11月9日，科技驅(qū)動的新居住服務(wù)商貝殼(NYSE:BEKE)發(fā)布2021年第三季度業(yè)績報告。其后，摩根大通將貝殼的評級從中性上調(diào)至增持，目標價從21美元上調(diào)至30美元。摩根大通分析師Alex Yao認為，中國整體房地產(chǎn)市場將從明年初企穩(wěn)，預(yù)計公司凈虧損會在2021年第四季度收窄，貝殼模式的有效性和管理層的執(zhí)行力，能確保其實現(xiàn)GTV的長期增長，具有良好的長期增長前景。
雖然財報發(fā)布后將2022年的每股收益預(yù)期下調(diào)了7%，但Alex Yao認為，這“可能是最后一輪對收益的負面修正”。據(jù)他評判，貝殼管理層對2021年四季度的收入指引相對保守。從今年貝殼一系列降本增效的精細化管理動作和應(yīng)收賬款壞賬計提等方面來看，貝殼明年的成本結(jié)構(gòu)將會優(yōu)化，壞賬風險降低，而隨著明年房地產(chǎn)市場走穩(wěn)，Alex Yao預(yù)計公司凈虧損會在2021年第四季度收窄，并在2022年第二或第三季度產(chǎn)生盈利。
據(jù)財報數(shù)據(jù)，貝殼三季度存量房交易GTV為3,782億元，同比下降34.3%，其中二手房交易GTV同比下降36.8%，跌幅小于市場水平。貝殼三季度實現(xiàn)新房交易GTV 4,101億元，同比下降2.5%，明顯低于市場跌幅。Alex Yao指出，貝殼第三季度GTV跌幅小于市場跌幅，這是貝殼價值的有力證明。同時，由于基于開發(fā)商在流動性壓力下加大去化力度，公司在新房渠道銷售領(lǐng)域取得了更高的市占率。
對于目前處于下行周期的市場環(huán)境，摩根大通地產(chǎn)團隊最近指出，抵押貸款略有放松，Alex Yao認為交易量在2021年底和2022年第一季度可能會出現(xiàn)連續(xù)改善。隨著房地產(chǎn)市場環(huán)境開始穩(wěn)定，將為貝殼帶來有利因素。
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