工大科雅（301197.SZ）今日登陸創業板，其發行價格為25.50元/股，發行市盈率39.64倍。今日高開72.55%，截至發稿報40.25元/股，較發行價上漲57.84%，最新市值約48.5億元。

截至目前，公司股權較分散，無控股股東，實際控制人為齊承英，其為公司第三大股東，直接持有公司11.07%的股份，合計控制公司40.32%的表決權。

(資料圖)

（公司股權結構，招股書）

工大科雅主要從事供熱節能產品與相關技術服務的研發、推廣及應用，是一站式提供智慧供熱全面解決方案的信息系統集成服務商。公司9成左右的收入來自于智慧供熱解決方案，其中以熱網智能感知與調控系統及系列化產品為主。

來源：招股書

業績方面，2019年-2021年公司分別實現營收3.04億元、3.08億元和4.03億元，對應的歸母凈利潤分別為6332.37萬元、6172.69萬元和8609.77萬元。

（公司主要財務指標，招股書）

2022 年上半年，公司預計實現營業收入1.12億元-1.17億元，同比下降20%；預計實現歸母凈利潤為 1252.62~1509.27萬元，同比約變動 0.12%~20.64%。

一方面，公司收入規模受個別大型項目驗收進度的影響較大；其次，公司主動收縮了供熱維護托管服務的業務規模，因此2022年上半年公司收入較少。

不過，在收入有所下滑的同時，歸母凈利潤預計小幅增長，主要2022 年上半年公司無毛利偏低的大型項目，公司預計綜合毛利率在 50%左右。此外，公司本期期間費用較上年同期的變動幅度較小，基本在 5%以內。

作為一家供熱企業，按行業慣例，國內集中供暖期間通常在每年 10 月-11 月開始，次年 3 月-4 月結束。因此，公司承擔的面向企業的合同項目大多在第四季度和第二季度完成驗收并確認收入，進而導致公司業務和經營業績具有較為明顯的季節性特征。

報告期各期末，工大科雅的應收賬款賬面價值分別為2.12億元、2.52億元和3.0億元，占當期營收比例分別為69.53%、81.80%和74.40%，占比較高；逾期應收賬款余額分別為1.20億元、1.64億元和2.16億元，占公司應收賬款（含合同資產）余額的比例分別為 46.91%、47.70%和53.26%，逾期 1 年以上的應收賬款余額占比分別為 59.92%、52.84%和 38.67%。

公司的應收賬款對象以政府供熱主管部門、國有熱力企業、具有央企或國資背景的工程總承包商（其下游客戶主要為熱力企業）為主，此類客戶的回款情況受到多重因素的影響，其回款周期較長且存在一定的逾期情況。

隨著公司業務規模的擴大，公司應收賬款余額中的長賬齡部分及逾期部分占比可能進一步上升，公司存在較大的部分應收賬款不能及時收回的風險，或將對公司資產狀況和經營成果產生不利影響。

關鍵詞： 工大科雅登陸創業板 上市首日大漲超50%