一般而言，按照產(chǎn)業(yè)和企業(yè)生命周期發(fā)展規(guī)律，成長(zhǎng)力最好的只有兩個(gè)階段，一個(gè)是“0到1”，另一個(gè)則是從“1到10”。

對(duì)于一個(gè)由新產(chǎn)品或新技術(shù)推動(dòng)而誕生的產(chǎn)業(yè)和細(xì)分領(lǐng)域來(lái)說(shuō)，滲透率處于5%以下基本可視為是“0到1”的起步階段，而滲透率一旦高于10%，則進(jìn)入該新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成長(zhǎng)黃金期，對(duì)應(yīng)的則是從“1到10”的時(shí)期。在國(guó)內(nèi)，亟待升級(jí)重塑的停車管理行業(yè)就是一個(gè)步入成長(zhǎng)周期的黃金賽道。

首程控股在近日出席第六屆格隆匯全球嘉年華路演現(xiàn)場(chǎng)時(shí)，對(duì)與會(huì)的投資者分享了其堅(jiān)定的長(zhǎng)期看好停車行業(yè)的背后邏輯：近年來(lái)，國(guó)內(nèi)停車位需求與日俱增，據(jù)公安部公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年上半年中國(guó)汽車保有量已達(dá)2.92億輛，停車位短缺數(shù)量或超過(guò)8,000萬(wàn)個(gè)，而公共停車資源的落后管理，使得城市“停車難、停車亂”等矛盾愈發(fā)突出，停車資產(chǎn)不但稀缺且整體利用率是嚴(yán)重不足的。

而在碳中和和數(shù)字化經(jīng)濟(jì)加速的新時(shí)代，新興的、先進(jìn)的停車管理技術(shù)和服務(wù)更是不斷得到市場(chǎng)的青睞，類似首程控股這類停車行業(yè)的佼佼者，其正引領(lǐng)著未來(lái)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的方向。

從企業(yè)發(fā)展階段來(lái)看，從“0到1”這一轉(zhuǎn)折點(diǎn)是很容易能觀察到的，但對(duì)投資來(lái)說(shuō)，卻并不是一個(gè)容易把握的階段。比較理想的、確定性較高的介入投資階段，是屬于一個(gè)企業(yè)真正的高光時(shí)刻——“1到10”的高成長(zhǎng)時(shí)期。

回顧首程控股轉(zhuǎn)型的將近四年，首程逐漸把傳統(tǒng)業(yè)務(wù)剝離出去，到現(xiàn)在為止，除尚在剝離中的首鋼資源股權(quán)外，已沒(méi)有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)包袱，與此同時(shí)其所持有的首鋼資源股權(quán)除了在2021中期計(jì)提了減值后便轉(zhuǎn)入持有待售資產(chǎn)這一科目，這意味著從前出現(xiàn)的嚴(yán)重虧損情況已經(jīng)成為了過(guò)去，未來(lái)大概率的將不會(huì)再重現(xiàn)。

首程控股在轉(zhuǎn)型后開(kāi)始重新布局兩項(xiàng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，第一項(xiàng)是停車出行全產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)模式，即停車資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，第二項(xiàng)是（基礎(chǔ)設(shè)施）不動(dòng)產(chǎn)基金管理業(yè)務(wù)，在雙核業(yè)務(wù)模式主導(dǎo)下，首程營(yíng)收重新步入了快速增長(zhǎng)軌道，盈利狀況也隨之快速改善，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)典的“困境反轉(zhuǎn)”。

首程自2018年起至2020年底，營(yíng)收增長(zhǎng)幅度接近300%，總資產(chǎn)同樣增長(zhǎng)約49.8%；毛利率變化則更為顯著，2017年底公司毛利率僅為0.24%，到2021年中期公司毛利率就已經(jīng)提升到55.04%。

對(duì)于重組后形成的兩大核心主業(yè)板塊之一的基金管理業(yè)務(wù)，其作為公司業(yè)務(wù)的壓艙石，發(fā)展健康且穩(wěn)固，2018年-2020年該板塊的復(fù)合增長(zhǎng)速度約43.8%，呈現(xiàn)出較為優(yōu)異的成長(zhǎng)性；而首程的停車資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，其營(yíng)收在2018年-2020年該板塊的復(fù)合增長(zhǎng)速度則約為178.5%，這是一個(gè)驚人的增長(zhǎng)數(shù)字，也反映了公司在停車資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)所展現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)或具有強(qiáng)大生命力。

單純從盈利表現(xiàn)看，基金管理業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)在期間維持著134.1%高速增長(zhǎng)，而至首程控股的停車資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)板塊終于在2020年成功扭虧為盈，取得了1.8億港元的靚麗數(shù)據(jù)。至此，首程的雙核主業(yè)營(yíng)收和盈利均取得了轉(zhuǎn)正或快速增長(zhǎng)的成果，這也昭示著，公司轉(zhuǎn)型和發(fā)展進(jìn)入下一個(gè)新的階段。

從業(yè)務(wù)重組，到業(yè)務(wù)重塑，再到困境反轉(zhuǎn)，毫無(wú)疑問(wèn)在2018-2020過(guò)去三年期間就是首程控股實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)“0到1”階段，也使得公司一舉成為了中國(guó)和中國(guó)香港資本市場(chǎng)里唯一一家以停車管理業(yè)務(wù)作為主業(yè)，且專注在快速成長(zhǎng)停車賽道的龍頭上市企業(yè)。

因此，首程控股也受到了來(lái)自資本市場(chǎng)權(quán)威的認(rèn)可。日前，公司在2021年度格隆匯大中華區(qū)最佳上市公司評(píng)選榜單中，獲得上市企業(yè)“最具成長(zhǎng)力”殊榮，進(jìn)一步印證了公司的成長(zhǎng)力源自于其轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的成功，以及重獲新生后釋放的強(qiáng)大生命力。

