疫情反復，從南到北，幾乎波及到絕大多數省份。盡管各地受疫情影響的嚴重程度有輕有重，可以確定的是，疫情對整體經濟造成了比較大的下行壓力。
一季度經濟表現不及預期，這是大概率的事情了。
但我們要從另外一個角度看，一季度表現越差，后面穩增長政策的力度越強。在兩會制定5.5%之后，穩增長將是4月下旬會議繞不開的話題，并且當下疫情沖擊越大，尤其是下周宏觀數據的披露，穩增長政策預期越強。
這不，市場就有遐想在傳聞，咱們要準備掏出14.8萬億的基建項目。盡管還是傳聞，但傳聞總歸有出處，也算是市場對于當下能扭轉經濟下行壓力的一個強有力預期。
工具箱掏出來，組合拳打起來，誰最嗨？
回想當年的4萬億，不禁讓大多數人回想起那段轟轟烈烈的大基建行情。從最近市場表現來看，“穩增長”依舊是市場的避風港，盡管市場整體表現不盡如人意，但這一方向卻成為兩個月來A港股市場最靚的仔。
看今日盤面，很明顯，避險情緒高漲，另外最值得關注得還是大基建鏈條，繼昨日抗跌外，今日再次走強，而且地產炒作鏈條向下擴散，包括上游材料水泥、鋼鐵、化工，以及下游地產后周期消費家電、家具都強于兩市。
從分支來看，水利、管網、能源等領域是政策提及較多的方向，比如兩會政府工作報告中就重點提及積極擴大有效投資，建設重點水利工程、重要能源基地和設施等。在市場“磨底”階段，估值相對低的穩增長板塊可能在當前宏觀環境下就具備相當的吸引。
盡管傳聞的14.8萬億僅是傳聞，但細看各省2022年重大項目建設計劃，有堪比的意味。據不完全統計，目前已有24個省市披露2022年重大項目建設計劃，共涉及12.7萬億年度投資規模，可比口徑較2021年增長11% ，高于2021年9%的增速。同時，今年一季度各地共發行地方債18246億元，同比增速超200%，其中，新增專項債發行1.3萬億元，同比增長251%。
這些都實打實寫在各省建設計劃上，毫無疑問，這套組合拳打下來，效果也會在下半年逐步顯現。但從另一個角度看，數據不重要，數據代表的趨勢才是市場最關注的。經濟下行壓力劇增，市場預期都在提升，穩增長大概率會維持一段時間。
包括昨天國常會提出，部署適時運用貨幣政策工具，更加有效支持實體經濟發展。從這個詞可以預見到貨幣政策工具很快就有動作。央媽可能忘記自己把工具箱的鑰匙放哪了，容她好好想想吧，該來的都會有...
而貨幣政策僅僅是政策支持的一部分，我們還可以期待更多的政策向經濟傾斜，目標只有一個，穩增長。
還有一個潛在邏輯在于，就目前來說，水泥、鋼鐵這種高耗能高污染的行業，在過去供給側改革以及環保監管整頓下，行業普遍已經過了數輪深度的落后產能出清，剩余的行業龍頭享受到了集中度提升的紅利，實際的業務經營及業績表現其實并不差。
從陸續披露的2021年的業績報告和一季度業績預告中，我們能清楚看到基建及建材領域的企業業績盡管沒有太明顯增長，但相對維持很穩健狀態，其中多數也是預增。
但從估值上，基于此前因為對宏觀經濟尤其地產行業的擔憂和股市的持續萎靡，導致建材板塊的估值整體回撤幅度也很大，很多優質企業市盈率僅有10倍左右。一些龍頭甚至不足十倍，在資金重回房地產以及穩經濟概念炒作的新趨勢下，這一板塊就具備了非常好的估值及概念吸引力。
不管如何，現在應該有的心態，就是謹慎樂觀，樂觀政策托底，謹慎的那幾個宏觀不確定性。最好，想安然度過今年，只需要記住一條投資主線，大基建！
