2021下半年的醫(yī)藥行業(yè)整體表現(xiàn)并不亮眼，恒生醫(yī)療保健業(yè)指數(shù)自高點(diǎn)已下跌超過35%，并未跑贏恒生指數(shù)。但具體到各細(xì)分板塊，相較于去年的板塊普漲行情，2021年醫(yī)藥板塊有著明顯的估值分化現(xiàn)象。其中具備成長價(jià)值的優(yōu)質(zhì)公司往往更受投資者青睞，市場(chǎng)表現(xiàn)也更佳。

騰盛博藥（2137.HK）作為剛剛上市的新秀，股價(jià)表現(xiàn)可謂優(yōu)異，上市價(jià)格22.25港幣/股，截止昨日收盤價(jià)42.60港幣/股，至今累計(jì)漲幅約100%，最高漲幅174.24%，股價(jià)最高達(dá)52.6港元，這樣的逆勢(shì)上漲更顯市場(chǎng)對(duì)其的高度認(rèn)可。并且日前騰盛博藥已成為恒生綜合指數(shù)的成分股，并納入港股通，有望進(jìn)一步提升流動(dòng)性。

值得一提的是，就在12月10日，在格隆匯·大中華區(qū)最佳上市公司·2021頒獎(jiǎng)典禮上，騰盛博藥也因其良好的資本市場(chǎng)表現(xiàn)、優(yōu)異的創(chuàng)新研發(fā)能力，以及其對(duì)公共衛(wèi)生安全作出的貢獻(xiàn)等因素，榮獲“年度最具投資價(jià)值IPO”和“最具社會(huì)責(zé)任獎(jiǎng)”兩個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)。

圖表一：騰盛博藥獲“最具社會(huì)責(zé)任獎(jiǎng)”

資料來源：第六屆·格隆匯全球投資嘉年華，格隆匯整理

圖表二：騰盛博藥獲“年度最具投資價(jià)值IPO”

資料來源：第六屆·格隆匯全球投資嘉年華，格隆匯整理

強(qiáng)大創(chuàng)新能力助力疫情防治，積極抗疫展現(xiàn)企業(yè)擔(dān)當(dāng)

上市半年的騰盛博藥作為一家專注于重大傳染病和中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病領(lǐng)域的生物科技企業(yè)，一直致力于維護(hù)公共衛(wèi)生安全，從新冠疫情暴發(fā)至今，公司在抗疫防治中作出了杰出貢獻(xiàn)。

在2020年疫情暴發(fā)之初，騰盛博藥基于其在傳染病領(lǐng)域開發(fā)的專業(yè)知識(shí)，迅速和清華大學(xué)、深圳市第三人民醫(yī)院建立合作，共同開發(fā)COVID-19全人源單克隆中和抗體。在不到6 個(gè)月時(shí)間內(nèi)完成了從選定先導(dǎo)藥物到在人體中進(jìn)行首劑用藥的臨床試驗(yàn)。

隨著公司在新冠中和抗體藥物上研發(fā)投入不斷增加，其臨床研究的進(jìn)度也不斷加快。不到18個(gè)月時(shí)間，就已從開發(fā)階段迅速推進(jìn)到了國際III期臨床階段，并于12月9日宣布安巴韋單抗/羅米司韋單抗正式獲批上市。。

值得注意的是，在早前國內(nèi)局部疫情暴發(fā)之時(shí)，基于安巴韋單抗/羅米司韋單抗（BRII-196/BRII-198）新冠中和抗體優(yōu)秀的療效和安全性，騰盛博藥聯(lián)合各方積極助力抗疫，向各地區(qū)捐贈(zèng)了數(shù)量眾多的新冠治療藥物。自2021年6月至11月5日，騰盛博藥已配合政府部門及醫(yī)院提供了共計(jì)超過2300人份的安巴韋單抗/羅米司韋單抗（BRII-196/BRII-198）新冠中和抗體，支持了17個(gè)地區(qū)的18家醫(yī)院開展患者救治工作。并且在治療過程中，臨床專家組和醫(yī)療團(tuán)隊(duì)都對(duì)該聯(lián)合療法的表現(xiàn)給予了積極肯定。

在12月5日公布的ACTIV-2III期最新數(shù)據(jù)中顯示，在疾病進(jìn)展高風(fēng)險(xiǎn)的COVID-19門診患者中，安巴韋單抗╱羅米司韋單抗聯(lián)合療法可使住院及死亡的復(fù)合終點(diǎn)降低80%，有效性表現(xiàn)優(yōu)異。并且體外嵌合病毒實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，該療法對(duì)主要新冠病毒變異株（包括以下常見病毒變異株：B.1.1.7（阿爾法）、B.1.351（貝塔）、P.1（伽馬）、B.1.429（伊普西龍）、B.1.617.2（德爾塔）、AY.4.2（德爾塔加）、C.37（拉姆達(dá)）及B.1.621（繆））均保持中和活性，對(duì)B.1.1.529（奧密克戎）變異株的檢測(cè)也正在進(jìn)行中。作為首個(gè)獲批的國產(chǎn)新冠中和抗體，該聯(lián)合療法的成功上市，將為我國的新冠治療帶來零的突破，惠及更多患者。

