隔天，美國傳來重磅消息，鮑威爾獲連任提名。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月22日，美國總統(tǒng)拜登提名杰羅姆·鮑威爾連任美國聯(lián)邦儲備委員會主席。若提名獲國會參議院批準(zhǔn)，鮑威爾將于2022年2月開啟第二個(gè)4年任期。

回顧歷次美聯(lián)儲主席提名流程，幾乎沒有參議院否決總統(tǒng)提名的情況。所以，如今鮑威爾得到總統(tǒng)提名，美聯(lián)儲“掌門人”基本也就是沒有什么懸念了。

美聯(lián)儲主席，歷來被視為權(quán)力最大的經(jīng)濟(jì)官員之一。如今的美國總統(tǒng)則是民主黨人拜登，作為共和黨人的鮑威爾獲得提名，反而同為民主黨人的布雷納德竟然只是副主席，這是為什么？

美聯(lián)儲主席如何誕生？

美聯(lián)儲主席人選的確定首先要由總統(tǒng)提名，之后參議院銀行委員會舉行聽證會，并進(jìn)行簡單多數(shù)表決，表決通過則由參議院進(jìn)行簡單多數(shù)表決，中間若有環(huán)節(jié)未通過，則由總統(tǒng)重新提名。任命的主席于第二年2月宣誓就職。

在任總統(tǒng)更多需要尋找選擇“合拍”的聯(lián)儲主席。回顧美聯(lián)儲歷史，二戰(zhàn)后未成功連任的美聯(lián)儲主席共有三位，分別為托馬斯·麥克凱、威廉·米勒和珍妮特·耶倫。其中，麥克凱退位原因?yàn)橹鲃诱堔o，米勒則因?yàn)槁毼蛔儎颖徽{(diào)任財(cái)政部長，而耶倫因在金融監(jiān)管等方面與特朗普不合，未被特朗普提名。連任兩屆及以上的主席中，僅艾倫·格林斯潘與本·伯南克“和平”退休，其他主席均因與在任總統(tǒng)意見不合而未受到提名。由此可知，在任總統(tǒng)更傾向選擇樂意“配合”的美聯(lián)儲主席。

美聯(lián)儲設(shè)立之初是獨(dú)立的，但是后期總統(tǒng)權(quán)力的擴(kuò)大，包括政治因素對美聯(lián)儲決策具有顯著影響，所以現(xiàn)在并不是完全獨(dú)立的。民主黨對非本黨美聯(lián)儲主席的容忍度更高。對自1914年以來的歷屆美聯(lián)儲主席、總統(tǒng)黨派異同情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，結(jié)果表明，同一時(shí)期美聯(lián)儲主席和總統(tǒng)黨派相異的情況并不少見。而且，相比較而言，在民主黨執(zhí)政時(shí)期，對于來自共和黨的美聯(lián)儲主席容忍程度更高，民主黨執(zhí)政期間有超過55%的年份美聯(lián)儲主席曾來自共和黨。

所以說美聯(lián)儲主席可以不是和總統(tǒng)同黨派，更多的是需要配合統(tǒng)統(tǒng)工作和他一條心，這才是最重要的。

為什么還是鮑威爾？

提名68歲的鮑威爾的重要原因是保持中央銀行貨幣政策的一致性，因?yàn)榕R陣換將風(fēng)險(xiǎn)太大，而且最近的一輪通脹加劇了不確定性，如果處理不好也會增加了白宮的政治風(fēng)險(xiǎn)。

拜登曾說表示，鮑威爾是領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲的合適人選。他說：“美聯(lián)儲的使命是平衡兩個(gè)關(guān)鍵目標(biāo)。第一個(gè)是實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，第二個(gè)是保持低通脹和物價(jià)穩(wěn)定。要實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，需要耐心，技巧和獨(dú)立性。“之所以沒有讓更偏自由派的人選取代鮑威爾，是因?yàn)椤靶枰３置缆?lián)儲的穩(wěn)定和獨(dú)立”。

