一個(gè)用戶(hù)遍及全球的社交產(chǎn)品矩陣，正在補(bǔ)足“LGBTQ社交”這塊重要的拼圖。

昨日盤(pán)后，國(guó)內(nèi)最大的社交出海公司赤子城科技（9911.HK）發(fā)布公告，將與Spriver Tech Limited及其一家全資附屬公司合伙成立基金，聚焦TMT賽道，投資全球市場(chǎng)上的元宇宙、社交、游戲公司。公告還提到，該基金將會(huì)參與藍(lán)城兄弟（BLCT.US）的私有化。

公開(kāi)信息顯示，Spriver Tech Limited為赤子城科技董事長(zhǎng)劉春河的全資控股公司，同時(shí)也是赤子城科技的單一最大股東。本月初，藍(lán)城兄弟宣布收到初步非約束性收購(gòu)建議書(shū)，買(mǎi)方集團(tuán)就包括Spriver Tech Limited。

赤子城的公告進(jìn)一步坐實(shí)了藍(lán)城私有化的可能性，也讓“粉紅經(jīng)濟(jì)第一股”的未來(lái)歸宿基本清晰。不出意外的話(huà)，接下來(lái)，藍(lán)城旗下Blued等產(chǎn)品很可能成為赤子城社交產(chǎn)品矩陣中的成員。

赤子城近年來(lái)大力投入社交出海賽道，打造了多元化的陌生人社交產(chǎn)品矩陣，但從公開(kāi)信息來(lái)看，其在“LGBTQ社交”領(lǐng)域的布局尚屬空白，投資藍(lán)城顯然是為了補(bǔ)足這塊拼圖。此外，藍(lán)城在海外擁有可觀的用戶(hù)體量，但營(yíng)收表現(xiàn)卻不盡人意，而海外商業(yè)化正是赤子城的強(qiáng)項(xiàng)。

近兩年來(lái)，赤子城旗下社交平臺(tái)MICO實(shí)現(xiàn)了驚人的增長(zhǎng)。如果藍(lán)城如外界預(yù)測(cè)的那樣歸入赤子城，能否復(fù)制MICO的增長(zhǎng)奇跡？在“國(guó)際土著”的出海能力加持下，藍(lán)城能挑戰(zhàn)Grindr的巨頭地位嗎？

“少數(shù)人”的大生意

于為全球LGBTQ人群提供全方位服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，主要產(chǎn)品包括LGBTQ社交平臺(tái)Blued、男性健康服務(wù)平臺(tái)荷爾健康、男性直播社交平臺(tái)翻咔等。

在國(guó)內(nèi)LGBTQ社交這一垂類(lèi)賽道，藍(lán)城兄弟已經(jīng)做到了頭部。

2020年7月，其作為“全球粉紅經(jīng)濟(jì)第一股”登上納斯達(dá)克證券交易所。招股書(shū)顯示，截至2020年第一季度，Blued全球注冊(cè)用戶(hù)已超過(guò)4900萬(wàn)，覆蓋全球210個(gè)國(guó)家和地區(qū)；月活用戶(hù)數(shù)約600萬(wàn)，平均MAU和DAU數(shù)量遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)同類(lèi)產(chǎn)品，分別是國(guó)內(nèi)第二名的6倍和近7倍，頭部?jī)?yōu)勢(shì)明顯。

雖然有人質(zhì)疑，LGBTQ這一群體的規(guī)模天花板低，可能會(huì)限制藍(lán)城的未來(lái)發(fā)展空間。不過(guò)從行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，這一“少數(shù)群體”可創(chuàng)造的價(jià)值空間卻不小。

沙利文發(fā)布的《2020全球LGBTQ平臺(tái)行業(yè)發(fā)展白皮書(shū)》顯示，全球LGBTQ群體不僅數(shù)量可觀，同時(shí)擁有超過(guò)平均值的可觀消費(fèi)能力。

根據(jù)該報(bào)告，截至2018年底，全球LGBTQ群體人數(shù)超過(guò)4.50億，人口占比約為5.9%。至2023年，預(yù)計(jì)該人數(shù)將達(dá)到5.91億，人口占比上升至約7.4%。與此同時(shí)，LGBTQ群體表現(xiàn)出收入水平高于泛人群的特性。2018年國(guó)內(nèi)該群體平均年收入水平約8100美元，預(yù)計(jì)2023年達(dá)到12100美元，相比之下，泛人群的這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)為6500、9500美元。

較高的收入水平?jīng)Q定了LGBTQ群體擁有更強(qiáng)大的消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力，特別在文化娛樂(lè)方面。

