今日受廣東集采影響，長(zhǎng)春高新的主要產(chǎn)品生長(zhǎng)素被迫降價(jià)銷售，引起市場(chǎng)恐慌砸盤，盤中股價(jià)直線跳水，封跌停板。

昔日的機(jī)構(gòu)寵兒

作為昔日的機(jī)構(gòu)寵兒，今天的表現(xiàn)直接讓機(jī)構(gòu)們關(guān)燈吃面了。

截至11月23日的數(shù)據(jù)，前十大流通股中，不僅有社保基金，生物醫(yī)藥指數(shù)基金，還有大名鼎鼎的醫(yī)藥女神葛蘭的中歐醫(yī)療健康投資基金，目前持有551.7萬(wàn)股。

另外，由易方達(dá)副總裁張清華管理的兩只基金也在前十大股東里，其中易方達(dá)裕豐回報(bào)、易方達(dá)新收益靈活配置各持有368萬(wàn)股、349.8萬(wàn)股，合計(jì)持有717.9萬(wàn)股，占比超過匯金的1.59%。

截至三季度，共有211家機(jī)構(gòu)持有長(zhǎng)春高新，持股數(shù)高達(dá)1.55億，占流通股比例為40.65%，對(duì)比二季度，機(jī)構(gòu)持有家數(shù)高達(dá)1141家，占流通股比例達(dá)到51.8%。三季度機(jī)構(gòu)持股家數(shù)環(huán)比下降了81.5%。

千億的市值，其中有近一半是機(jī)構(gòu)持有，而機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)變化幾乎決定了股價(jià)的走勢(shì)，從去年5月高點(diǎn)以來(lái)，股價(jià)已經(jīng)腰斬。

以社保基金舉例，社保101組合和118組合在2020年年中曾各持有600萬(wàn)股左右，并同時(shí)在2020年三季度開始逐步減倉(cāng)，101組合在年底退出前10大股東，而118組合到目前還持有386萬(wàn)股，位列第七。

深耕醫(yī)藥的葛蘭是在2020年二季度開始買入長(zhǎng)春高新257萬(wàn)股，當(dāng)時(shí)股價(jià)在300元左右，三季度還追高買了5.2萬(wàn)股，四季度伴隨股價(jià)回落又補(bǔ)了46.7萬(wàn)股。

尤其去年一季度，葛蘭更是大舉買入269萬(wàn)股長(zhǎng)春高新，股價(jià)也很給力，一路上漲創(chuàng)出新高，而隨后的大半年里，葛蘭減倉(cāng)了111萬(wàn)股，同時(shí)，長(zhǎng)春高新也遭到大量其他的機(jī)構(gòu)拋售，股價(jià)一落千丈，幾乎是腰斬。

面對(duì)跌跌不休的走勢(shì)，葛蘭卻霸氣加倉(cāng)，數(shù)據(jù)顯示，葛蘭在去年四季度又買入了41.8萬(wàn)股。

從后視的角度看，葛蘭這波操作顯得不太專業(yè)，除非是短線的投機(jī)，不然還繼續(xù)加倉(cāng)長(zhǎng)春高新實(shí)在令基民頭疼。

本以為股價(jià)走勢(shì)已構(gòu)筑底部，沒想到集采一出又創(chuàng)新低，這種行情下，不管是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)投資者，都會(huì)被割韭菜。

生長(zhǎng)素曾經(jīng)的高光

這幾年，高成長(zhǎng)、高護(hù)城河的特質(zhì)最為受機(jī)構(gòu)的青睞，而長(zhǎng)春高新子公司金賽藥業(yè)的生長(zhǎng)素市占率超過70%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)上其他的競(jìng)爭(zhēng)者，憑借在生長(zhǎng)激素領(lǐng)域的龍頭地位，長(zhǎng)春高新吸引了一大批機(jī)構(gòu)投資者。

資料顯示，長(zhǎng)春高新的子公司金賽藥業(yè)作為國(guó)內(nèi)第一家重組人生長(zhǎng)激素生產(chǎn)企業(yè)，長(zhǎng)期致力于兒童矮小癥治療藥物重組人生長(zhǎng)激素的研發(fā)、生產(chǎn)。

截至目前，金賽藥業(yè)是國(guó)內(nèi)唯一擁有完整的粉針劑、水針劑、長(zhǎng)效水針劑全產(chǎn)品線的生長(zhǎng)激素廠商，其長(zhǎng)效水針劑為國(guó)內(nèi)唯一的長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素品種，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)獲批產(chǎn)品劑型、規(guī)格最為齊全。

近五年來(lái)，長(zhǎng)春高新的歸母凈利潤(rùn)以穩(wěn)定的速度逐年攀升。

2021年前三季度，金賽藥業(yè)的生長(zhǎng)激素樣本醫(yī)院銷售占比達(dá)到75.82%，大幅領(lǐng)先排名第二的安科生物15%。

此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)，2018-2030年的生長(zhǎng)素市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到19.8%，行業(yè)的市場(chǎng)空間還是比較廣闊的。

格局變了

但是，在集采的大背景下，長(zhǎng)春高新的增長(zhǎng)邏輯一下子被打掉了。

從長(zhǎng)春高新的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，水針產(chǎn)品約占75%以上，粉針產(chǎn)品占10%左右，長(zhǎng)效產(chǎn)品占12%左右。三款產(chǎn)品占公司收入的88%。

對(duì)于今日廣東藥交所發(fā)布的集采方案，水針的最高限價(jià)過低，如若水針大幅降價(jià)，對(duì)長(zhǎng)春高新來(lái)說(shuō)勢(shì)必是一種致命的打擊。

一是公司毛利率受到非常大的壓縮。二是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局具有非常大的不確定性。

有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，由于水粉同組競(jìng)價(jià)，公司可能會(huì)放棄水針的招標(biāo)，也就是放棄水針的院內(nèi)市場(chǎng)，通過粉針降價(jià)來(lái)維持公司的市場(chǎng)份額。

這有點(diǎn)過分樂觀，不管長(zhǎng)春高新采取怎樣的策略應(yīng)對(duì)本次集采，都難以避免公司盈利能力的惡化，未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局對(duì)于長(zhǎng)春高新來(lái)說(shuō)不太友好。

關(guān)鍵詞： 長(zhǎng)春高新跌停 葛蘭關(guān)燈吃面