日前，美團(tuán)公告了2023第一季度業(yè)績(jī)情況，表現(xiàn)再次超出市場(chǎng)預(yù)期。繼2022年實(shí)現(xiàn)近30億元的Non-IFRS歸母凈利潤(rùn)、完成大幅扭虧后，本季度美團(tuán)再延續(xù)此勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)55億元的Non-IFRS歸母凈利潤(rùn)，利潤(rùn)增長(zhǎng)超出市場(chǎng)一致性預(yù)期達(dá)182%。

在經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的背景之下，美團(tuán)2023年的開(kāi)局表現(xiàn)可謂是非常亮眼。

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這份“開(kāi)門(mén)紅”的首季度成績(jī)單也給了投資者一個(gè)新的角度：在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程推進(jìn)、投資者結(jié)構(gòu)分化擇機(jī)布局的當(dāng)下，美團(tuán)可能是可考慮的穩(wěn)健投資標(biāo)的之一。

“開(kāi)門(mén)紅”的一季報(bào)

具體來(lái)看看這份剛出爐的這份業(yè)績(jī)報(bào)告，在2023第一季度，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收586億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)26.7%；Non-IFRS歸母凈利潤(rùn)55億元，相較于去年同期的35.86億元虧損實(shí)現(xiàn)了大幅扭虧。值得注意的是，自去年Q2提前達(dá)成盈利轉(zhuǎn)正目標(biāo)后，美團(tuán)連續(xù)四個(gè)季度保持正向盈利，并在本季度刷新了盈利的歷史新高。

如果市場(chǎng)認(rèn)為去年Q2的盈利是開(kāi)始止住下滑勢(shì)頭，當(dāng)前幾乎可以確立復(fù)蘇期已經(jīng)到來(lái)。

除了業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)還顯示，美團(tuán)是兼?zhèn)淞顺砷L(zhǎng)速度與成長(zhǎng)質(zhì)量的。報(bào)告期內(nèi)，三費(fèi)費(fèi)率改善明顯，公司的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用率同比下降1.9個(gè)百分點(diǎn)至17.8%，管理費(fèi)用率同比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)至3.4%。現(xiàn)金流同樣顯著改善，期末的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物269億元，相較于去年同期增加三分之一，賬上的現(xiàn)金和短期投資超過(guò)1,100億元。

從2022年的業(yè)績(jī)報(bào)告開(kāi)始，美團(tuán)對(duì)業(yè)務(wù)分類(lèi)做出調(diào)整，將餐飲外賣(mài)和到店、旅游及酒店合并作為單獨(dú)的分部，即“核心本地生活業(yè)務(wù)”；并將美團(tuán)優(yōu)選，美團(tuán)買(mǎi)菜、快驢、網(wǎng)約車(chē)歸入“新業(yè)務(wù)”。

新的劃分更能體現(xiàn)公司的戰(zhàn)略思路：核心本地生活業(yè)務(wù)是已經(jīng)成熟賺錢(qián)的業(yè)務(wù)（尤其是餐飲外賣(mài)業(yè)務(wù)是壓艙石），具備較強(qiáng)的現(xiàn)金牛屬性，提供穩(wěn)健的收入以及穩(wěn)定充足的現(xiàn)金流；新業(yè)務(wù)尚處于投入階段，但具備更高的盈利彈性和想象空間。通過(guò)“核心本地商業(yè)+新業(yè)務(wù)”的多元收入結(jié)構(gòu)，美團(tuán)不僅能夠深度挖掘價(jià)值鏈尋求增值業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，并能鏈接更多的B端及C端的客戶(hù)、用戶(hù)，實(shí)現(xiàn)健康穩(wěn)健成長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi)，核心本地生活業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)25.5%至428.85億元；經(jīng)營(yíng)溢利為人民幣94億元，較2022年同期增長(zhǎng)100.7%，創(chuàng)下歷史新高；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率同比增長(zhǎng)8.2個(gè)百分點(diǎn)至22.0%。其中，配送服務(wù)收入達(dá)到169.05億元，同比增長(zhǎng)18.8%；傭金收入158.15億元，同比增速高達(dá)32.6%。經(jīng)營(yíng)情況方面，閃購(gòu)訂單量同比增長(zhǎng)35%，即時(shí)配送訂單量同比增長(zhǎng)14.9%至42.67億單，用戶(hù)交易頻次和客單價(jià)同比實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。