雖然在貨幣政策方面，二者皆為鴿派。但相較于鮑威爾，布雷納德鴿派程度更深。布雷納德是聯(lián)邦公開市場委員會中最為鴿派的成員，若她能接任，或?qū)⒈３指L時(shí)間的貨幣寬松環(huán)境，加息時(shí)點(diǎn)或許也會相應(yīng)推遲。因?yàn)樗鼮殛P(guān)注就業(yè)問題，在少數(shù)群體和低收入群體的就業(yè)尚未恢復(fù)前，她可能對于加息相對謹(jǐn)慎。若鮑威爾連任，貨幣政策或許將更為中性，在通脹不斷走高的情況下，不排除提前加息的可能。若布雷納德接任，在勞動力市場完全恢復(fù)前，美聯(lián)儲可能會容忍通脹一定程度的上行，加息的概率相對會有所降低。

拜登目前民眾支持率持續(xù)走低，從任期開始的53%降到目前的43%左右，反對率也從任期開始的36%持續(xù)上升到目前的52%左右。與二戰(zhàn)來歷任總統(tǒng)相比，其支持率僅僅好于上任總統(tǒng)特朗普，面臨較大壓力。

目前央行在持續(xù)通脹的挑戰(zhàn)下開始退出超寬松的貨幣政策，拜登對鮑威爾的選擇確保了政策的連貫性，因此也可能贏得大眾的認(rèn)可。

除此以外，美聯(lián)儲在2020年初新冠疫情開始時(shí)采取的積極行動，包括鮑威爾推出的新政策框架中重點(diǎn)關(guān)注就業(yè)問題，以及疫情危機(jī)期間采取的緊急措施。這些行動被譽(yù)為避免了一場潛在的大蕭條。所以說提名也顯示了白宮對在擺脫新冠大流行期間努力的認(rèn)同。

我想沒有新冠疫情，他可能會像他的前任耶倫一樣，成為美聯(lián)儲百年歷史上“平平無奇”的一位主席。

鴿派開始偏鷹派

鮑威爾獲得連任提名，意味著當(dāng)前美聯(lián)儲的政策仍將延續(xù)。但這次如果連任，那么情況將不同于在新冠疫情爆發(fā)后的情況。

因?yàn)殡S著美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，就業(yè)形勢的好轉(zhuǎn)，通脹壓力也逐漸顯現(xiàn)。10月美國CPI同比增速達(dá)到6.2%，為1990年以來最高水平。通脹“破6”是一個(gè)不可忽視的信號，它已經(jīng)高過了很多人的“心理防線”，對居民實(shí)際收入、消費(fèi)者信心、以及執(zhí)政者的支持率都會帶來不利影響。高通脹還會使得美聯(lián)儲進(jìn)入進(jìn)退兩難的“窘境”，貨幣政策不確定性將會上升。

另一方面，盡管消費(fèi)者信心不振，美國零售數(shù)據(jù)仍然堅(jiān)挺，10月零售銷售環(huán)比增長1.7%，高于前值0.7%，不包括汽車、餐館酒吧、汽油、建筑裝修在內(nèi)的核心零售也增長了1.6%。這也是美國零售數(shù)據(jù)連續(xù)第三個(gè)月呈現(xiàn)增長態(tài)勢。不可否認(rèn)，零售數(shù)據(jù)較好部分是因?yàn)闈q價(jià)因素，但無論是價(jià)格還是數(shù)量上升，都將增加美聯(lián)儲退出貨幣寬松的壓力。

最近美國通脹超標(biāo)，消費(fèi)數(shù)據(jù)堅(jiān)挺，市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫。在美國通脹“破6”的背景下，不排除美聯(lián)儲加快Taper的可能性。盡管具體節(jié)奏有待觀察，但最快的一種可能是把每月削減購債的額度從當(dāng)前的150億美元提高至300億美元，從而把結(jié)束購債的時(shí)間從明年6月提前至3月。

從美聯(lián)儲9月點(diǎn)陣圖看，當(dāng)前贊成和反對2022年加息一次的官員比例為9比9，而鮑威爾本人大概率還在不贊成加息的官員之列。如果明年鮑威爾的態(tài)度由“鴿派”轉(zhuǎn)向“中性”，聯(lián)儲加息概率將提高。

