昨晚，A股光伏龍頭股中環(huán)股份定增落地：根據(jù)公告顯示：中環(huán)股份此次定增發(fā)行價(jià)格為45.27元/股，發(fā)行數(shù)量約為1.99億股，募資總額90億元，募資凈額約89.09億元，最終獲配發(fā)行對(duì)象共計(jì)23名。

此次定增，共吸引到39家投資者提交了申購(gòu)報(bào)價(jià)文件，覆蓋金額超180億元，是最終募集金額的2倍，涉及產(chǎn)業(yè)資本(京津冀產(chǎn)業(yè)基金)、保險(xiǎn)資金(中國(guó)人壽、大家資產(chǎn)、新華人壽等)、外資(UBS、高盛、Barclays Bank PLC等)、大型公募(華夏基金、易方達(dá)基金、南方基金等)以及明星私募(敦和資產(chǎn)等)等。

最終的23名認(rèn)購(gòu)對(duì)象中，知名公私募、QFII、知名超級(jí)牛散章建平還有一個(gè)叫“黃曉明”投資人。獲配數(shù)量最多的為大家人壽-萬(wàn)能產(chǎn)品，其獲配股份數(shù)量為2076.43萬(wàn)股，獲配金額達(dá)9.4億元；其次為國(guó)泰君安證券，其獲配金額達(dá)7.83億元。

這里有三個(gè)點(diǎn)值得注意：

（1）發(fā)行價(jià)格45.27元，較今日的收盤(pán)48.25元，僅折價(jià)6.6%，機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)高于預(yù)期。其中出價(jià)最高的是華夏基金，申報(bào)價(jià)格為49.04元/股，此次也是獲配了5.2億元。

（2）此次機(jī)構(gòu)申報(bào)的金額超出預(yù)期，申報(bào)覆蓋的金額超180億元，是此次募集金額的2倍。

（3）獲配的機(jī)構(gòu)均是長(zhǎng)線資金，以險(xiǎn)資為主。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)人壽3只產(chǎn)品累計(jì)認(rèn)購(gòu)金額為13.7億元，位居首位；大家資產(chǎn)排名第二，共認(rèn)購(gòu)12億元；新華人壽以45.27元/股的價(jià)格申購(gòu)了5.2億，最終獲得4.45億元配額。

根據(jù)公司信息顯示，在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于50GW（G12）太陽(yáng)能級(jí)單晶硅材料智慧工廠項(xiàng)目。該項(xiàng)目實(shí)際為中環(huán)股份的寧夏六期項(xiàng)目，已于2021年3月下旬開(kāi)工，在本次募集資金到位前，公司一直以自籌資金在進(jìn)行建設(shè)。

目前光伏的技術(shù)看點(diǎn)是182和210之爭(zhēng)，根本點(diǎn)是內(nèi)卷的光伏，如何的降成本是行業(yè)首要問(wèn)題。同時(shí)，硅片路線之爭(zhēng)，主要還是因?yàn)樵O(shè)備上的限制。硅片是由硅料在單晶爐中拉晶形成的，當(dāng)前主流單晶爐熱屏內(nèi)徑在270mm左右，而大尺寸硅片，以M12硅片為例，這個(gè)硅片需要外徑達(dá)到295mm，也就是說(shuō)布局M12硅片需要新的單晶爐投資，此外切片機(jī)也需要更換。

這就形成了兩大龍頭企業(yè)關(guān)于技術(shù)路線的討論，以隆基股份為代表182和以中環(huán)股份為代表的210。

業(yè)內(nèi)一些人認(rèn)為：大尺寸硅片在生產(chǎn)通量和BOS（光伏平衡系統(tǒng)）成本上具有顯著優(yōu)勢(shì)。在這個(gè)領(lǐng)域，中環(huán)股份堅(jiān)持深耕大尺寸技術(shù)，在今年因?yàn)槌杀径瞬粩嗌蠞q的情況下，大尺寸硅片在硅片端可以降低單位長(zhǎng)晶成本，受到追捧。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，中環(huán)股份的G12硅片的市場(chǎng)占有率超過(guò)90%。而在整個(gè)光伏硅片市場(chǎng)中，G12的市場(chǎng)滲透率已經(jīng)由年初的6%，提升至20%。根據(jù)公告顯示，3季度末，中環(huán)股份公告單晶總產(chǎn)能提升至73.5GW（其中G12產(chǎn)能占比約59%）。隨著定增的落地，該公司正在加速寧夏六期項(xiàng)目的建設(shè)步伐，有望在四季度實(shí)現(xiàn)設(shè)備搬入開(kāi)始投產(chǎn)，并于2023年全部達(dá)產(chǎn)。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，隨著G12硅片的放量，中環(huán)股份的業(yè)績(jī)迎來(lái)高增長(zhǎng)，2021年前三季度中環(huán)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收290.9億元，比上年同期增長(zhǎng)117.5%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為27.6億元，比上年同期增長(zhǎng)226.3%。在2020年中環(huán)股份全年凈利10.89億元，在今年前三季已完成去年整年凈利的2.5倍。

從賽道來(lái)看，光伏的高景氣遠(yuǎn)遠(yuǎn)還未結(jié)束，但是光伏這個(gè)最內(nèi)卷的行業(yè)，大尺寸路線從現(xiàn)在看來(lái)還未完全打開(kāi)，但是其成本的優(yōu)勢(shì)不容忽視，從此次定增來(lái)看，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)也逐步的認(rèn)同，但是能否走出來(lái)，一是光伏的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，二是中環(huán)的新產(chǎn)能能夠繼續(xù)搶占市場(chǎng)。

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