根據(jù)該報(bào)告預(yù)測(cè)，2023年，全球LGBTQ在線社交市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到38.42億美元，MAU將達(dá)到10.30億（包含泛社交平臺(tái)及LGBTQ群體垂直社交平臺(tái)）。2018至2023年市場(chǎng)規(guī)模的年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為12.5%，MAU的年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為10.8%。

同時(shí)，從藍(lán)城目前的核心變現(xiàn)模式來(lái)看，LGBTQ直播娛樂(lè)市場(chǎng)保持著更加可觀的增長(zhǎng)速度。

數(shù)據(jù)顯示，至2023年，LGBTQ在線直播市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到24.07億美元，MAU將達(dá)到5.05億（包含泛娛樂(lè)平臺(tái)及LGBTQ群體垂直娛樂(lè)平臺(tái)）。2018至2023年，市場(chǎng)收入的年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)達(dá)到驚人的34.0%，同時(shí)MAU的年復(fù)合增長(zhǎng)率也將高達(dá)28.3%。

可以看到，無(wú)論是在社交還是直播市場(chǎng)，藍(lán)城的這門(mén)生意均有著巨大的增長(zhǎng)空間。

“劃算”的交易

赤子城出手參與藍(lán)城的私有化，可以說(shuō)既在意料之外，也在情理之中。

赤子城近年來(lái)聚焦全球陌生人社交業(yè)務(wù)，采用“產(chǎn)品矩陣”打法，旗下有Yumy、MICO、YoHo等多款音視頻社交產(chǎn)品，滿(mǎn)足各個(gè)細(xì)分群體的社交需求。但此前其產(chǎn)品中并沒(méi)有LGBTQ社交這一類(lèi)型，投資藍(lán)城顯然是為了補(bǔ)足這塊拼圖，分食全球LGBTQ社交這塊“大蛋糕”。

這也不由得讓人聯(lián)想起昆侖萬(wàn)維與Grindr的故事。

2016至2017年，昆侖萬(wàn)維共計(jì)出資2.45億美元，收購(gòu)全球最大LGBTQ社交平臺(tái)Grindr的全部股權(quán)，以投資的方式入局這一賽道。雖然在2020年3月，昆侖萬(wàn)維最終被迫以6.2億美元的價(jià)格出售Grindr全部股權(quán)，但也獲得了29.5億人民幣的投資收益。

對(duì)比Grindr的出售價(jià)格，和藍(lán)城兄弟的私有化價(jià)格，可以看出赤子城可能進(jìn)行的這筆交易有多么“劃算”。

2019年末，Grindr在全球的MAU達(dá)到1000萬(wàn)，由此計(jì)算，Grindr當(dāng)年的單活躍用戶(hù)價(jià)值約為62美元。而藍(lán)城的買(mǎi)方集團(tuán)給出的“打包價(jià)”約為7500萬(wàn)美元，以其最新披露的750萬(wàn)MAU進(jìn)行計(jì)算，單活躍用戶(hù)價(jià)值僅約18美元，不足Grindr的1/4。

雖然藍(lán)城在用戶(hù)規(guī)模和收入方面略遜于Grindr，但其已經(jīng)在國(guó)內(nèi)垂類(lèi)賽道上占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)先地位，從產(chǎn)品量級(jí)上看，成為具備且唯一具備實(shí)力向Grindr發(fā)起挑戰(zhàn)的中國(guó)平臺(tái)。

2020年7月上市時(shí)，藍(lán)城的開(kāi)盤(pán)價(jià)曾達(dá)到20.45美元。此后其股價(jià)持續(xù)走低，一方面是由于政策風(fēng)險(xiǎn)等因素，但更多是受到中概股整體環(huán)境的波及。

對(duì)赤子城來(lái)說(shuō)，如果最終買(mǎi)下處在估值洼地的藍(lán)城，意味著以極低的成本，拿下了一個(gè)月活750萬(wàn)、單季度收入2.7億元的公司，并快速切入了一個(gè)數(shù)十億美金的新賽道。

二者下一步將發(fā)生怎樣的“化學(xué)反應(yīng)”，也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

“國(guó)際土著”的新版圖

出海十年的赤子城科技，因深入全球的本地化運(yùn)營(yíng)能力被稱(chēng)為“國(guó)際土著”。2020年聚焦社交賽道以來(lái)，這家公司的增長(zhǎng)速度令人嘆為觀止。

根據(jù)招股書(shū)和財(cái)報(bào)，赤子城科技2019年錄得3.9億人民幣收入，2020年這一數(shù)字達(dá)到11.8億，2021年前三季度這一數(shù)字已達(dá)15.8~17.0億。另?yè)?jù)App Annie估算，在2021年11月，中國(guó)非游廠商出海收入榜單中，赤子城排名上漲 2 位，升至第4的位置。得益于業(yè)績(jī)的支撐，在2021年港股一片肅殺的環(huán)境中，這家公司的股價(jià)依然實(shí)現(xiàn)了超過(guò)100%的增長(zhǎng)。