美股受到鮑威爾連任預(yù)期的影響，市場馬上也有所反應(yīng)，表現(xiàn)差強(qiáng)人意。11月22日，在白宮發(fā)布消息后，美元、美債收益率漲，黃金跌，各期限美債收益率走高但收益率曲線趨平。

道瓊斯指數(shù)小幅收陽，而納斯達(dá)克和標(biāo)普500指數(shù)相繼收跌。

短期來說確實(shí)存在影響，但是我們也要看到昨晚美股市場上指數(shù)并沒有集體歇菜，道瓊斯指數(shù)還是收紅。這說明了，鮑威爾的連任大致上還是預(yù)期之中，對市場影響并不是很大。

主要是為保持政策連續(xù)性基本上都知道鮑威爾會連任，大家恐慌的預(yù)期已經(jīng)提前消化。只是說兩個(gè)候選人風(fēng)格不一樣，鮑威爾雖然鴿派，但是布雷納德更鴿，選擇鮑威爾可能后期加息進(jìn)度會加快，所以指數(shù)短線情緒上的宣泄。

當(dāng)然美股下跌勢必會影響全球股市。試問：A股能走出一枝獨(dú)秀？這不現(xiàn)實(shí)。美聯(lián)儲加息，大陸資金或外資會流入美國市場，一旦美元升值，人民幣貶值，將導(dǎo)致熱錢流出，國內(nèi)的流動性面臨收縮，不利于A股的走強(qiáng)。

但是畢竟中國經(jīng)濟(jì)政策相對其他資本主義國家的獨(dú)立性要高得多，外資依賴程度比較低，受美聯(lián)儲加息影響就越小。同樣兩者所在的位置也不一樣，一個(gè)是在高位泡沫狀態(tài)，而A股則估值并不高，也就是在中等位置，所以兩者下跌的幅度肯定不一樣。

縱觀A股31年歷史，美聯(lián)儲的加息周期一共出現(xiàn)過4次。

美聯(lián)儲加息對A股中短期走勢還是有一定影響的。尤其是前期，加息效應(yīng)最為明顯。不過從長期看，并不改變股市應(yīng)有的走勢。說白了，是牛市還是牛市，是熊市還是熊市，無非就是牛市里加息會出現(xiàn)回調(diào)，熊市里加息則會加速下跌罷了。

實(shí)際上，A股有自己的內(nèi)在邏輯，主要還是國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)政策與具體情形，加上市場預(yù)期增強(qiáng)，再采用加強(qiáng)資本管制的方式來維持穩(wěn)定，所以A股市場受到的沖擊就比較小。包括我們獨(dú)立的財(cái)政和貨幣政策促使我們最終也是走自己的路。同時(shí)，就算美聯(lián)儲加息，我們也就出現(xiàn)分化，有些確定性行業(yè)個(gè)股會繼續(xù)走高。

結(jié)語

鐵打的美聯(lián)儲，流水的美聯(lián)儲主席，實(shí)際上無論誰做主席，其實(shí)大政方針都是不會變的。頂多就是影響實(shí)施的進(jìn)程而已，但是這個(gè)進(jìn)度終將會因現(xiàn)實(shí)而改變，所以說無論誰做，淡定看待。

由于當(dāng)前通脹壓力已經(jīng)較大，市場可能會擔(dān)心通脹失控風(fēng)險(xiǎn)，通脹預(yù)期將會走高，實(shí)際利率受到壓制，美元匯率面臨貶值壓力。中期來看，如果高通脹最終自我實(shí)現(xiàn)，美聯(lián)儲被迫采取“急剎車”，美國經(jīng)濟(jì)與金融市場將面臨較大沖擊。

若是美國能下決心去改變“過度金融化”的困局，收緊銀根，自爆泡沫。那么，更加鷹派的美聯(lián)儲將會是大勢所趨！這樣看來，現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾風(fēng)向發(fā)生變化，似乎也不是不可能。

關(guān)鍵詞： 敲定！鮑威爾獲提名美聯(lián)儲主席 但這次風(fēng)向開始變了！