一般而言，按照產(chǎn)業(yè)和企業(yè)生命周期發(fā)展規(guī)律，成長力最好的只有兩個階段，一個是“0到1”，另一個則是從“1到10”。
對于一個由新產(chǎn)品或新技術(shù)推動而誕生的產(chǎn)業(yè)和細(xì)分領(lǐng)域來說，滲透率處于5%以下基本可視為是“0到1”的起步階段，而滲透率一旦高于10%，則進入該新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成長黃金期，對應(yīng)的則是從“1到10”的時期。在國內(nèi)，亟待升級重塑的停車管理行業(yè)就是一個步入成長周期的黃金賽道。
首程控股在近日出席第六屆格隆匯全球嘉年華路演現(xiàn)場時，對與會的投資者分享了其堅定的長期看好停車行業(yè)的背后邏輯：近年來，國內(nèi)停車位需求與日俱增，據(jù)公安部公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年上半年中國汽車保有量已達(dá)2.92億輛，停車位短缺數(shù)量或超過8,000萬個，而公共停車資源的落后管理，使得城市“停車難、停車亂”等矛盾愈發(fā)突出，停車資產(chǎn)不但稀缺且整體利用率是嚴(yán)重不足的。
而在碳中和和數(shù)字化經(jīng)濟加速的新時代，新興的、先進的停車管理技術(shù)和服務(wù)更是不斷得到市場的青睞，類似首程控股這類停車行業(yè)的佼佼者，其正引領(lǐng)著未來產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的方向。
從企業(yè)發(fā)展階段來看，從“0到1”這一轉(zhuǎn)折點是很容易能觀察到的，但對投資來說，卻并不是一個容易把握的階段。比較理想的、確定性較高的介入投資階段，是屬于一個企業(yè)真正的高光時刻——“1到10”的高成長時期。
回顧首程控股轉(zhuǎn)型的將近四年，首程逐漸把傳統(tǒng)業(yè)務(wù)剝離出去，到現(xiàn)在為止，除尚在剝離中的首鋼資源股權(quán)外，已沒有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)包袱，與此同時其所持有的首鋼資源股權(quán)除了在2021中期計提了減值后便轉(zhuǎn)入持有待售資產(chǎn)這一科目，這意味著從前出現(xiàn)的嚴(yán)重虧損情況已經(jīng)成為了過去，未來大概率的將不會再重現(xiàn)。
首程控股在轉(zhuǎn)型后開始重新布局兩項的主營業(yè)務(wù)，第一項是停車出行全產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)模式，即停車資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，第二項是（基礎(chǔ)設(shè)施）不動產(chǎn)基金管理業(yè)務(wù)，在雙核業(yè)務(wù)模式主導(dǎo)下，首程營收重新步入了快速增長軌道，盈利狀況也隨之快速改善，實現(xiàn)了經(jīng)典的“困境反轉(zhuǎn)”。
首程自2018年起至2020年底，營收增長幅度接近300%，總資產(chǎn)同樣增長約49.8%；毛利率變化則更為顯著，2017年底公司毛利率僅為0.24%，到2021年中期公司毛利率就已經(jīng)提升到55.04%。
對于重組后形成的兩大核心主業(yè)板塊之一的基金管理業(yè)務(wù)，其作為公司業(yè)務(wù)的壓艙石，發(fā)展健康且穩(wěn)固，2018年-2020年該板塊的復(fù)合增長速度約43.8%，呈現(xiàn)出較為優(yōu)異的成長性；而首程的停車資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，其營收在2018年-2020年該板塊的復(fù)合增長速度則約為178.5%，這是一個驚人的增長數(shù)字，也反映了公司在停車資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)所展現(xiàn)出增長態(tài)勢或具有強大生命力。
單純從盈利表現(xiàn)看，基金管理業(yè)務(wù)的凈利潤在期間維持著134.1%高速增長，而至首程控股的停車資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)板塊終于在2020年成功扭虧為盈，取得了1.8億港元的靚麗數(shù)據(jù)。至此，首程的雙核主業(yè)營收和盈利均取得了轉(zhuǎn)正或快速增長的成果，這也昭示著，公司轉(zhuǎn)型和發(fā)展進入下一個新的階段。
從業(yè)務(wù)重組，到業(yè)務(wù)重塑，再到困境反轉(zhuǎn)，毫無疑問在2018-2020過去三年期間就是首程控股實現(xiàn)業(yè)務(wù)“0到1”階段，也使得公司一舉成為了中國和中國香港資本市場里唯一一家以停車管理業(yè)務(wù)作為主業(yè)，且專注在快速成長停車賽道的龍頭上市企業(yè)。
因此，首程控股也受到了來自資本市場權(quán)威的認(rèn)可。日前，公司在2021年度格隆匯大中華區(qū)最佳上市公司評選榜單中，獲得上市企業(yè)“最具成長力”殊榮，進一步印證了公司的成長力源自于其轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的成功，以及重獲新生后釋放的強大生命力。
