“妖王”九安醫(yī)療又雙叒叕漲停封板了。

自11月上旬開(kāi)始，兩個(gè)月漲幅逾10倍，憑借新冠檢測(cè)試劑一炮而火的九安醫(yī)療，成為了2021年至2022年歲末年初A股市場(chǎng)最靚的仔。

今日早間，九安醫(yī)療發(fā)布公告稱，美國(guó)子公司和美國(guó)ACC于當(dāng)?shù)貢r(shí)間2022年1月13日簽訂了《采購(gòu)合同》，向其銷售iHealth試劑盒產(chǎn)品，合同價(jià)稅合計(jì)金額為12.75億美元（含運(yùn)費(fèi)），約合人民幣81億元，已超過(guò)公司2020年度經(jīng)審計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的50%。

這并不是九安醫(yī)療這兩個(gè)月內(nèi)的第一份訂單。就在兩日前，九安醫(yī)療便聲稱，美國(guó)子公司獲得了來(lái)自美國(guó)紐約州與馬薩諸塞州政府的新冠抗原家用自測(cè)試劑訂單。加上今早公布的新訂單，九安醫(yī)療已經(jīng)累計(jì)獲得16.08億美元的合同訂單。

盡管近期內(nèi)過(guò)于妖孽的股價(jià)走勢(shì)，讓九安醫(yī)療接連吃到來(lái)自證監(jiān)會(huì)的罰單并不斷提示交易風(fēng)險(xiǎn)，但越來(lái)越多來(lái)自美國(guó)的新冠檢測(cè)試劑訂單，還是向外界證明，九安醫(yī)療瘋狂飆漲的行情，并非毫無(wú)業(yè)績(jī)支撐，妖股妖得有一定價(jià)值。只是，這份價(jià)值建立在天時(shí)地利人和上。

01

智能硬件闖關(guān)失敗

成立于1995年的九安醫(yī)療，最早的主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)并銷售測(cè)量血壓、血糖、心電心率等家用人體健康指標(biāo)儀器的廠商。但這一業(yè)務(wù)因?yàn)楸趬据^低，競(jìng)爭(zhēng)格局一直較為激烈。在強(qiáng)生、羅氏等國(guó)際大牌與魚躍醫(yī)療、三諾醫(yī)療等國(guó)內(nèi)龍頭的夾擊之下，九安醫(yī)療的市場(chǎng)份額并不高。

2010年6月，九安醫(yī)療在深交所上市，隨后3年時(shí)間內(nèi)，股價(jià)卻是穩(wěn)中有降。但2013年至2015年短短兩年時(shí)間，九安醫(yī)療迎來(lái)了一波大漲行情，其股價(jià)飆漲了560%。究其原因，便是踩上了智能硬件爆發(fā)與全民健康意識(shí)提升的大風(fēng)口。

彼時(shí)，蘋果、小米、華為等手機(jī)制造商，相繼推出自己的健康智能穿戴產(chǎn)品，如智能手表與智能手環(huán)等。瞄準(zhǔn)這一風(fēng)口的九安醫(yī)療，迅速向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，并乘勢(shì)推出自己的健康可穿戴設(shè)備品牌iHealth。隨后，九安醫(yī)療與蘋果合作推出移動(dòng)互聯(lián)血壓計(jì)，后又獲得小米2500萬(wàn)美元風(fēng)險(xiǎn)投資，小米生態(tài)鏈。

好景不長(zhǎng)的是，2015年后，全球的可穿戴設(shè)備出貨量增速出現(xiàn)斷崖式下跌。九安醫(yī)療的股價(jià)也在風(fēng)光之后，迅速走向下坡路。

業(yè)績(jī)上來(lái)看，2013年后，九安醫(yī)療的營(yíng)收增速一直較低。直至2020年因?yàn)橐咔榈谋l(fā)，人們對(duì)于健康意識(shí)進(jìn)一步增強(qiáng)以及長(zhǎng)時(shí)間居家?guī)?lái)了較大的需求爆發(fā)。

盈利能力上，從2013年至2018年，九安醫(yī)療歸母凈利潤(rùn)有三年為負(fù)，其余三年也僅有0.1億元左右。

02

當(dāng)疫情來(lái)敲門

健康智能硬件利潤(rùn)單薄，九安醫(yī)療轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)智能硬件的策略并沒(méi)有達(dá)到理想的預(yù)期。但人算不如天算，新冠疫情爆發(fā)，九安醫(yī)療又迅速瞄準(zhǔn)風(fēng)口，切入了新冠檢測(cè)這一賽道。尤其是新型變異毒株奧密克戎在全球的快速傳播，給九安醫(yī)療帶來(lái)了前所未有的機(jī)會(huì)。

11月8日，九安醫(yī)療宣布，旗下的iHealth家用新冠抗原自測(cè)試劑獲得了美國(guó)EUA批準(zhǔn)的公告，隨后股價(jià)便應(yīng)聲暴漲。

