碳中和大背景下，新能源汽車是公認(rèn)的長期成長型賽道。而這個(gè)賽道中，占據(jù)C 位的無疑是電池，資本市場對電池的高度熱情也有目共睹。
(資料圖)
中創(chuàng)新航科技股份有限公司 （3931.HK） 公布香港上市計(jì)劃，將于9月23日起招股，最高發(fā)售價(jià)每股H股51港元。中創(chuàng)新航將在9月28日截止認(rèn)購，預(yù)計(jì)10月6日掛牌。
作為行業(yè)頭部企業(yè)中唯一一家未上市的公司--中創(chuàng)新航即將登陸港股，并將成為港股市場上第一家動(dòng)力電池企業(yè)，究竟有哪些值得關(guān)注的亮點(diǎn)？
本文主要從電池企業(yè)價(jià)值最為關(guān)鍵的三個(gè)方面--基本面、技術(shù)、制造能力一一梳理。
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亮點(diǎn)1：基本面優(yōu)質(zhì)
先看看公司的基本面。
中創(chuàng)新航的主要產(chǎn)品，涵蓋了時(shí)下最熱門兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域--動(dòng)力電池和儲(chǔ)能系統(tǒng)，是目前全球唯二兩家可以同時(shí)量產(chǎn)交付磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池的公司之一，具備為主機(jī)廠提供全系車型配套的能力，公司產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了多個(gè)行業(yè)第一。
其中，高壓三元產(chǎn)品的電芯最高達(dá)280Wh/kg，電池系統(tǒng)最高225Wh/kg，兼?zhèn)涓吣芰棵芏取⒏甙踩院烷L壽命等特點(diǎn)，公司的全極耳疊片產(chǎn)品具有高比能、高功率、高可靠性、快充性能表現(xiàn)出色等優(yōu)點(diǎn)，已搭載了多家主要客戶的主流車型；彈匣電池成為業(yè)內(nèi)首個(gè)通過針刺不起火測試的三元電池，磷酸鐵鋰電芯也通過了槍擊極限測試；“One-Stop”為代表的電池產(chǎn)品具備高度功能集成、極致成組、高安全性、高一致性、經(jīng)濟(jì)型及適合規(guī)模化生產(chǎn)、制造效率極高等多種特點(diǎn)。
裝機(jī)量方面，根據(jù)弗若斯沙利文的資料，以2022 年第一季度為例，中創(chuàng)新航在全球第三方動(dòng)力電池企業(yè)中排名第五，國內(nèi)排名第二，也是中國前十大動(dòng)力電池企業(yè)中2019 年至2021 年間唯一一家裝機(jī)量年度復(fù)合增長率超過100%的企業(yè)。
在供應(yīng)鏈方面，中創(chuàng)新航和各大類材料的頭部供應(yīng)商建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，并采用訂立長期戰(zhàn)略合作協(xié)議等方式確保供應(yīng)鏈的穩(wěn)定供應(yīng)；下游客戶，已覆蓋廣汽、小鵬、長安、零跑、吉利、合創(chuàng)、東風(fēng)、本田、上汽通用五菱、奇瑞、瑞馳、東風(fēng)小康等主要的主機(jī)廠商，也是電動(dòng)車Smart 的動(dòng)力電池主供應(yīng)商。此外，拓展國內(nèi)外客戶還在不斷提速中
銷量方面，以2019-2021 年計(jì)，公司的動(dòng)力電池產(chǎn)品由1.62GWh 增至9.31GWh，年復(fù)合年增長率139.7%；總收入方面，由人民幣17.33 億增長至68.17 億，年復(fù)合年增長率為98.3%。以最新數(shù)據(jù)來看，2022年上半年的收入達(dá)到了91.67億元，較2021年同比增長252%，已經(jīng)超過去年全年的營業(yè)收入。
從過往的表現(xiàn)看，中創(chuàng)新航展現(xiàn)出優(yōu)質(zhì)的基本面。
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亮點(diǎn)2：技術(shù)能力和制造能力領(lǐng)先
再看看公司的技術(shù)能力和制造能力。
這里先說明，之所以特別強(qiáng)調(diào)技術(shù)能力和制造能力，是因?yàn)椴还苁菑墓窘?jīng)營的角度，還是投資的角度，它們都是電池行業(yè)最核心的兩個(gè)競爭力。公司在這兩個(gè)方面的表現(xiàn)也是評判動(dòng)力電池頭部企業(yè)最關(guān)鍵的核心維度，那中創(chuàng)新航的表現(xiàn)如何？
先看技術(shù)層面。
如前文所述，中創(chuàng)新航已量產(chǎn)的產(chǎn)品涵蓋了市場主流的動(dòng)力電池和儲(chǔ)能產(chǎn)品，技術(shù)能力已得到市場驗(yàn)證，更重要的是，公司持續(xù)發(fā)力于下一代電池、前沿技術(shù)的研發(fā)和創(chuàng)新，對動(dòng)力電池的無鈷化、高錳化、高壓化、固態(tài)化均已走在行業(yè)前列，其中固態(tài)化已逐步從目前貧液化技術(shù)、半固態(tài)突破至準(zhǔn)固態(tài)；同時(shí)，已搭建完備的儲(chǔ)能產(chǎn)品布局，實(shí)現(xiàn)發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)及用戶側(cè)應(yīng)用領(lǐng)域業(yè)務(wù)全覆蓋。不管是現(xiàn)有還是未來的技術(shù)和產(chǎn)品，中創(chuàng)新航均領(lǐng)先于業(yè)界。