驚人的增速背后，是其在全球社交領(lǐng)域的研發(fā)、運(yùn)營(yíng)、變現(xiàn)能力。

據(jù)了解，赤子城在海外建立了多個(gè)本地化運(yùn)營(yíng)中心，招募海外本土員工，推進(jìn)深度的本地化運(yùn)營(yíng)。公司在拓展新市場(chǎng)、推廣新產(chǎn)品時(shí)，能夠憑借積累下來(lái)的成功經(jīng)驗(yàn)，靈活復(fù)用，減少啟動(dòng)成本，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)和高效變現(xiàn)。

這些能力也反映在其旗下社交產(chǎn)品Yumy和MICO的增長(zhǎng)表現(xiàn)中。

Yumy是赤子城2021年主推的新產(chǎn)品，該產(chǎn)品的全球下載量在2021年5月末達(dá)到500萬(wàn)，至8月即突破1000萬(wàn)，10月達(dá)到2000萬(wàn)，11月底已經(jīng)突破3000萬(wàn)，呈現(xiàn)出陡峭上揚(yáng)的增長(zhǎng)曲線。

MICO是赤子城在2016年第一次投資、2020年完成并表的公司，已積累位于全球150多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的超1億用戶(hù)，其2017年、2018年、2019年的收入分別為0.58億元、2.22億元、3.82億元，保持著高速增長(zhǎng)。尤其是在并入赤子城的2020年，MICO的預(yù)估營(yíng)收達(dá)到7.7億元，實(shí)現(xiàn)了超過(guò)翻倍的增長(zhǎng)。

事實(shí)上，赤子城所擅長(zhǎng)的社交出海領(lǐng)域，尤其是海外市場(chǎng)的本地化和商業(yè)化能力，正是藍(lán)城最缺乏的。

根據(jù)財(cái)報(bào)，藍(lán)城兄弟2020年近一半的MAU來(lái)自海外，而海外業(yè)務(wù)的收入占比僅為10%左右。可以看到，藍(lán)城兄弟在海外市場(chǎng)擁有可觀的用戶(hù)規(guī)模，卻未能跑通變現(xiàn)閉環(huán)。

此外，藍(lán)城兄弟2021年Q3的MAU相較Q2下降了約80萬(wàn)，環(huán)比下降近10%。用戶(hù)流失的一個(gè)重要原因，就是其作為社交平臺(tái)，缺少貼近用戶(hù)的本地化基因。雖然涉足市場(chǎng)廣泛，但未能真正扎根當(dāng)?shù)兀菀资艿狡渌a(chǎn)品的沖擊而喪失陣線。

Seeking Alpha的一位分析師將藍(lán)城兄弟的問(wèn)題歸結(jié)為“將上市融資注入到海外新市場(chǎng)的開(kāi)拓中，卻沒(méi)有成功獲得目標(biāo)市場(chǎng)的份額”。可以想見(jiàn)，公司整體利潤(rùn)水平也是受到了其在海外市場(chǎng)糟糕表現(xiàn)的拖累，這也正是資本市場(chǎng)降低對(duì)其估值的一個(gè)主要原因。

所以，赤子城的加持對(duì)藍(lán)城而言，可以說(shuō)是“缺什么來(lái)什么”。

如果赤子城最終收購(gòu)藍(lán)城，通過(guò)優(yōu)化獲客效率、豐富變現(xiàn)場(chǎng)景、深耕本地化運(yùn)營(yíng)等一系列方式，或許能夠復(fù)刻MICO的增長(zhǎng)奇跡，大幅提升Blued等產(chǎn)品在海外的增長(zhǎng)速度、用戶(hù)留存、運(yùn)營(yíng)效率。如果海外業(yè)務(wù)快速長(zhǎng)大，其在國(guó)內(nèi)的政策和輿論風(fēng)險(xiǎn)也將大大降低。

此外，對(duì)赤子城科技而言，還能夠借助藍(lán)城兄弟進(jìn)一步拓寬賽道、擴(kuò)大規(guī)模，實(shí)現(xiàn)新的跨越式增長(zhǎng)，穩(wěn)固在全球社交市場(chǎng)的頭部地位，獲得更多發(fā)展空間和可能性。

關(guān)鍵詞： 赤子城科技將參與藍(lán)城兄弟私有化 能否復(fù)制MICO增長(zhǎng)奇跡？