昨日湖北省醫(yī)療保障局發(fā)布《中成藥省際聯(lián)盟集中帶量采購(gòu)擬中選結(jié)果公示》，就19省區(qū)中成藥集采擬中選結(jié)果進(jìn)行公示，結(jié)果顯示本次集采中選價(jià)格平均下降42%，最大下降82%。

根據(jù)19省區(qū)中成藥帶量采購(gòu)擬中選規(guī)則，降幅排名前70%的企業(yè)（A組）直接獲得擬中選資格，許多產(chǎn)品為了中選降幅都比較大。但以降幅定中選者的規(guī)則明顯利好價(jià)格高者，因?yàn)閮r(jià)高者在大幅降價(jià)的情況下，價(jià)格仍有可能比低價(jià)者高出很多，也導(dǎo)致了同一組的產(chǎn)品中選者價(jià)格差距非常大。

如注射用燈盞花素，湖南恒生制藥降幅41.22%而石藥銀湖制藥降幅1.03%，以有效成分計(jì)算，前者價(jià)格仍是后者的數(shù)倍。為了低價(jià)者因?yàn)榻捣粔蚨溥x，19省采購(gòu)聯(lián)盟的補(bǔ)充規(guī)則為，如果申報(bào)企業(yè)報(bào)價(jià)代表品為同產(chǎn)品組內(nèi)日均治療費(fèi)用最低，且技術(shù)評(píng)價(jià)指標(biāo)無(wú)倒扣分的，也可獲得擬中選資格。

資料來(lái)源：藥智網(wǎng)

相比19省區(qū)中成藥帶量采購(gòu)，更值得關(guān)注的是今年中藥企業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)。

01 

牛氣沖天

今年以來(lái)中藥板塊的廣譽(yù)遠(yuǎn)漲幅達(dá)到191%，健民集團(tuán)漲幅達(dá)188%，同仁堂漲幅為82%，片仔癀漲幅為78%，光看這個(gè)可能感觸不深，對(duì)比一下恒瑞醫(yī)藥今年下跌46%，長(zhǎng)春高新下跌36%，你就能體會(huì)到中藥板塊今年有多牛了。

中藥板塊的大漲不僅吸引了大量投資者的關(guān)注，各大機(jī)構(gòu)也接連表示看好中藥板塊。例如中信證券在研報(bào)指出，從2019年1月至今因受到行業(yè)政策以及終端銷售等數(shù)據(jù)不及預(yù)期的影響，中醫(yī)藥板塊一直以來(lái)大幅跑輸醫(yī)藥指數(shù)以及其他子板塊，當(dāng)下估值正處于歷史底部區(qū)間。在醫(yī)藥板塊年末CXO等高估值板塊持續(xù)回調(diào)的時(shí)候，中藥板塊作為低估值的避風(fēng)港，價(jià)值得以凸顯。

回顧歷史，對(duì)比中藥和化學(xué)藥，由于化學(xué)藥擁有一致性評(píng)價(jià)體系，在有效成分、作用機(jī)制、質(zhì)量可控等方面較中藥更明晰，而中藥長(zhǎng)期在用藥有效性、安全性方面受到質(zhì)疑，導(dǎo)致中藥企業(yè)研發(fā)意愿降低，中藥新藥臨床試驗(yàn)從2011年的75件降到了2019年的17件，同時(shí)，國(guó)家并未建立起健全的中藥注冊(cè)、審批機(jī)制，導(dǎo)致研發(fā)出的中藥新品較難通過審批，新藥上市申請(qǐng)從2011年的34件下降至2019年的3件。

但在今年1月22日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于加快中醫(yī)藥特色發(fā)展若干政策措施的通知》，該通知從評(píng)價(jià)體系、中藥企業(yè)研發(fā)意愿、注冊(cè)審批機(jī)制等掣肘中藥行業(yè)發(fā)展的各環(huán)節(jié)皆進(jìn)行了完善及優(yōu)化，建立了有利中藥行業(yè)發(fā)展的友好環(huán)境。