騰盛博藥：傳染病創(chuàng)新藥龍頭，成長空間可期

回到公司本身來看，騰盛博藥之所以能如此迅速地研制出高效的新冠中和抗體，和其在傳染病領(lǐng)域的深厚積累是密不可分的。與市場(chǎng)中大多數(shù)專注于抗腫瘤創(chuàng)新藥領(lǐng)域的企業(yè)不同，公司憑借在抗傳染病領(lǐng)域的深耕，成功擁有了較強(qiáng)的差異化競(jìng)爭(zhēng)力。

除新冠治療藥物外，公司多個(gè)核心產(chǎn)品的成長空間值得期待。騰盛博藥的潛在乙肝功能性治愈組合BRII-835/BRII-179是當(dāng)前乙肝RNAi藥物進(jìn)展最快的藥物之一。兩者從抑制乙肝病毒的兩個(gè)方向上同時(shí)出發(fā)，最終有可能匯合于功能性治愈的終點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果。一旦實(shí)現(xiàn)，不僅能給龐大的乙肝患者帶來根本性的治療突破，或也能憑借功能性治愈的療效優(yōu)勢(shì)，快速占據(jù)市場(chǎng)。

圖表三：騰盛博藥產(chǎn)品管線圖

數(shù)據(jù)來源：公司資料，格隆匯整理

公司的另一款產(chǎn)品，針對(duì)HIV病毒的BRII-778/BRII-732組合，是一款每周一次的單片聯(lián)合療法，這樣的給藥方案要明顯優(yōu)于目前用于治療HIV的已有治療方案，未來有望更易被患者所接受。

除此外，公司在抗生素藥物、產(chǎn)后抑郁和重度抑郁等領(lǐng)域也均有針對(duì)性的布局。從整體的臨床管線和市場(chǎng)的布局來看，公司采用的策略是，針對(duì)中國、美國等不同的市場(chǎng)，布局對(duì)應(yīng)的有潛力的產(chǎn)品，借此在全球市場(chǎng)打下基礎(chǔ)，為國際化發(fā)展做準(zhǔn)備。

而從商業(yè)化的角度來看，騰盛博藥作為一家新興的創(chuàng)新藥企業(yè)，不僅在臨床管線的推進(jìn)上表現(xiàn)優(yōu)異，在商業(yè)化上也在迅速推進(jìn)。目前公司首個(gè)上市的產(chǎn)品為新冠治療藥物安巴韋單抗╱羅米司韋單抗聯(lián)合療法，最新的數(shù)據(jù)表明其對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的COVID-19門診患者住院及死亡的復(fù)合終點(diǎn)降低80%。

為迅速推進(jìn)后續(xù)的商業(yè)化進(jìn)程，此前，騰盛博藥就已追加1億美元用于該聯(lián)合療法的全球注冊(cè)申請(qǐng)和商業(yè)化進(jìn)程，以及中和抗體的生產(chǎn)準(zhǔn)備。并且針對(duì)海外市場(chǎng)，公司還任命了曾在吉利德任職的Coy Stout為公司高級(jí)副總裁、美國市場(chǎng)準(zhǔn)入和患者權(quán)益倡導(dǎo)負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)為該療法制定后續(xù)的商業(yè)計(jì)劃。

擁有多條極具潛力的臨床管線和已上市的新冠藥物產(chǎn)品的騰盛博藥，在新冠藥物上市之后，將實(shí)現(xiàn)公司首個(gè)產(chǎn)品的商業(yè)化，跨入創(chuàng)新藥企業(yè)發(fā)展的下一階段。并且未來其在新冠藥物商業(yè)化推進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)，或也將加速其他產(chǎn)品的推進(jìn)進(jìn)度，為公司拓寬成長空間。

小結(jié)

上市近半年，騰盛博藥股價(jià)相較發(fā)行價(jià)已然翻倍，“年度最具投資價(jià)值IPO”的獎(jiǎng)項(xiàng)實(shí)至名歸，而“最具社會(huì)責(zé)任獎(jiǎng)”則是對(duì)其在抗疫中積極貢獻(xiàn)的肯定。綜合分析其上漲的邏輯，一方面是公司新冠藥物進(jìn)度喜人，成為了國產(chǎn)首個(gè)新冠中和抗體；另一方面則是因?yàn)楣驹趧?chuàng)新藥領(lǐng)域具有稀缺性，是少數(shù)不多的專注傳染病藥物的藥企。因而，在市場(chǎng)尋求更優(yōu)更高效創(chuàng)新的當(dāng)下，騰盛博藥無疑是一家值得關(guān)注的企業(yè)。

關(guān)鍵詞： 騰盛博藥-B（2137 HK）：新冠藥物獲批上市 創(chuàng)新藥稀缺標(biāo)