市場(chǎng)，長(zhǎng)期是企業(yè)價(jià)值的稱重機(jī)。

濰柴動(dòng)力今年的市場(chǎng)表現(xiàn)可謂不俗，于極度悲觀情緒籠罩的港股市場(chǎng)保持穩(wěn)健，在掙扎的A股市場(chǎng)率先突圍。

截至12月20日收盤(pán)，濰柴動(dòng)力(2338.HK)今年以來(lái)漲跌幅基本持平，而同期恒生指數(shù)下跌超過(guò)16%；事實(shí)上，濰柴動(dòng)力(000338.SZ)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)在A股市場(chǎng)更為明顯，年初至今濰柴動(dòng)力A股上漲超過(guò)16%，大幅跑贏深證成指同期0.68%的漲幅。

這背后離不開(kāi)濰柴在重卡行業(yè)領(lǐng)先的市場(chǎng)地位，和投資者對(duì)于濰柴新業(yè)務(wù)發(fā)展的長(zhǎng)期看好。

三季報(bào)顯示，2021年前三季度，濰柴動(dòng)力實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1664.3億元，同比增長(zhǎng)12.9%；規(guī)模凈利潤(rùn)79.0億元，同比增長(zhǎng)11.2%。

難能可貴的是，濰柴今年的增長(zhǎng)是在重卡行業(yè)整體下行的背景下取得的，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2021年1—9月，國(guó)內(nèi)重卡銷(xiāo)售115.2萬(wàn)輛，同比下降6.6%。顯然，超越行業(yè)的逆勢(shì)增長(zhǎng)是濰柴產(chǎn)業(yè)鏈地位、抗風(fēng)險(xiǎn)抗周期經(jīng)營(yíng)能力的直接證明，其重卡行業(yè)領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（市占率等）得到了進(jìn)一步強(qiáng)化，重卡業(yè)務(wù)基本盤(pán)穩(wěn)健向好。

展望未來(lái)，以技術(shù)優(yōu)勢(shì)帶動(dòng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力依然是濰柴動(dòng)力的長(zhǎng)期增長(zhǎng)路徑，根據(jù)公司2030戰(zhàn)略指引，濰柴計(jì)劃在動(dòng)力總成、整車(chē)整機(jī)、智能物流、新能源和智能網(wǎng)聯(lián)等領(lǐng)域，打造公司在產(chǎn)品品質(zhì)、核心性能和成本上的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)為客戶提供具備性價(jià)比的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)多元化業(yè)務(wù)組合的共同繁榮。

以智能物流為例，物流是國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性行業(yè)，但事實(shí)是我國(guó)傳統(tǒng)社會(huì)物流體系大而不強(qiáng)，根據(jù)官方數(shù)據(jù)，我國(guó)物流總費(fèi)用長(zhǎng)期占據(jù)GDP的15%左右，而從美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家物流結(jié)構(gòu)看，物流費(fèi)用通常僅占GDP的7%—8%，由此看來(lái)，我國(guó)物流發(fā)展具有較大提效空間。此外，電商等新興業(yè)務(wù)的快速發(fā)展也為物流倉(cāng)儲(chǔ)帶來(lái)了增量需求，2021年雙十一天貓實(shí)現(xiàn)交易額5,403億元，相較于2009年天貓雙十一的5,200萬(wàn)元交易額，增長(zhǎng)超過(guò)一萬(wàn)倍。

在深刻理解了我國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)物流行業(yè)的發(fā)展痛點(diǎn)，濰柴已在相關(guān)行業(yè)進(jìn)行積極開(kāi)拓，其智能物流業(yè)務(wù)也逐漸步入快車(chē)道。

12月16日，濰柴旗下凱傲中國(guó)叉車(chē)一期項(xiàng)目投產(chǎn)暨美國(guó)德馬泰克項(xiàng)目開(kāi)工活動(dòng)在山東濟(jì)南舉行，凱傲首臺(tái)新能源叉車(chē)下線。據(jù)悉，德國(guó)凱傲集團(tuán)在濟(jì)南萊蕪的新工廠規(guī)劃總投資達(dá)50億元，本次新落成的一期工廠核心車(chē)間建設(shè)面積近22.3萬(wàn)平方米，主要生產(chǎn)新能源叉車(chē)，年產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)40000臺(tái)。同時(shí)，凱傲還在濟(jì)南新建技術(shù)研發(fā)中心，增強(qiáng)其在物料搬運(yùn)市場(chǎng)的產(chǎn)品研發(fā)能力。

快速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)也證明了凱傲在智能物料搬運(yùn)設(shè)備和自動(dòng)化物流整體解決方案方面的優(yōu)勢(shì)。據(jù)了解，2021年前三季度，凱傲集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入75.3億歐元，同比增長(zhǎng)25.6％；凈利潤(rùn)4.3億歐元，同比增長(zhǎng)225％；并且在手訂單充足，截至2021年9月末，凱傲集團(tuán)在手訂單59.8億歐元，較年初增長(zhǎng)了34.7％。

