深圳博普科技成立于 2012 年，秉承"科技驅(qū)動(dòng)，全球市場(chǎng)，社會(huì)責(zé)任"的理念，致力于用科技創(chuàng)造價(jià)值。是當(dāng)前市場(chǎng)上量化投資的私募代表之一，專注于量化、對(duì)沖、套利策略。

其代表產(chǎn)品博普安泰2號(hào)A在今年獲得77.76%收益，成立不到三年獲274.90%收益，更重要的最大回撤僅19.59%，風(fēng)險(xiǎn)控制能力非常優(yōu)秀。此次入選了2022年格隆匯二十大核心基金，也是實(shí)至名歸。今天，基金君就來解析這只風(fēng)控、盈利能力俱佳的私募。

1、 主觀+量化：博普的投資策略

博普科技是基于算法算力的金融科技公司，成立以來有四大產(chǎn)品線，分別是期現(xiàn)套利、商品管理期貨(CTA)、股票多頭以及專戶定制。本次介紹的代表產(chǎn)品是博普安泰2號(hào)A，屬于主觀+量化策略下的股票多頭產(chǎn)品。基金君以這個(gè)產(chǎn)品為例分析一下博普科技的投資策略。

博普安泰2號(hào)A的主觀部分體現(xiàn)在賽道的選擇。博普對(duì)賽道的選擇主要是選擇跟隨時(shí)代成長(zhǎng)的企業(yè)，這和博普科技管理團(tuán)隊(duì)的投資基因有關(guān)，在2017年建立股票多頭策略之前，博普科技的管理團(tuán)隊(duì)就以個(gè)人身份參與到全球市場(chǎng)中頂級(jí)的量化和算力企業(yè)的融資活動(dòng)中，其本質(zhì)上還是喜歡投資成長(zhǎng)型標(biāo)的。

博普科技的主觀策略考慮了時(shí)代發(fā)展、科技進(jìn)步、人口增長(zhǎng)等因素后，定下來一個(gè)大的方向，主要聚焦在四個(gè)賽道，分別是消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源和大科技板塊。

而策略的量化部分則是從多個(gè)方面賦能股票多頭策略。例如通過基本面篩選股票池，不僅僅限于常見的阿爾法策略的基本面因子，還包括一些其他的公司在投資中積累的影響因子；從技術(shù)面上做股票的量化分析，即基于價(jià)量信息來做的模型。不同于隨公司季報(bào)、年報(bào)更新的基本面模型，技術(shù)面的模型會(huì)每天更新。

此外，因?yàn)橛幸恍┕荆缈得浪帢I(yè)等，會(huì)因?yàn)橥话l(fā)事件，本身的股價(jià)受到快速的沖擊，而從基本面因子和價(jià)量因子無法完全的排雷，因此博普有一個(gè)排雷池，根據(jù)多項(xiàng)指標(biāo)排除掉可能踩雷的公司。

博普還會(huì)使用偏宏觀的因子進(jìn)行賦能，例如用十年國(guó)債利率、港股通的進(jìn)入流出、美聯(lián)儲(chǔ)的加減息，建立綜合性流動(dòng)的指標(biāo)。值得說明的是，博普科技的股票多頭策略的擇時(shí)策略是基本放棄了小的擇時(shí)，比如半年的擇時(shí)，但是通過流動(dòng)性模型監(jiān)測(cè)市場(chǎng)上的流動(dòng)性問題。

由于博普科技并不會(huì)完全采納相信上市公司在財(cái)報(bào)中披露的數(shù)據(jù)、券商的研究員給出數(shù)據(jù)。博普科技會(huì)采用實(shí)地調(diào)研的方式進(jìn)行數(shù)據(jù)驗(yàn)證，以及使用量化模型篩選異常的數(shù)據(jù)出來，進(jìn)行檢驗(yàn)，以驗(yàn)證市場(chǎng)對(duì)這個(gè)公司的判斷是否正確。

2、量化的生命線，袁豪的攻守之道

袁豪是博普科技的首席投資官和首席技術(shù)官，美國(guó)普渡大學(xué)計(jì)算機(jī)博士，本科畢業(yè)于上海交大計(jì)算機(jī)科學(xué)與技術(shù)專業(yè)，ACM大賽北京區(qū)冠軍。袁豪擁有多年量化投資經(jīng)驗(yàn)，2020年入選私募排排網(wǎng)常青樹私募基金經(jīng)理。

袁豪在管的產(chǎn)品受益和風(fēng)險(xiǎn)控制都異常的出色，如代表產(chǎn)品博普安泰2號(hào)A，成立以來年化達(dá)到69.17%，夏普比率為2.58，但最大回撤僅19.59%。作為一個(gè)盈利能力較好的股票多頭產(chǎn)品而非指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品，已經(jīng)是極其亮眼的風(fēng)險(xiǎn)控制水平了。

量化最重要是投研，但是策略的風(fēng)險(xiǎn)控制才是量化的生命線。博普科技優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)控制在于完善的風(fēng)控體系，包括事前防范、事中控制、事后處理，力求合規(guī)交易、虧損可控。

具體來說，事前防范包括所有的交易指令統(tǒng)一經(jīng)過交易系統(tǒng)的事前風(fēng)控判斷、系統(tǒng)底層禁止市價(jià)單，強(qiáng)制要求現(xiàn)價(jià)交易等等。事中控制則是指交易期間，風(fēng)控系統(tǒng)實(shí)時(shí)計(jì)算投資組合盈虧表現(xiàn)，監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算消耗，此外風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)可隔斷基金經(jīng)理的指令權(quán)，確保運(yùn)作不會(huì)出現(xiàn)失控。最后，每日收盤后，風(fēng)控系統(tǒng)生成各種分析報(bào)告用以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)復(fù)盤。

一方面完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系是量化策略的保障，而另一方基于主觀的選股則是依賴于公司具有豐富經(jīng)驗(yàn)的投研團(tuán)隊(duì)了。博普安泰2號(hào)A這個(gè)產(chǎn)品有三大特點(diǎn)：聚焦成長(zhǎng)股、不擇時(shí)、高倉(cāng)位。限于風(fēng)險(xiǎn)控制的要求，各版塊均衡配置，版塊配置上限35%，個(gè)股配置上限15%，組合持股大約是20只，相比公募基金，持倉(cāng)集中度很高。在持有周期較長(zhǎng)的情況下，袁豪所帶領(lǐng)的投研團(tuán)隊(duì)的研究也是風(fēng)險(xiǎn)控制體系中不可或缺的一部分。

小結(jié)

博普科技是一家專注于量化的私募，其提出的量化+股票多頭策略產(chǎn)品在取得較高回報(bào)的同時(shí)很好的控制了回撤，在2021年這個(gè)量化基金聲名鵲起的一年里，風(fēng)頭無二。但仍需注意，投資風(fēng)險(xiǎn)和收益并存，未來博普科技發(fā)展如何，基金君將和大家一起關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 2022年格隆匯二十大核心私募基金：博普科技