2021年是首程控股聚焦發(fā)展停車資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施不動產(chǎn)基金管理業(yè)務(wù)的第四年。
從過去來看，即使在疫情期間仍能實現(xiàn)業(yè)績的逆勢高速增長，充分驗證了首程控股的獨一無二發(fā)展模式所具備的優(yōu)越性，反映出公司所擁有的領(lǐng)先位置仍將持續(xù)受益于行業(yè)蓬勃發(fā)展的黃金期。特別是公司的雙核心主業(yè)之一的停車資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，其核心競爭力和發(fā)展路徑在期內(nèi)被進一步確立，以及得到了清晰的梳理。
當(dāng)前，首程的停車業(yè)務(wù)業(yè)已經(jīng)形成了在京津冀、長三角、成渝地區(qū)及大灣區(qū)四個主要地區(qū)的業(yè)務(wù)布局戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)，并設(shè)立實體化區(qū)域運營公司，進一步夯實業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、深耕地區(qū)內(nèi)重點城市資源。在精益運營及科技賦能方面，公司停車業(yè)務(wù)逐步劃分為市政配套類停車產(chǎn)品業(yè)態(tài)、商業(yè)類停車產(chǎn)品業(yè)態(tài)、路側(cè)停車產(chǎn)品業(yè)態(tài)三大產(chǎn)品線，并同步在不同業(yè)態(tài)中植入科技創(chuàng)新，在不斷提升車位管理規(guī)模的同時開發(fā)更多增值服務(wù)，打造新的業(yè)務(wù)增長點。
值得一提，公司從戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初期開始就自主研發(fā)了“智能停車管理系統(tǒng)”，經(jīng)過這些年系統(tǒng)不停在迭代優(yōu)化，并在公司旗下各類產(chǎn)品中使用調(diào)試，今年起該智能系統(tǒng)就已具備向外輸出的能力，不僅用于自家車場，還將該系統(tǒng)服務(wù)第三方機構(gòu)。這或代表著首程的停車資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)再次完成了升級轉(zhuǎn)型，引領(lǐng)業(yè)內(nèi)率先進入了智能化和數(shù)字化為特征的新管理時代。
因此，筆者也看到，作為接下來持續(xù)拉動公司業(yè)績快速實現(xiàn)跨越式成長的增長極——停車管理業(yè)務(wù)，自其在2020年跨過盈虧平衡點以及達(dá)到相當(dāng)管理車位（數(shù)量）規(guī)模門檻后，等待首程的將會是更為廣闊的空間。
公司曾提出的長期發(fā)展目標(biāo)是：爭取到公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型十年之際，讓管理車位規(guī)模突破100萬個；而從近期公布的股權(quán)激勵計劃公告可得，在未來60個月（即未來5年）的期權(quán)有效期內(nèi)，行權(quán)條件是期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入要維持在平均年增長率約48%的水平，管理車位數(shù)量以平均年增長率約45%的速度來成長；年初中信建投研報寫道，2021年公司累計簽約的車位數(shù)已超10萬并向20萬邁進，而銀河證券最近新發(fā)布的研報指出了預(yù)期首程每年新增車位的目標(biāo)或為10-15萬個。由此可以看到，首程在車位管理規(guī)模方面是有著清晰的增長計劃和路徑，目標(biāo)實現(xiàn)的保障性也是較高的。
另外值得留意的是，在國內(nèi)較為分散及老舊的市場中，領(lǐng)先的首程控股將會更容易在產(chǎn)業(yè)集中度提升、行業(yè)升級替代的過程中，保持著成長的定力，特別是進一步明確了其長期增長的確定性。
作為中國停車第一股的首程控股，實際上早在去年就已經(jīng)成為國內(nèi)資本市場停車行業(yè)里總市值最高的上市公司，它也是業(yè)內(nèi)最具代表性和影響力的價值資產(chǎn)，公司的成長力其實是植根在價值業(yè)務(wù)和價值根基之上的，是有價值的成長，高質(zhì)量的成長。
綜合長遠(yuǎn)目標(biāo)規(guī)劃和領(lǐng)先優(yōu)勢來判斷，首程控股完全是很有機會的能夠成為國內(nèi)首個管理車位規(guī)模突破百萬級別的行業(yè)巨頭，進而比肩海外龍頭上市企業(yè)，有機會在市場廣闊的中國市場不斷實現(xiàn)突破，并企圖最終奪得全球桂冠的市場位置。
不難看出，公司在停車業(yè)務(wù)的騰飛確確實實是處于起步的階段，實現(xiàn)反轉(zhuǎn)之后其恰好所對應(yīng)的才是成長公司從“1到10”的經(jīng)典范式，由此可見，首程的未來才是更值得期待的。
關(guān)鍵詞： 首程控股（0697 HK）“1到10”的新發(fā)展時期 釋放更高質(zhì)量