新業(yè)務(wù)分部，實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)30.1%至157億元，經(jīng)營(yíng)虧損相較去年同期減少34.2億，同比收窄40.5%，成為美團(tuán)盈利大增的關(guān)鍵因素之一。其中，美團(tuán)優(yōu)選在3月底累計(jì)的交易用戶(hù)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到4.5億；美團(tuán)買(mǎi)菜交易額同比增長(zhǎng)超過(guò)50%，客單價(jià)和交易頻次相較上年同期均明顯提升。

“本季度公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)健康增長(zhǎng)，得益于本地消費(fèi)的強(qiáng)勁復(fù)蘇。”美團(tuán)CEO王興總結(jié)道。

但這很可能只是個(gè)開(kāi)始。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，1-2月社零總額同比增長(zhǎng)3.5%，3月同比增長(zhǎng)10.6%；4月社零總額同比增長(zhǎng)18.4%，比3月份再加快7.8個(gè)百分點(diǎn)，恢復(fù)勢(shì)頭日益趨強(qiáng)。美團(tuán)CFO陳少暉稱(chēng)，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將在未來(lái)幾個(gè)季度推動(dòng)美團(tuán)核心業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

受益于復(fù)蘇黃金期

美團(tuán)作為領(lǐng)先的聚合消費(fèi)者及商家全方面需求的本地生活服務(wù)平臺(tái)，擁有龐大的流量入口、優(yōu)質(zhì)的商家資源、豐富的UGC內(nèi)容沉淀，以及領(lǐng)先的配送服務(wù)。憑此，美團(tuán)已構(gòu)建了寬廣的競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河，在方方面面的業(yè)務(wù)早已占得先機(jī)。因此在線下消費(fèi)強(qiáng)勁復(fù)蘇中，美團(tuán)不僅有望持續(xù)受益，還可能獲得遠(yuǎn)超出行業(yè)平均水平的恢復(fù)速度。

本季度的表現(xiàn)就是最好的證明。

以酒店及旅游業(yè)務(wù)為例：據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，一季度住宿和餐飲業(yè)的GDP為4511億元，同比增長(zhǎng)13.6%。而美團(tuán)CEO王興在財(cái)報(bào)會(huì)上稱(chēng)，“由于2023年第一季度的線下消費(fèi)逐漸恢復(fù)，到店業(yè)務(wù)的交易額及收入增速逐月提升......到店酒旅GTV同比增長(zhǎng)超過(guò)52%。三月份的GTV超過(guò)100%。”這遠(yuǎn)高于下游行業(yè)的平均恢復(fù)速度。另外，今年春節(jié)假期期間，全國(guó)多人堂食套餐訂單量同比增長(zhǎng)53%，夜間消費(fèi)規(guī)模占比達(dá)49%，較去年同期上升13個(gè)百分點(diǎn)。美團(tuán)春節(jié)期間的美團(tuán)酒店間夜量與2019年同期相比增長(zhǎng)超過(guò)40%；春節(jié)過(guò)后，本地住宿和短途旅游的間夜量保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，連續(xù)多個(gè)周末創(chuàng)新高。

值得注意的是，酒旅業(yè)務(wù)還有很大的恢復(fù)空間。一季度A股酒店/景區(qū)板塊的收入仍未恢復(fù)至2019年同期水平，第二三季度有小長(zhǎng)假和暑假，是更值得期待的旅游旺季。美團(tuán)管理層還披露，今年4月到店酒旅GTV為去年同期的3倍，五一期間同比增長(zhǎng)超過(guò)200%，這意味著全年業(yè)務(wù)的恢復(fù)彈性更值得期待。

各個(gè)業(yè)務(wù)具備領(lǐng)先的成長(zhǎng)性，除了得益于美團(tuán)固有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，還得益于美團(tuán)持續(xù)不斷地扶持賦能商家、服務(wù)消費(fèi)者。

