眾所周知，房地產(chǎn)板塊如今已步入寒冬。尤其是在今年下半年，房企信用風(fēng)險加速暴露導(dǎo)致板塊長期處于下跌狀態(tài)。截至目前，華夏幸福、泰禾、藍光、恒大等多家大型房企均被爆出不同程度的債務(wù)違約和經(jīng)營困境。在此行業(yè)背景下，房企是否具備穩(wěn)健發(fā)展的綜合實力，成為當下市場關(guān)注的重點。
（截圖來源：富途）
放眼整個房地產(chǎn)板塊，筆者認為，禹洲集團(01628.HK)的經(jīng)營能力及財務(wù)能力較優(yōu)，公司具備實現(xiàn)長期穩(wěn)健發(fā)展的潛力，下面就此進行探討。
一、產(chǎn)品力與服務(wù)力驅(qū)動高質(zhì)量發(fā)展
近期，各房企陸續(xù)公布11月銷售業(yè)績，在樓市行情普遍低迷的情況下，各房企的銷售表現(xiàn)也依舊乏力。據(jù)統(tǒng)計，百強房企11月單月銷售操盤金額的環(huán)比回落3.4%。從禹洲集團公布的銷售業(yè)績來看，受市場環(huán)境影響，公司11月單月業(yè)績也受到相應(yīng)的影響，銷售金額為75.18億元；銷售面積為33.7萬平方米；平均銷售價格為22，306元/平方米。
此外公司今年前11月的合約銷售總額達到了975.88億元；累計銷售面積為492.76萬平方米；平均銷售價格為19，805元/平方米；累計認購未簽約金額約為7.51億元。
受樓市旺季不旺的影響，絕大多數(shù)房企的業(yè)績增速都有所放減緩。結(jié)合數(shù)據(jù)能夠發(fā)現(xiàn)，在行業(yè)整體承壓的環(huán)境下，禹洲雖然也受到了影響。不過，筆者同時也注意到公司依舊獲得業(yè)內(nèi)的多方認可，在產(chǎn)品力、可持續(xù)發(fā)展、商業(yè)運營等多維度展現(xiàn)出不俗的成績，不妨以此進一步來探討。
1)“致匠心”之年，打造產(chǎn)品競爭力
隨著穩(wěn)健發(fā)展基調(diào)持續(xù)深化，行業(yè)逐漸回歸居住本質(zhì)，以產(chǎn)品力帶動發(fā)展也將成為各房企錘煉核心競爭力的重要方式之一。禹洲集團以“致匠心”作為今年的年度主題，致力于提升產(chǎn)品力、服務(wù)力等，實現(xiàn)高質(zhì)量增長。在此主題背景下，禹洲對“雍、朗、嘉”三大產(chǎn)品系進行了迭代升級，上半年推出的蘇州禹洲？山云庭、禹洲？雍錦府等產(chǎn)品得到了廣泛認可，充分彰顯了公司匠心實力。公司也表示，四季度將會繼續(xù)堅守“以初心，致匠心”的理念，持續(xù)精筑產(chǎn)品，為業(yè)主帶來有溫度的、有情感的、智慧化的居住體驗。
與此同時，今年公司多地項目均獲得了國際知名大獎，包括重慶禹洲博學(xué)家、武漢禹洲·雍禧蘭臺項目雙雙獲得美國MUSE DESIGN AWARDS；北京禹洲朗庭灣項目獲得2020亞洲人居景觀獎優(yōu)秀獎、園冶杯地產(chǎn)示范區(qū)金獎兩項殊榮；合肥嘉譽尚里成功斬獲2021環(huán)球地產(chǎn)設(shè)計城市優(yōu)秀設(shè)計獎等等。
其中，憑借蘊含東方文化的獨特設(shè)計以及特色的居住藝術(shù)空間設(shè)計，位于紹興的禹洲印樾府RIVAVILLA里灣墅更是榮獲了美國TITAN2021房地產(chǎn)設(shè)計金獎（The Golden Prize），要知道這個獎項是由美國國際獎項協(xié)會(IAA)所創(chuàng)立的獎項，旨在表彰房地產(chǎn)行業(yè)的最高成就，也被譽為“地產(chǎn)界的奧斯卡獎”。
可見，公司的產(chǎn)品具備優(yōu)質(zhì)的品質(zhì)與品牌想想，獲得了業(yè)界的高度認可，有效保障了穩(wěn)健銷售，助力企業(yè)在行業(yè)波動周期平穩(wěn)前行。
2)致力綠色可持續(xù)發(fā)展，彰顯金融管理能力
可以留意到，禹洲也非常重視可持續(xù)發(fā)展理念。在國家大力推動“雙碳”目標的背景下，公司積極響應(yīng)綠色發(fā)展，持續(xù)推行綠色建筑。于新城財經(jīng)臺、香港質(zhì)量保證局舉辦的“灣區(qū)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展大獎2021”中一舉獲得杰出灣區(qū)企業(yè)-社會可持續(xù)發(fā)展獎（可持續(xù)城市和小區(qū)）及綠色可持續(xù)發(fā)展獎（氣候行動）兩大榮譽，充分彰顯了集團在可持續(xù)發(fā)展及碳排放管理方面取得的卓越成就。并且贏得了香港ESG報告大獎（HERA）頒發(fā)的“最佳ESG報告獎”，連續(xù)兩年得此殊榮也更加證明了禹洲在綠色可持續(xù)發(fā)展上具備著出眾的實力。同時，公司也獲得了“2021年度價值地產(chǎn)企業(yè)”及“年度價值物業(yè)服務(wù)企業(yè)”等多項榮譽，突顯了禹洲未來平衡穩(wěn)健發(fā)展的巨大潛力。
