每一代新技術從概念到產業兌現，都有很長的路要走。

每一次新科技浪潮，從萌芽到消亡，都會經歷“期望膨脹期—泡沫幻滅期—復蘇成長期—成熟期”。

所以，在科技投資的周期中，有兩種可以獲得超額收益的關鍵節點。

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從風口到落地

第一個關鍵節點，是成長期之前的泡沫膨脹期。

投資者可以通過短期概念和炒作中短暫獲得超額收益，我們往往把這段期間的概念炒作稱為“主題”。但眾所周知，左側投資充滿風險，很可能隨時陷入泡沫幻滅期。而且，并不是每個技術都能進入真正的成長期，在發展過程中被證偽的例子也不少。科技的世界瞬息萬變，投資者其實一直都處在巨大變局中，追漲殺跌的速度很難跟得上變化的速度。如果說要確定的投資邏輯，要么等風來，要么跟著風走。

第二個關鍵的投資節點，是技術的成熟期。

這個階段，市場培育基本完成，正處于快速放量階段。一方面，龍頭公司的業績往往呈現指數性爆發；另一方面，市場逐步認知到這樣的機會，行業的估值會進入階段性提升。在這個成長期，通常會帶來“戴維斯雙擊”的投資機會。

回到當下，又有哪些風口值得關注呢？

筆者和一些投資機構交流，大家都有一個比較重要的共識，AI行業經過2017-2020年三年的預期消化，數據、硬件、算法方面都發生了巨大飛躍，正在步入拐點，今年正是AI產業化元年。

通過Gartner今年發布的科技成熟度曲線，也可以看到，人工智能賽道的“風”已來。

而人工智能行業步入成熟的另一個標志，是AI企業從“風口”、“熱點”，過度到產業化落地；隨之而來的，是投資者亦從看概念，到真正開始落實到技術實力和商業化。

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人工智能第一股

從具體的應用來看，真正已經到成熟的階段的人工智能，只有自然語言處理和計算機視覺領域。

計算機視覺是指用攝影機代替人眼對目標進行識別、跟蹤和測量，并進一步做圖形處理，得到更適合人來判斷的圖像，或者是給機器處理的圖像。全球超四成AI企業集中在該領域，亦是目前離大規模應用落地和產業化加速最接近的一個AI細分領域。

在AI的元年里，港股迎來了AI第一股——11月22日，商湯科技正式通過香港交易所上市聆訊。按照此前上市前融資的130億美元估值，這將是全球范圍內最大的人工智能IPO。筆者發現，商湯在產業落地的進度上超出想象。

截止2021年上半年，商湯科技的客戶數量合計已超2400家，包括智慧商業、智慧城市、智能汽車、智慧生活四大業務領域，賦能超過250家《財富》500強企業及上市公司，119個城市以及超過30余家汽車企業，同時還賦能超過4.5億部手機及200多款手機應用程序 。

與競爭對手不同，商湯的優勢在于更側重從技術底層設施引領行業發展——商湯打造行業內前所未有的新型基礎設施——SenseCore AI大裝置，一個集中量產人工智能模型。它建立于大規模超算、海量數據處理和數據脫敏技術、以及開發人員的共享平臺及生產工具的三大支柱之上，并具有以下主要優點：

對最先進的超大人工智能模型實施訓練，以實現其高性能及高準確性；
低成本生產特定場景人工智能模型，實現模型升級的規模經濟；
擁有行業領先的自動機器學習技術，高效易用；
行業領先的隱私計算及數據脫敏技術；
跨芯片、跨設備及跨云平臺的適應性；
面向多垂直行業提供全面的人工智能應用組合。

SenseCore能實現更大規模、更低成本AI模型量產，因此帶動了營收、毛利指標快速增長。2018年-2021年上半年，商湯科技累計營收近100億元；毛利率額亦持續高速增長，2021年上半年，毛利率達到73%。這和我們判斷的行業投資趨勢一致——龍頭正在快速兌現。

當前，人工智能萬億市場的序幕剛剛開啟。每一次新的科技浪潮都會孕育出市值巨大的超級物種。

關鍵詞： AI第一股將登陸港股 萬億市場拉開序幕