2021年是首程控股聚焦發(fā)展停車資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施不動(dòng)產(chǎn)基金管理業(yè)務(wù)的第四年。

從過(guò)去來(lái)看，即使在疫情期間仍能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的逆勢(shì)高速增長(zhǎng)，充分驗(yàn)證了首程控股的獨(dú)一無(wú)二發(fā)展模式所具備的優(yōu)越性，反映出公司所擁有的領(lǐng)先位置仍將持續(xù)受益于行業(yè)蓬勃發(fā)展的黃金期。特別是公司的雙核心主業(yè)之一的停車資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，其核心競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展路徑在期內(nèi)被進(jìn)一步確立，以及得到了清晰的梳理。

當(dāng)前，首程的停車業(yè)務(wù)業(yè)已經(jīng)形成了在京津冀、長(zhǎng)三角、成渝地區(qū)及大灣區(qū)四個(gè)主要地區(qū)的業(yè)務(wù)布局戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)，并設(shè)立實(shí)體化區(qū)域運(yùn)營(yíng)公司，進(jìn)一步夯實(shí)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、深耕地區(qū)內(nèi)重點(diǎn)城市資源。在精益運(yùn)營(yíng)及科技賦能方面，公司停車業(yè)務(wù)逐步劃分為市政配套類停車產(chǎn)品業(yè)態(tài)、商業(yè)類停車產(chǎn)品業(yè)態(tài)、路側(cè)停車產(chǎn)品業(yè)態(tài)三大產(chǎn)品線，并同步在不同業(yè)態(tài)中植入科技創(chuàng)新，在不斷提升車位管理規(guī)模的同時(shí)開(kāi)發(fā)更多增值服務(wù)，打造新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

值得一提，公司從戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初期開(kāi)始就自主研發(fā)了“智能停車管理系統(tǒng)”，經(jīng)過(guò)這些年系統(tǒng)不停在迭代優(yōu)化，并在公司旗下各類產(chǎn)品中使用調(diào)試，今年起該智能系統(tǒng)就已具備向外輸出的能力，不僅用于自家車場(chǎng)，還將該系統(tǒng)服務(wù)第三方機(jī)構(gòu)。這或代表著首程的停車資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)再次完成了升級(jí)轉(zhuǎn)型，引領(lǐng)業(yè)內(nèi)率先進(jìn)入了智能化和數(shù)字化為特征的新管理時(shí)代。

因此，筆者也看到，作為接下來(lái)持續(xù)拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速實(shí)現(xiàn)跨越式成長(zhǎng)的增長(zhǎng)極——停車管理業(yè)務(wù)，自其在2020年跨過(guò)盈虧平衡點(diǎn)以及達(dá)到相當(dāng)管理車位（數(shù)量）規(guī)模門檻后，等待首程的將會(huì)是更為廣闊的空間。

公司曾提出的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)是：爭(zhēng)取到公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型十年之際，讓管理車位規(guī)模突破100萬(wàn)個(gè)；而從近期公布的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公告可得，在未來(lái)60個(gè)月（即未來(lái)5年）的期權(quán)有效期內(nèi)，行權(quán)條件是期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入要維持在平均年增長(zhǎng)率約48%的水平，管理車位數(shù)量以平均年增長(zhǎng)率約45%的速度來(lái)成長(zhǎng)；年初中信建投研報(bào)寫(xiě)道，2021年公司累計(jì)簽約的車位數(shù)已超10萬(wàn)并向20萬(wàn)邁進(jìn)，而銀河證券最近新發(fā)布的研報(bào)指出了預(yù)期首程每年新增車位的目標(biāo)或?yàn)?0-15萬(wàn)個(gè)。由此可以看到，首程在車位管理規(guī)模方面是有著清晰的增長(zhǎng)計(jì)劃和路徑，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的保障性也是較高的。

另外值得留意的是，在國(guó)內(nèi)較為分散及老舊的市場(chǎng)中，領(lǐng)先的首程控股將會(huì)更容易在產(chǎn)業(yè)集中度提升、行業(yè)升級(jí)替代的過(guò)程中，保持著成長(zhǎng)的定力，特別是進(jìn)一步明確了其長(zhǎng)期增長(zhǎng)的確定性。

作為中國(guó)停車第一股的首程控股，實(shí)際上早在去年就已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)停車行業(yè)里總市值最高的上市公司，它也是業(yè)內(nèi)最具代表性和影響力的價(jià)值資產(chǎn)，公司的成長(zhǎng)力其實(shí)是植根在價(jià)值業(yè)務(wù)和價(jià)值根基之上的，是有價(jià)值的成長(zhǎng)，高質(zhì)量的成長(zhǎng)。

綜合長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)規(guī)劃和領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)來(lái)判斷，首程控股完全是很有機(jī)會(huì)的能夠成為國(guó)內(nèi)首個(gè)管理車位規(guī)模突破百萬(wàn)級(jí)別的行業(yè)巨頭，進(jìn)而比肩海外龍頭上市企業(yè)，有機(jī)會(huì)在市場(chǎng)廣闊的中國(guó)市場(chǎng)不斷實(shí)現(xiàn)突破，并企圖最終奪得全球桂冠的市場(chǎng)位置。

不難看出，公司在停車業(yè)務(wù)的騰飛確確實(shí)實(shí)是處于起步的階段，實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)之后其恰好所對(duì)應(yīng)的才是成長(zhǎng)公司從“1到10”的經(jīng)典范式，由此可見(jiàn)，首程的未來(lái)才是更值得期待的。

關(guān)鍵詞： 首程控股（0697 HK）“1到10”的新發(fā)展時(shí)期 釋放更高質(zhì)量