作者 | 昨辰
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截止21年11月4日收盤，高通年內漲幅為3.97%，大幅跑輸同期標普500指數ETF(SPY：26.11%)、納指100ETF(QQQ：27.38%)及費城半導體指數(SOXX：35.41%)的漲幅。
由于5G芯片的增長和Snapdragon產品組合的實力，高通FY21Q4營收超預期。美東時間11月3日周三盤后，全球最大的智能手機芯片制造商高通(QCOM.O)發布了創紀錄的FY21Q4及FY21業績報告。財報發布后，超預期的第四財季和業績指引助推高通暴漲12.73%。數據顯示，高通FY21Q4營收同比增11.9%至93.36億美元，超市場預期；毛利潤同比降3.2%至53.99億美元；毛利率為57.8%（YoY-9.0pts）；凈利潤同比降5.5%至27.98億美元；凈利率為30%（YoY-5.5pts）；攤薄后每股收益同比增75.9%至2.55美元，高于預期的2.26美元。
從全年來看，FY21高通一改此前的頹勢，營收同比增42.6%至335.66億美元；毛利潤同比增35.2%至193.04億美元；毛利率為57.5%（YoY-3.2pts）；凈利潤同比增74%至90.43億美元；凈利率為26.9%（YoY+4.9pts）；調整后每股收益同比增104%至8.54美元。
由于市場對智能手機及手機芯片的強勁需求，FY21Q4半導體芯片業務QTC表現亮眼，營收同比增55.7%至77.33億美元，EBT利潤率為31.9%，均高于預期指引上限。
作為半導體芯片業務QTC的主營，5G潮流助推手機業務FY21Q4同比增56.1%至46.86億美元，FY21同比增60.9%至168.3億美元，其增長動能主要源于安卓系統智能手機。預計到2022年，高通或將為5.5 億部 5G 智能手機提供芯片——該數據較之前的預測略有下調，但基數依舊龐大。
射頻前端（RFFE）芯片業務FY21Q4同比增 45.2%至12.37億美元，FY21同比增76%至41.58億美元。射頻前端 (RFFE) 是一個將近200億美元的市場，而高通正在迅速搶占市場份額，預計到 2025年，該項營收將為高通帶來80億美元收入。此前（9月16日），由于需求的不斷增長，高通與格芯（格羅方德）簽署協議，將合作提供先進的5G射頻前端（RFFE）產品。
汽車業務FY21Q4同比增 43.6%至2.7 億美元，FY21同比增51.4%至9.75億美元。高通不斷加碼自動駕駛領域：10月5日，高通與私募基金SSWPartners合作，就以45億美元全現金交易方式收購瑞典先進駕駛輔助系統技術商Veoneer（維寧爾），達成協議，預計該交易將于明年完成。通過收購獲得Veoneer的自動駕駛軟件業務Arriver，高通能夠進一步擴展Snapdragon Ride高級駕駛輔助系統產品組合，使其在駕駛輔助技術的新興市場站穩腳跟。此外，高通還與小鵬、威馬等造車新勢力們合作：9月15日上市的小鵬P5，便搭載了高通驍龍SA8155P車規級芯片；而今年9月，威馬W6搭載的則是7nm制程的車規級高通8155芯片。
物聯網業務FY21Q4營收同比增 66.3%至 15.4億美元，FY21同比增67.1%至50.56億美元。對于消費者來說，高通的芯片越來越多地出現在平板電腦、VR頭盔和可穿戴設備上。在工業應用方面，該公司的產品可用于能源計量、倉儲物流系統和零售終端設備。另外，在與蘋果打了多年的法律戰后，高通蘋果達成和解，高通順勢成為了iPhone調制解調器（調制解調器是將手機連接到蜂窩網絡的芯片）的供應商。雖然從歷史來看，蘋果必然會走上自研之路，但該項協議仍能在短期為高通帶來一筆不小的營收。
作為利潤的重要組成部分，專利許可授權業（QTL） FY21Q4營收同比增3.4%至15.58億美元，FY21同比增25.7%至63.2億美元。由于高通擁有一些涵蓋移動通信基本原理的專利，因此，手機制造商無論是否購買高通的芯片，都要為使用高通的技術付費。
結語
在5G設備需求激增、公司尋求第二增長曲線的推動下，高通發布強于預期的FY22Q1業績指引。展望未來，高通預計FY22Q1營收在100-108億美元之間，超華爾街預期的97.3億美元；Non-GAAP下攤薄后每股收益將處于2.90-3.10美元區間，超預期的2.58美元。
強勁的業績指引表明，高通擁有較強的供應鏈管理能力。通過供應商的多樣化，最大限度地保障公司能得到所需的配件；同時，增加在射頻前端（RFFE）、汽車及物聯網領域的芯片供應，進而降低對手機芯片營收的依賴。另外，近來有跡象表明，芯片短缺的狀況有所緩解，高通的供應也將得到改善，客戶激增的需求將逐步得到滿足。
綜上所述，高通智能手機基本盤仍在，同時加大對射頻前端（RFFE）、自動駕駛、物聯網三大領域的投入，探索可能的營收第二增長曲線，高通或將就此逆轉頹勢，再次吹起沖鋒的號角。
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關鍵詞： 財報解剖 | QCT業務表現亮眼 高通或將重展雄風