在堅持綠色發(fā)展的過程中，禹洲展現(xiàn)了出色的金融把控能力。綠色發(fā)展為房企打開了融資通道，禹洲抓住機遇，積極推動對綠色建筑的投資，成為首批推出綠色融資框架的中資地產(chǎn)商。注意到，禹洲于年內(nèi)順利發(fā)行多筆綠色票據(jù)，為公司提供了較同類普通票據(jù)更低的融資成本，贏得了資本市場的認可。
與此同時，禹洲集團的綠色美元優(yōu)先票據(jù)成功于STAGE平臺上掛牌，成為中資地產(chǎn)商綠色美元債券領(lǐng)域首批于STAGE平臺展示及交易的品種。今年6月，集團再獲MSCI重申ESG評級BBB級，繼續(xù)保持著內(nèi)房股第一梯隊的ESG評級，并在境內(nèi)所有房企中位列前茅。
3)打造特色商業(yè)運營實力
此外，禹洲還展現(xiàn)了出色的商業(yè)運營能力。據(jù)了解，禹洲在“十一黃金周”期間在五城6個商業(yè)項目中推出了多種特色活動及購物優(yōu)惠，滿足了市民在假期旺盛的消費需求。并且公司還推出了“雙節(jié)購房大放利”活動，策劃了多項營銷舉措，最終在黃金周取得了認購金額超36億元的成績。筆者認為，經(jīng)營狀況穩(wěn)健增長的背后，與禹洲出色的商業(yè)運營實力、推盤速度密不可分。
回顧近幾個月的樓市成交情況，“金九銀十”市場行情未如期到來，9月與10月TOP100房企實現(xiàn)單月銷售操盤金額分別出現(xiàn)了同比下降36.2%與32.2%。11月樓市的成交跌幅有所收窄，百強房企的銷售業(yè)績也有些許回升，但市場對房企四季度的銷售情況仍存在擔(dān)憂。在此環(huán)境下，各房企要想順利完成既定的銷售目標便需要具備著出眾的經(jīng)營能力。整體來看，禹洲在以上幾個方面鞏固了經(jīng)營能力，卓越的產(chǎn)品力能夠有效提高存貨周轉(zhuǎn)速度，保證公司資產(chǎn)的持續(xù)優(yōu)化，為公司業(yè)績穩(wěn)步增長的助推動力，。
二、回購美元債提振信心，財務(wù)健康彰顯穩(wěn)健底蘊
今年在融資收緊、樓市銷售低迷等因素的影響下，各房企的償債壓力加大，信用違約的消息頻出。光大證券此前指出，截至9月底，地產(chǎn)美元債的存量規(guī)模超過2000億元，未來15個月是償債高峰期。
而禹洲集團在經(jīng)營狀況穩(wěn)步提升的基礎(chǔ)上，積極回購境外債，展現(xiàn)其良好的償債能力。據(jù)統(tǒng)計，禹洲目前已經(jīng)累計回購境外優(yōu)先票據(jù)4，550萬美元。在上半年，公司就已經(jīng)償還了年內(nèi)到期的所有境內(nèi)外債券，并且近期已經(jīng)開始著手準備明年到期的美元債償還計劃。10月6日公司發(fā)布公告，公司已在公開市場回購本金總額為1，000萬美元的2022年票據(jù)。9月25日公司發(fā)布公告，公司到期贖回全資附屬公司發(fā)行的兩項境內(nèi)公司債務(wù)，共計總額20億元。頻頻贖回公司債務(wù)，不僅體現(xiàn)出公司具備著充裕的現(xiàn)金流，也能夠降低公司負債，加強抗風(fēng)險能力，提振市場信心。
值得一提的是，禹洲的債務(wù)結(jié)構(gòu)透明，是為數(shù)不多的零商票，并且沒有任何內(nèi)部理財或其他財富產(chǎn)品的房企。進一步反映出公司具備著嚴格的財務(wù)管理，充分體現(xiàn)公司穩(wěn)健發(fā)展的底色。
三、結(jié)尾
房地產(chǎn)稅靴子落地引起市場熱議，國金證券認為，試點授權(quán)落地意味著短期房地產(chǎn)稅相關(guān)利空出盡，后續(xù)政策或會放松以對沖試點的影響，仍然看好地產(chǎn)板塊四季度行情。筆者認為，房地產(chǎn)板塊目前仍舊處于估值洼地，在短期利空出盡下，板塊或?qū)②A得估值修復(fù)的機會，而目前禹洲集團的市盈率(TTM)僅為3.12倍，估值具備吸引力，尚有提升空間。
此外還注意到禹洲屢獲管理層增持，公司董事會主席林龍安先生今年已累計增持2，052萬股公司股份，其中10月份就進行4次增持，共1，122.2萬股。大股東持續(xù)釋放積極信號，多次增持對建立投資者信心有一定幫助。特別需要說明的是，自禹洲集團上市以來，林龍安先生沒有出售或抵押過任何一股公司股票，更加體現(xiàn)出其對公司長期穩(wěn)健發(fā)展的信心。
關(guān)鍵詞： 禹洲集團(01628 HK):榮譽彰顯實力 多項優(yōu)勢助力價值提升
