近期，多家大行發布對于快手2023年一季度業績的前瞻性報告。基于在用戶運營、電商、廣告等業務板塊的成長潛力，多家大行看多快手，認為其一季度表現有望超越市場預期。

中金認為，伴隨精細化運營持續推進，快手DAU有望穩健增長。受益于用戶增長策略持續優化、社區內容生態內容不斷豐富，疊加春節活動的拉動，中金認為快手23Q1的DAU有望增至3.71億人。

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同時，中信證券在報告中進一步指出，通過持續優化平臺的用戶拉新和留存效率，在用戶規模保持良好增長的同時，快手銷售費率有望得到持續控制。

收入和利潤方面，機構普遍認為快手23Q1的表現好于市場預期，并上調了全年盈利預期。其中，中金預計收入按年增19.6%至251.9億元，高于市場預期為242.8億元；預計Non-IFRS凈虧損同比大幅收窄至1.68億元。

“廣告復蘇、電商和直播好于預期”，也成為多家機構普遍認同的趨勢。

中金認為，考慮到公司繼續加強供應端建設，做好商家運營、商品基建等工作，持續吸引商家入駐，疊加春節、三八節等大促助力，預計23Q1電商業務GMV同比增速達29.5%。

招銀國際預計，在放開物流及服飾、美妝等品類復蘇下，2023年電商大盤GMV增速反彈至12%，其中快手全年GMV增速將達到25%。

UBS表示，盡管23Q1消費趨勢不太樂觀，但快手直播電商GMV表現仍優于行業，并在整體電商市場中實現份額增長，將快手23Q1電商GMV同比增速預期上調至29%。UBS和中信基本一致認為，考慮到快手開始嘗試分銷抽傭模式，以及引入MCN/KOL參與者進展超預期，預計電商和直播收入增長也有望超預期。

廣告業務方面，中信預計23Q2起，外循環廣告業務有望進入復蘇趨勢，下半年隨著能力日趨成熟，快手將逐步開放貨架電商灰度測試并向更大規模用戶推出該模式。同時，UBS相信快手可以繼續改善其廣告ARPU，并受益于直播電商、品牌廣告和廣告加載率協同增長。

除業務表現之外，“2023年扭虧為盈、具有估值吸引力”也成為多數機構認同的看法。

中信認為，快手作為國內頭部短視頻平臺，有望持續優化產品模式、內容戰略及商業化能力，并看好公司降本增效戰略推進以及平臺生態和商業化的增長動力，未來公司毛利率、銷售費用率和凈虧損率也有望持續優化。

中金表示，考慮到伴隨外部經濟環境修復，疊加公司組織架構調整后經營效率持續提升，并上調了對于快手全年Non-IFRS凈利潤64.9%至16.7億元，基本維持明、后年Non-IFRS凈利潤預測不變。

高盛在研報中指出，快手4月至今股價出現波動，較中國互聯網行業及其他廣告/娛樂同行表現較差，但相信不利因素已大部分反映在股價表現上。

該行進一步表示，隨著23Q2以來廣告和電子商務行業復蘇，快手市場份額持續增長保持不變，再考慮到盈利能力改善，將從23Q2起實現盈虧平衡，認為目前估值具有吸引力，重申買入評級，并維持目標價91港元。

基于電商以及直播業務表現，摩根士丹利發表研究報告，上調對快手首季預測，該行預估快手集團層面或在今年第二季達到盈虧平衡，給予目標價85港元，評級增持。

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