今天上午大盤指數集體跳水，比以往來的更早一些。截止下午收盤上證指數跌1%，深證成指跌2%，創業板指大跌近3%。風電設備、HIT電池、光伏設備、元宇宙等熱門賽道集體熄火。
有意思的是在大盤暴跌的環境下，中藥板塊卻逆勢大漲，隴神戎發20%漲停，維康藥業大漲12.17%，紫鑫藥業、盤龍藥業、葫蘆娃多股10%漲停，其余個股跟漲，中藥板塊熱度直線上升。
今年生物醫藥整體的表現有多差不用多說，但分拆來看，多年拖后腿的中藥板塊的今年表現可以用“驚艷”兩個字形容，今年以來中藥II（申萬）指數累計漲幅為19.56%，而同期的醫療服務-11.74%、醫療器械-10.92%，沒有對比就沒有傷害。
那么，今年中藥板塊為什么這么猛？
首先今年醫藥行業“內憂外患”，而中藥相對受影響小，比較優勢顯現。進入2021下半年以來，部分部分原本被市場認為具有政策免疫屬性的醫療服務和醫療器械企業紛紛受到新的政策或者訊息擾動，此前最被大家一致看好的CXO領域也因為國內CDE研發新政，以及前幾天美國對中國新增生物醫藥領域制裁的訊息出現明顯下挫,CXO龍頭藥明康德今天繼續暴跌8%，簡直讓人感到絕望。相比之下，中藥受到政策影響小，且基本由國內需求驅動，受海外因素擾動小，顯現優勢。
其次，中藥行業兼具藥品及消費品屬性，屬于攻守兼備的板塊。一方面，中藥兼具藥品的需求剛性，在經濟下行中抗周期能力較強，屬于防御性較強的子行業；另一方面，隨著人均收入的提高以及亞健康人群的增加，中藥行業消費品屬性凸顯。相對其他醫藥板塊，中藥受集中采購等醫藥行業政策影響較小，有提價實力與空間。（如同仁堂2021年12月對核心產品安宮牛黃丸進行了10%的提價），優勢進一步增強。
另外中藥板塊整體業績也呈現出恢復性增長。2021年前三季度A股中藥上市公司整體營業收入增速為11.0%，2020年同期為-4.5%；凈利潤增速9.0%，2020年同期為-6.5%。
中藥OTC板塊營收情況
數據來源：wind，廣發證券發展研究中心
最后，也是最重要的是中藥板塊政策開始轉暖。今年5月12日，高層來到河南南陽的張仲景的墓祠紀念地醫圣祠，并強調中醫藥學包含著中華民族幾千年的健康養生理念及其實踐經驗，是中華民族的偉大創造和中國古代科學的瑰寶。經過抗擊新冠肺炎疫情、非典等重大傳染病之后，我們對中醫藥的作用有了更深的認識，要進一步發展中醫藥。
對于個人而言，想要把握近期的中藥行情，不一定要選取表觀業績表現最好或者基本面最受投資者一致認可的標的。以片仔癀為例，雖然前幾年中藥板塊漲幅不佳，但片仔癀的股價一路高歌猛進，當下PE(TTM)為117X，22年PE仍有81X，現在進去很難取到超額收益。
撇開片仔癀，當下中藥板塊有三個方向值得關注，第一是關注度較低而產生折價，估值較低（或性價比高）的企業，第二是近期有激勵、員工持股、股權改革等邊際上積極變化的企業；第三是有提價動作或可能性，充分反映其定價權和理想供求關系的企業
例如，健民集團旗下有健民、龍牡、葉開泰三大品牌，擁有高品牌壁壘。高質量產品覆蓋中醫藥全產業鏈，其兒科獨家大單品龍牡壯骨顆粒帶動公司業績大幅增長。健民大鵬是國內體外培育牛黃的生產商和供應商，為業績可持續增長的帶來確定性。預計2021-2023年EPS分別為2.15元、2.83元和3.57元
羚銳制藥:中藥貼膏劑國家三家龍頭企業之一，年初以來普通貼膏劑實現提價;公司股權激勵要求2021到2023年扣非凈利潤分別增長20%、20%、15%;WIND一致預期當前股價對應2021-2023年市盈率估值分別約19倍、16倍、13倍。
濟川藥業:公司前期受制于核心品種蒲地藍從地方醫保調出&雷貝拉唑未來存在集采預期，股價調整較多;二線品種不受集采影響，與天境生物合作，20億引進生長激素，未來有望實現快速增長。
同仁堂:公司品牌厚重度國內中藥企業首屈一指，十大核心產品(如安宮牛黃丸、同仁牛黃清心丸等)市場空間大、均具備顯著提價權;前任董事長任內公司存在明顯治理問題，目前已換董事長及其他部分高管，長期內可以著重觀察治理機制是否顯著改善。
廣譽遠:公司大股東已變換為山西省國資，新任大股東委派原山西省農業農村廳廳長鞠振擔任董事長，充分表明山西省振興廣譽遠500年歷史榮光的決心(對比:貴州茅臺董事長為原貴州省能源局局長，山西汾酒集團新董事長為原山西省交通廳副廳長);四大核心產品龜齡集、定坤丹、安宮牛黃丸、牛黃清心丸均為名貴中成藥，成長空間大且均具備提價權。
站在當前時點，中藥板塊整體估值處于相對較低水平，值得重點關注。從前三季度數據來看，中藥行業PE(TTM)為29.84，僅高于醫藥商業和醫療器械（新冠相關產品利潤較多導致表現估值低），與醫藥生物整體PE(TTM)34.83相比，相對便宜。
