技術世界的“畫中人”，能更準確洞悉“畫卷”尚未展開之處。也許正是因為如此，當我們再回過頭去審視博眾精工，審視其從消費電子自動化裝備到新能源充換電站，再到芯片半導體的發(fā)展節(jié)奏，會發(fā)現(xiàn)這家市值近160億元的公司，踏在了時代脈搏之上。
“公司是一家專注于研發(fā)和創(chuàng)新的技術驅(qū)動型企業(yè)，”博眾精工認為，憑借較為雄厚的技術儲備，公司得以逐步建立產(chǎn)品技術優(yōu)勢，樹立良好行業(yè)口碑；另一方面，強大的研發(fā)團隊確?！耙凿N定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式能夠結合市場需求、方向進行提前的技術儲備，建立研發(fā)設計樣本庫，形成包括設備示意圖、各部分結構介紹、動作說明、設備技術參數(shù)等部分的整體設計方案樣本，有效提高了生產(chǎn)部門對客戶需求的響應速度。
基于這種判斷，增加研發(fā)投入不僅能夠幫助公司保持技術優(yōu)勢，而且能夠在洞察市場的過程中實現(xiàn)收益最大化。2021年前三季度，公司研發(fā)投入3.5億元，同比提升近33.95%，占當期營業(yè)收入的比例約14.88%。截至2021年6月30日，公司當年共取得有效授權專利總計1904項，其中發(fā)明專利總計885項，專利數(shù)量眾多；在研項目接近30個；技術研發(fā)人員數(shù)量達到1576人，占公司員工總?cè)藬?shù)的33.23%。
創(chuàng)新是引領發(fā)展的第一動力。裝備制造系統(tǒng)集成則是工業(yè)發(fā)展的核心，也是人類文明不斷探索的階梯。把握住時代的律動，在國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的過程中，創(chuàng)新型公司功不可沒。
從發(fā)展消費電子業(yè)務，到如今新能源業(yè)務快速放量，博眾精工原有的估值體系應該得到切換，這也意味著接下來將迎來整體的價值重構。
雖然眼下中國資本市場多空割裂，缺乏清晰主題，板塊輪動加劇，也有不少資金選擇從高估值板塊逃逸，在低處尋找有邏輯的賽道和選手。但在本輪康波周期后半段經(jīng)歷了2021Q3~Q4的一波能源話題后，長線的主題是什么，不言自明。
關鍵詞： 博眾精工(688097 SH)：從3C行業(yè)設備龍頭到鋰電新能源行業(yè)新銳