奧密克戎爆發(fā)后，美國(guó)因新冠肺炎導(dǎo)致的住院率與ICU率陡然上升。過(guò)去一周，美國(guó)新冠肺炎感染人數(shù)暴增70%，住院人數(shù)增加33%，死亡人數(shù)增加了40%。奧密克戎在美國(guó)的快速傳播，帶來(lái)了巨大的新冠肺炎檢測(cè)需求。

而九安能瞄準(zhǔn)這一風(fēng)口，迅速拿到美國(guó)EUA的批準(zhǔn)，則與其多年來(lái)深耕海外市場(chǎng)有關(guān)。早年間，通過(guò)iHealth這一品牌打入美國(guó)市場(chǎng)的九安醫(yī)療，無(wú)論是在醫(yī)療生產(chǎn)資質(zhì)牌照上，還是在營(yíng)銷渠道上，與國(guó)內(nèi)其他新冠試劑檢測(cè)廠商相比，都具有不小的優(yōu)勢(shì)。

從九安醫(yī)療地區(qū)收入構(gòu)成便可看出，2019年開(kāi)始，公司的國(guó)外銷售收入便占總營(yíng)收的64.5%，超過(guò)公司總營(yíng)收的一半。而到2020年，海外銷售收入占總營(yíng)收比例已經(jīng)高達(dá)80%。

除了奧密克戎疫情來(lái)襲助攻九安醫(yī)療的訂單業(yè)績(jī)外，國(guó)內(nèi)年尾A股過(guò)于分化的行情，也導(dǎo)致了公司股價(jià)的持續(xù)飆漲。醫(yī)藥、消費(fèi)板塊大幅回撤后的反彈乏力，新能源鋰電板塊開(kāi)始熄火大跌，缺乏主線的各路資金，開(kāi)啟了瘋狂炒作妖股的行情。

03

還能瘋多久

最近九安醫(yī)療如此刺激的行情，讓不少股民心馳神往。賣早了的捶胸頓足，還持有的惴惴不安，沒(méi)入場(chǎng)的在想還能不能沖進(jìn)去撈上一筆。但其實(shí)所有人心里都有一個(gè)共識(shí)：奧密克戎疫情遲早有消退的一天，新冠檢測(cè)就是一籃子買賣，九安醫(yī)療的瘋狂飆漲行情并不能持久。

截至目前，國(guó)內(nèi)獲得美國(guó)EUA批準(zhǔn)的新冠檢測(cè)試劑公司并不只九安醫(yī)療一家。東方生物和艾康生物生產(chǎn)的抗原自測(cè)試劑也已經(jīng)獲得EUA的批準(zhǔn)，同樣可以進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)。而其他醫(yī)療生物公司如美康生物、博拓生物等也在快速研發(fā)生產(chǎn)新冠檢測(cè)試劑產(chǎn)品，申請(qǐng)美國(guó)的FDA認(rèn)證。

九安醫(yī)療股價(jià)一路飆漲的同時(shí)，公司管理層發(fā)布的股權(quán)激勵(lì)措施也被外界所詬病。在這項(xiàng)激勵(lì)計(jì)劃中，公司擬向激勵(lì)對(duì)象授予738.5萬(wàn)份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為6.49元/股。同時(shí)，公司為了這項(xiàng)股權(quán)激勵(lì)，回購(gòu)了1362萬(wàn)股，回購(gòu)股價(jià)在5.9元/股至7.64元/股。

考核要求從2021年至2024年，公司的營(yíng)收增速分別不低于20%、40%、70%及80%。

值得注意的是，這份股權(quán)激勵(lì)的考核要求，是以2019年為基數(shù)的。眾所周知，2020年因疫情爆發(fā)，九安醫(yī)療的業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)。如今，公司股權(quán)激勵(lì)的措施以2019年低業(yè)績(jī)?yōu)榛鶖?shù)，不免引人遐想：公司這是在向相關(guān)人員輸送利益。

當(dāng)下，九安醫(yī)療的股價(jià)已經(jīng)飆漲至75.28元/股，而公司去年業(yè)績(jī)大爆發(fā)，已經(jīng)完成去年的目標(biāo)。

04

結(jié)語(yǔ)

沉寂多年，一朝爆發(fā)，九安醫(yī)療吃盡了天時(shí)地利人和的紅利。這種行情，多年難遇。但仔細(xì)撥開(kāi)九安醫(yī)療近期在A股市場(chǎng)的光鮮外表，這依然是一家在疫情前主營(yíng)業(yè)務(wù)多年虧損的公司。其近期業(yè)績(jī)爆發(fā)雖有大量訂單支撐，但隨著疫情逐漸平復(fù)、越來(lái)越多競(jìng)爭(zhēng)者入局搶食蛋糕，九安醫(yī)療就像瞬時(shí)煙花，在絢爛過(guò)后，會(huì)急速隕落。擊鼓傳花的游戲誰(shuí)都懂，但誰(shuí)都不愿意相信，自己是鼓聲停息接到花的最后那一個(gè)。

關(guān)鍵詞： 又封板漲停！九安醫(yī)療妖的底氣在哪兒？