美國(guó)德馬泰克項(xiàng)目的開(kāi)工同樣值得關(guān)注，德馬泰克為凱傲集團(tuán)全資子公司，是全球領(lǐng)先的自動(dòng)化物流專家，其產(chǎn)品滿足智能化供應(yīng)鏈和自動(dòng)化解決方案領(lǐng)域里的全面需求。德馬泰克的業(yè)績(jī)表現(xiàn)十分亮眼，2021年前三季度，德馬泰克的供應(yīng)鏈解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入27.9億歐元，同比增長(zhǎng)48.6％；調(diào)整后息稅前利潤(rùn)3.4億歐元，同比增長(zhǎng)82.9％。

而本次美國(guó)德馬泰克的新工廠將是其在亞洲地區(qū)規(guī)模最大的生產(chǎn)基地，疊加已投產(chǎn)的凱傲新能源叉車(chē)工廠，伴隨著產(chǎn)能的釋放，濰柴智慧物流業(yè)務(wù)或?qū)⒂瓉?lái)快速發(fā)展。

其他技術(shù)創(chuàng)新方面，公司在大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)、液壓、CVT、新能源及智能駕駛等戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)上均取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，上半年落地的定增也指明了濰柴技術(shù)研發(fā)加碼的重點(diǎn)方向：燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)；全系列國(guó)六及以上排放標(biāo)準(zhǔn)H平臺(tái)道路用高端發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目；大缸徑高端發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目；全系列液壓動(dòng)力總成和大型CVT動(dòng)力總成產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

特別是新能源領(lǐng)域，濰柴動(dòng)力的燃料電池項(xiàng)目已實(shí)際落地應(yīng)用。

據(jù)了解，濰柴累計(jì)推廣的燃料電池商用車(chē)?yán)塾?jì)運(yùn)行里程已超過(guò)1300 萬(wàn)公里。目前，其氫燃料電池產(chǎn)品功率范圍已經(jīng)覆蓋50-160kW，電堆壽命可超過(guò)30000小時(shí)，能夠?qū)崿F(xiàn)-30℃無(wú)輔熱低溫啟動(dòng)，可廣泛應(yīng)用于中重型卡車(chē)各細(xì)分領(lǐng)域。

11月18日，在濰柴助推下，全國(guó)首座高速公路加氫站在山東淄博建成投用，可幫助氫能重卡實(shí)現(xiàn)濰坊-淄博跨城際高速運(yùn)營(yíng)；同時(shí)，搭載濰柴燃料電池的全系列商用車(chē)亮相高速公路加氫站，成為該服務(wù)區(qū)第一批氫氣快速加注的車(chē)輛。該項(xiàng)目也是山東省氫能商用車(chē)高速物流配送規(guī)模化示范運(yùn)營(yíng)的標(biāo)桿。

不難發(fā)現(xiàn)，隨著新能源應(yīng)用場(chǎng)景的持續(xù)豐富，濰柴的新能源業(yè)務(wù)也正加速發(fā)展。

可以明確的是，依托于持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，一方面濰柴繼續(xù)擴(kuò)大其傳統(tǒng)重卡領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升；另一方面未來(lái)智慧物流、大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)、新能源等新業(yè)態(tài)的發(fā)展，也有利于濰柴打造第二增長(zhǎng)極，以更健康的多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)抗周期能力。

綜合而言，濰柴在重卡領(lǐng)域的業(yè)務(wù)基本盤(pán)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，可以保證其短期業(yè)績(jī)的健康增長(zhǎng)；智能物流、大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)等新業(yè)態(tài)成為中期業(yè)績(jī)的重要一環(huán)，新能源業(yè)務(wù)打開(kāi)公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。濰柴上半年的定增獲得包括瑞士銀行、GIC、摩根大通、國(guó)泰君安和中金公司等全球主流投資機(jī)構(gòu)的積極參與，也是市場(chǎng)基于對(duì)濰柴動(dòng)力當(dāng)下基本盤(pán)優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)期戰(zhàn)略路徑看好的邏輯。

因此考慮今年港股和A股整體表現(xiàn)疲軟，濰柴市場(chǎng)表現(xiàn)雖然強(qiáng)勁，但難免受到大盤(pán)拖累影響。明年隨著重卡行業(yè)周期性影響的恢復(fù)，以及全球疫情進(jìn)一步得到控制后經(jīng)濟(jì)發(fā)展確定性提高，看好濰柴動(dòng)力在股票市場(chǎng)整體積極向好的態(tài)勢(shì)下，再創(chuàng)優(yōu)異成績(jī)。

關(guān)鍵詞： 今年跑贏市場(chǎng)的濰柴動(dòng)力(000338 SZ 2338 HK)做對(duì)了什么？