2022年第二個暴雷股，依舊發(fā)生在醫(yī)藥板塊。或許誰能想到，有著“藥茅”之稱的長春高新，直接被干了兩個跌停。

1、集采是醫(yī)藥板塊的一把刀

不可否認(rèn)現(xiàn)在的醫(yī)藥板塊，只要遇到集采，基本上股價都會大跌。而在昨日，長春高新盤面閃崩跌停，今天直接一字板封死跌停，報收204.84元，最新市值在829億元，跌破千億關(guān)口。

大跌源頭始于集采，廣東省聯(lián)盟集采范圍正式敲定，長春高新的重組人生長激素也在本次集采行列中。而這個聯(lián)盟涉及的地區(qū)包括10省11家機構(gòu)單位：廣東、山西、江西、河南、廣西、海南、貴州、青海、寧夏、新疆、新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團。

這份文件導(dǎo)致股價暴跌的導(dǎo)火線主要有兩個：

首先，水針，粉針同時被納入集采。在當(dāng)前市場上，生長激素存在水針和粉針，只不過水針采用了更先進的技術(shù)，在效果、安全性都優(yōu)于水針。水針目前只有安科、金賽，長效目前金賽獨家。此次集采，把兩種針都納入了集采，打破了市場的預(yù)期，即競爭充分的粉針進入集采不意外，但是企業(yè)不多，競爭不強的水針也被納入，是出乎市場意料

其次，報價準(zhǔn)則超出預(yù)期的部分，水針需要的中標(biāo)降價幅度大概率遠超預(yù)期。這次價格粉針沒降價多少，水針降了70%。根據(jù)資料顯示，從長春高新的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，水針產(chǎn)品約占75%以上，粉針產(chǎn)品占10%左右，長效產(chǎn)品占12%左右，三款產(chǎn)品占公司收入的88%。要知道，長春高新水針1年銷售都50億以上。

所以，對于今日廣東藥交所發(fā)布的集采方案，水針的最高限價過低，如若水針大幅降價，對長春高新來說勢必是一種致命的打擊。公司毛利率受到非常大的壓縮又或是市場競爭格局具有非常大的不確定性。

有市場觀點認(rèn)為，由于水粉同組競價，公司可能會放棄水針的招標(biāo)，也就是放棄水針的院內(nèi)市場，通過粉針降價來維持公司的市場份額。

所以，不得不說，集采真的是懸在醫(yī)藥板塊頭上的一把刀。

2、中歐基金的葛蘭，把醫(yī)藥的雷差不多踩全了

談到長春高新，談到醫(yī)藥，很多人能夠想到醫(yī)藥女神，葛蘭！從其整個的持倉結(jié)構(gòu)來看，這位醫(yī)藥打出名的基金經(jīng)理，基本上把醫(yī)藥的雷都踩全了。

而長春高新這家公司，是葛蘭的最愛，即便是處于下跌的趨勢中，依舊是在加倉的路上。葛蘭是在2020年二季度開始買入長春高新257萬股，當(dāng)時股價在300元左右，三季度還追高買了5.2萬股，四季度伴隨股價回落又補了46.7萬股。而在去年一季度，葛蘭更是大舉買入269萬股長春高新，股價也很給力，一路上漲創(chuàng)出新高，而隨后的大半年里，葛蘭減倉了111萬股，同時，長春高新也遭到大量其他的機構(gòu)拋售，股價一落千丈，幾乎是腰斬。

而在最新的一個季度，葛蘭又買入了41.8萬股，是長春高新第五大流通股股東，對應(yīng)持倉市值在11.30億元，相比于上一個季度，至少虧損3億。

而翻開葛蘭旗下的中歐醫(yī)療健康混合基金，近一個月的時間凈值來看回撤超10%，要知道，這個基金在整個2021年，不是在回撤就是在回撤的路上。而整個2022年，還是沒有改變。從重倉股來看，均是頭部的醫(yī)藥公司。

但是，圖中個股無一例外，都是出現(xiàn)比較大的利空。比如CRO、愛爾眼科、通策醫(yī)療等等，現(xiàn)在又加上長春高新。

但是，配置這類資產(chǎn)又是葛蘭不得不去做的，因為這些大部分都是中國最為優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥資產(chǎn)，而葛蘭的基金最大的問題卻是規(guī)模大，對于倉位的把控能力提高，難度在加大。這也是基金經(jīng)理常說的所謂規(guī)模陷阱。

在葛蘭基金持續(xù)下跌之中，何時反轉(zhuǎn)，很難去說清楚。但是從個股的估值來講，差不多都到了低位。但是又不能去忽略醫(yī)藥股真正的風(fēng)險，集采！

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