從申報(bào)注冊(cè)上看，根據(jù)藥智數(shù)據(jù)，截至12月16日，2021年中藥新藥申報(bào)注冊(cè)受達(dá)58個(gè)，相較于2020年，增幅114.81%;而從獲批的角度看，截至2021年10月，國(guó)家藥監(jiān)局共計(jì)11個(gè)新藥獲批上市，包括康緣藥業(yè)的銀翹清熱片、以嶺制藥的解郁除煩膠囊等，成為近5年來(lái)獲批中藥新藥最多的一年。

另外隨著我國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入不斷提升，人民對(duì)醫(yī)療保健的消費(fèi)需求呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)的趨勢(shì)。品牌OTC為藥品中最具備消費(fèi)屬性的品類，例如阿膠、片仔癀等除了藥用外，常作為禮品被大眾購(gòu)買。

2019胡潤(rùn)品牌榜-品牌中成藥OTC排名

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、開源證券研究所

02 

提價(jià)

品牌中藥0TC提價(jià)成為股價(jià)上漲的催化劑，例如太極集團(tuán)12月21日在互動(dòng)易表示，公司近期已對(duì)藿香正氣口服液的出廠價(jià)進(jìn)行調(diào)整，平均上調(diào)幅度為12%，因主要原料、輔材、能源等成本持續(xù)上漲，為緩解公司成本上升壓力;同仁堂的安宮牛黃丸(3克*丸/盒)的銷售價(jià)格從780元提至860元，漲幅約為10%，12月1日開始執(zhí)行。

品牌中藥OTC由于較少品種進(jìn)入醫(yī)保目錄、更具備消費(fèi)屬性，主要銷售渠道在零售端而非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)，納入帶量采購(gòu)的可能性小，具備一定集采避險(xiǎn)屬性。

我國(guó)OTC不同銷售渠道銷售占比分析

資料來(lái)源:前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，國(guó)海證券研究所

較大品牌影響力可以提升公司對(duì)渠道的議價(jià)能力以及對(duì)產(chǎn)品終端的提價(jià)能力。在渠道方面，品牌OTC受益于其品牌影響力，其產(chǎn)品在渠道端常出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，導(dǎo)致渠道商預(yù)先訂貨鎖定產(chǎn)品份額，從而不斷增加品牌OTC的預(yù)收賬款（云南白藥2020年預(yù)收賬款大幅增加預(yù)計(jì)與藥品、健康品2個(gè)板塊的預(yù)收貨款增加有關(guān)）。

在產(chǎn)品終端，由于消費(fèi)者已形成固有的品牌認(rèn)知，再加上品牌OTC產(chǎn)品定位以價(jià)格敏感性較低的高端消費(fèi)者為主，其價(jià)格較其他公司同通用名的產(chǎn)品價(jià)格更高，從而提升盈利能力。

縱觀大部分品牌中藥OTC企業(yè)的發(fā)展歷程，有6個(gè)因素為促進(jìn)品牌中藥OTC發(fā)展的重要?jiǎng)恿Γ謩e是管理層、原料、品類、品牌力、產(chǎn)能、渠道。

資料來(lái)源：開源證券

03 

尾聲

中醫(yī)藥在此次新冠肺炎疫情防治中發(fā)揮了重要作用，中成藥及古代經(jīng)典名方在新冠肺炎治療中被廣泛認(rèn)可。截至2020年3月23日，全國(guó)中醫(yī)藥參與救治的COVID-19確診病例共74187例，占比91.5%，其中湖北省有61449人使用中醫(yī)藥，占比90.6%，中醫(yī)藥總有效率達(dá)90%以上。

總的來(lái)說(shuō)，中藥板塊作為低估值的避風(fēng)港，值得重點(diǎn)關(guān)注，但如果未來(lái)國(guó)家集采政策延伸至藥店，每個(gè)藥企都會(huì)面臨新的挑戰(zhàn)，而產(chǎn)品力、精益管理將是藥企競(jìng)爭(zhēng)的首要方向。

關(guān)鍵詞： 中成藥集采上熱搜 今年中藥太牛了