正圓投資于2015年在深圳成立，總部在廣州，在2021年11月正式邁入百億私募的行列，以成長之快、發(fā)力之猛的特點為私募圈熟知。
從其代表產(chǎn)品正圓壹號成立以來的收益來看，跑出五年半近460倍的成績，遠超同類產(chǎn)品位居第一。此次入選了2022年格隆匯二十大核心基金，名副其實。今天，基金君就來解析這只風頭正盛的私募產(chǎn)品以及基金經(jīng)理廖茂林。
1、代表產(chǎn)品正圓壹號
正圓投資近年來不僅規(guī)模增長快，業(yè)績也十分亮眼。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，正圓投資在2021年排名第二，從業(yè)績來看，預計2021年百億年度排行正圓投資穩(wěn)居排名前三。目前旗下管理245只私募產(chǎn)品，在售一只，運行中203只。
正圓壹號正是正圓投資的代表作，成立以來累計收益高達4595.29%，最大回撤45.73%，年化回報在102.25%，2021年收益在162.75%；
從正圓壹號的業(yè)績表現(xiàn)來看，正圓壹號屬于彈性比較大的產(chǎn)品，會在較短時間出現(xiàn)較大的業(yè)績變化。比如在其成立的第一年，正圓壹號的收益率為106.79%，是一個非常好的水平，對應當年的滬深300的增長為13.1%。但是我們觀察到2017年5月20日，也就臨近滿一年只有兩個月的時候收益僅為0.79%，而在兩個月之間就獲得了高達106%的漲幅。這就是公募基金股票投資策略很難實現(xiàn)的了，一方面和當時正圓壹號的規(guī)模較小有關，一方面和正圓的投資策略有關。
對于正圓壹號這個產(chǎn)品而言，這2019和2020年實現(xiàn)了驚人的漲幅，分別實現(xiàn)193.75%和161.28%的漲幅，基金君就從這兩年的投資策略和方法來解析一下正圓壹號的投資方向。
因為私募持倉披露的要求，我們無法具體得知公司具體買了哪些股票，但是不妨礙我們了解公司的策略。正圓壹號在2019年初到2020年6月主要是做低估值的科技股，到2020年6月正圓轉(zhuǎn)換投資方向，保留一些有成長前景和業(yè)績支撐科技股標的，主要布局了順周期的板塊。
然而事實上，2020年下半年到2021年年初市場表現(xiàn)最好的是抱團的白馬股，正圓投資總監(jiān)廖茂林坦言，正圓沒掙到抱團行情的利潤。這和正圓的投資策略有關，因為抱團的本質(zhì)是聚集在有泡沫的標的上，利用資金的優(yōu)勢進一步泡沫化，和正圓投資低估值、高成長標的的策略嚴重不符。不過也說明了沒有人可以永遠準確把握市場的方向，科技股的布局沒有兌現(xiàn)，但后續(xù)順周期的上漲為正圓壹號貢獻了不俗的收益。
具體來看，正圓壹號的策略是先定一個年度的符合國家政策到現(xiàn)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢向上尋找投資方向，然后通過投研團隊去調(diào)研，發(fā)現(xiàn)板塊內(nèi)低估值、有價值的投資標的形成股票池，再從股票池中選擇單位持有時間回報最高的標的。單從結(jié)果來看，目前正圓的策略是比較有效的。
收益的另一端是風險，高收益往往意味著高回撤。正圓壹號從收益的角度上確實是遙遙領先于同業(yè)，但是基金君也關注到正圓在震蕩行情下幾乎沒有空倉的時間，產(chǎn)品大都維持高倉位運行，因此出現(xiàn)了大幅回撤。
夏普比例是用以衡量基金承擔單位風險所獲得的超額回報率的指標，正圓壹號自成立以來的夏普比例為1.39，近一年的夏普比率也做到了2.41，算是私募產(chǎn)品里比較好的水平了，單位風險獲得的超額回報非常有吸引力。然而，不能忽略的是，正圓壹號最大回撤高達45.73%，持續(xù)時間長達1年半，再次提醒投資者，風險和回報是并存的，高回報也意味著高風險。
2、基金經(jīng)理廖茂林的投資之道
廖茂林是正園壹號的基金經(jīng)理，也是正圓投資的投資總監(jiān)。他是近幾年私募圈風頭正盛的基金經(jīng)理，亮眼業(yè)績支撐之下也有人說媲美私募大佬林園和徐翔。
廖茂林畢業(yè)于西南大學，擁有金融計算機雙學士學位，歷任廣州金駿投資有限公司，研究員，研究部副總監(jiān)。具有十年以上證券分析、投資經(jīng)驗，由于其金融計算機的符合背景，他對TMT行業(yè)有獨特的理解和認識，善于發(fā)掘公司基本面拐點，是市場上少數(shù)近五年年化收益超過20%的百億級私募基金經(jīng)理。當前管理正圓投資旗下34只基金產(chǎn)品，從已經(jīng)披露的產(chǎn)品表現(xiàn)來看，整體獲得超額收益的水平較好，這也和他進攻性極強的選股風格和策略有關。
在投資策略方面，廖茂林認為個股風險可以通過調(diào)研去排除，但是市場會不會有系統(tǒng)性風險是很難預判的。因此并不通過去配置多行業(yè)標的或者部署防御板塊來降低整體的風險，而是通過自己的調(diào)研能力選擇安全邊際比較高的、有價值的公司。例如21年下半年，廖茂林的投資策略聚焦在估值到動態(tài)PE25-30倍、未來業(yè)績增速會在40%以上的計算機、半導體、新材料、精工等科技細分行業(yè)龍頭標的。廖茂林認為此類標的擁有一倍上漲空間以上，同時下跌的風險不大。
然而通過股票的選擇來控制風險，就不得不考慮一種股災或者整體經(jīng)濟和股市表現(xiàn)很差的情況。在這種趨勢下，市場上的所有標的都出現(xiàn)違反理性的下跌，正圓也會因此出現(xiàn)大幅的回撤。廖茂林的做法是在市場走弱的情況下，封閉產(chǎn)品，不接受資金注入，盡量的維持基金凈值，在環(huán)境較好的情況下，通過滿倉和高換手的方式尋求超額收益。
3.小結(jié)
近年來，基金君也頻頻聽到關于正圓壹號和廖茂林的評價。有人說廖茂林此人更像是一個賭徒，不論市場什么行情保持滿倉運行，完全沒有風險控制。具體了解以后，基金君認為正圓是一家盈利彈性很大的私募，適合風險承受能力高、追求高收益的投資者。至于說，廖茂林是不是賭徒，時間和業(yè)績會證明一切。
至少，截至目前正圓的產(chǎn)品表現(xiàn)確實引人注目，以成立以來4445.03%的收益率入選2022年格隆匯二十大核心基金，名副其實。后續(xù)能否延續(xù)強勁走勢，格隆匯將持續(xù)關注。