再看制造能力層面。
公司技術(shù)能力的不斷進(jìn)步以及生產(chǎn)制造工藝的持續(xù)提升是成本下降的主要?jiǎng)右颉＜夹g(shù)能力和制造工藝的進(jìn)步，不僅可以大幅提升生產(chǎn)制造效率，還可以大幅提高公司對核心材料的使用效率。
另一方面，中創(chuàng)新航的技術(shù)能力也造就了公司在TWh 時(shí)代領(lǐng)先的大規(guī)模制造能力，通過極簡制造、極限制造、智能制造三大抓手提高生產(chǎn)效率，顯著地降本增效。 中創(chuàng)新航2019 年的有效產(chǎn)能約3.0GWh，2021 年已達(dá)到11.9GWh，預(yù)計(jì)2023 年有效產(chǎn)能將達(dá)到約90GWh，持續(xù)保持迅猛增長，形成華東、華南、華西、華中等產(chǎn)業(yè)集群。另一方面，隨著規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)，單位生產(chǎn)成本和運(yùn)營費(fèi)用比率逐年降低，利潤空間逐步釋放。
其中，單位制造成本、單位直接勞工成本從2019 年的0.15 元/Wh 和0.05 元/Wh 下降至2021年的0.07 元/Wh 和0.02 元/Wh；銷售費(fèi)用占比、管理費(fèi)用占比從2019 年的3.0%、10.2%下降至2021 年的2.4%、6.0%。就最新的2022年一季度來看，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用占營收比重降至2.1%和3.4%，均小于上年平均占比，利潤空間愈發(fā)擴(kuò)大。
在行業(yè)普遍面臨的原材料價(jià)格問題上，中創(chuàng)新航一手強(qiáng)化和上下游伙伴的戰(zhàn)略合作，一手積極布局核心材料，不僅從未發(fā)生斷供，還能夠及時(shí)傳導(dǎo)成本波動(dòng)，保障合適的利潤水平。
由此可見，在技術(shù)和制造能力上，中創(chuàng)新航亦處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先位置。
3 結(jié)語
據(jù)了解，中創(chuàng)新航即將推出350Wh/kg高鎳多元電池、4C快充電池和高錳鐵鋰電池，以及400Wh/kg半固態(tài)電池、全固態(tài)電池、鋰硫電池等新體系電池。在高電壓、三元電池技術(shù)方面，中創(chuàng)新航率先采用高電壓5系產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)600公里續(xù)航。
劉靜瑜還表示，經(jīng)過持續(xù)的迭代升級，中創(chuàng)新航即將推出的6系高電壓產(chǎn)品能夠達(dá)到300wh/kg的水平，可以支持1000km以上的續(xù)航。新能源賽道長坡厚雪，發(fā)展?jié)摿o限。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，預(yù)計(jì)在2022 年至2026 年，中國的新能源車市場的年復(fù)合增長率將達(dá)到20.8%。作為新能源車的核心部件，動(dòng)力電池的裝機(jī)量將以更高的速度快速發(fā)展，預(yù)計(jì)在2022 年至2026 年，動(dòng)力電池裝機(jī)量年復(fù)合增長率會(huì)達(dá)到34.9%。
中國已經(jīng)成為，并將持續(xù)成為全球最大的新能源汽車、動(dòng)力電池以及儲(chǔ)能市場。中創(chuàng)新航優(yōu)質(zhì)的基本面、領(lǐng)先的技術(shù)和市場地位、龐大的產(chǎn)能規(guī)模，以及上下游緊密的戰(zhàn)略合作伙伴、越來越多元化的客戶群體，都會(huì)成為公司未來蓬勃發(fā)展的原動(dòng)力。
財(cái)務(wù)專業(yè)出身，擁有二十余年大型制造業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)的中創(chuàng)新航董事長劉靜瑜，先后在天馬微電子、中創(chuàng)新航低谷時(shí)期臨危受命，并帶領(lǐng)公司完成絕地反擊，其過硬的專業(yè)能力、全局化的業(yè)務(wù)導(dǎo)向思維、系統(tǒng)化思維和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判能力, 正是帶領(lǐng)中創(chuàng)新航邁向新臺階的有力保障。
而對于缺乏動(dòng)力電池上市企業(yè)的港股市場，中創(chuàng)新航的登陸，除了增加港股在該領(lǐng)域的覆蓋，也讓廣大港股投資者享受到動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展的紅利。
關(guān)鍵詞： 明日開始招股 作為港股第一家動(dòng)力電池企業(yè) 中創(chuàng)新航成色