一季度，美團(tuán)進(jìn)一步在商戶(hù)和消費(fèi)者側(cè)實(shí)施多項(xiàng)措施來(lái)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，通過(guò)提升產(chǎn)品和服務(wù)能力來(lái)滿足消費(fèi)者的多樣性需求，進(jìn)一步贏得市場(chǎng)。比如針對(duì)商戶(hù)更有意愿開(kāi)新店的機(jī)會(huì)，美團(tuán)積極扶持新開(kāi)業(yè)門(mén)店，包括提供了一系列新店扶持計(jì)劃和營(yíng)銷(xiāo)解決方案，通過(guò)流量扶持策略、線上店鋪裝修等專(zhuān)業(yè)高效工具提高新商戶(hù)的留存度，幫助新店快速成長(zhǎng)、脫穎而出。

美團(tuán)優(yōu)選方面，第一季度農(nóng)產(chǎn)品銷(xiāo)售貢獻(xiàn)已超過(guò)45%；由于加大優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品源頭直采的力度，新鮮水果和蔬菜占比超過(guò)總銷(xiāo)售額的20%，和其他品類(lèi)一起超過(guò)50%。美團(tuán)買(mǎi)菜方面，公司通過(guò)深化與當(dāng)?shù)卣娃r(nóng)民的合作，優(yōu)化“本地尖貨”項(xiàng)目，以美團(tuán)為背書(shū)提升農(nóng)產(chǎn)品品牌化程度。

“零售+科技”持續(xù)突破

盡管致力于費(fèi)用管控，但美團(tuán)依然不吝于加大對(duì)于中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)與科技研發(fā)的投入力度。公司堅(jiān)定推進(jìn)“零售+科技”戰(zhàn)略，以連接人和商品與服務(wù)，賦能百業(yè)。

最典型的是在自動(dòng)配送領(lǐng)域的突破。

“最后一公里”和“最后一百米”是配送的最重要環(huán)節(jié)，如何提高相關(guān)效率是行業(yè)亟需解決的最大難題。為此，美團(tuán)提供了非常多的有效方案，比如美團(tuán)優(yōu)選以“預(yù)購(gòu)+次日自提”的模式，成為解決下沉市場(chǎng)最后一公里的高效配送方案之一；在公共衛(wèi)生時(shí)間期間，美團(tuán)外賣(mài)迅速啟動(dòng)專(zhuān)項(xiàng)小組，在供給、履約、配送三大層面，與管理社區(qū)搭建最后一公里配送渠道。

除了新的管理和運(yùn)營(yíng)的方式，在未來(lái)科技力改善“最后一公里”的效率可能會(huì)出乎人們的意料。從2017年開(kāi)始，美團(tuán)就開(kāi)始了無(wú)人機(jī)配送服務(wù)的探索。據(jù)悉，美團(tuán)無(wú)人機(jī)擁有高時(shí)效（速度快、效率高）、高空間利用率（開(kāi)拓城市低空領(lǐng)域）的優(yōu)勢(shì)。分析師們亦紛紛指出，相較于完全依靠騎手配送和無(wú)人車(chē)配送等路面運(yùn)輸方式，無(wú)人機(jī)配送拓展了運(yùn)力的空間，可以顯著提升配送時(shí)效、補(bǔ)充運(yùn)力；在相關(guān)技術(shù)成熟后，無(wú)人機(jī)可以在能源使用、調(diào)度優(yōu)化等方面大大提升配送效率，美團(tuán)有可能建立一個(gè)高效的城市低空物流網(wǎng)絡(luò)。

早在2021年，美團(tuán)無(wú)人機(jī)在深圳龍華區(qū)完成首個(gè)面向真實(shí)用戶(hù)的訂單配送任務(wù)。在常態(tài)化試運(yùn)營(yíng)未滿1年之際，美團(tuán)無(wú)人機(jī)配送就已覆蓋了8000多戶(hù)居民，完成3萬(wàn)單面向真實(shí)用戶(hù)的訂單。去年，美團(tuán)完成了基于5G的低空配送網(wǎng)絡(luò)試驗(yàn)，共計(jì)在深圳開(kāi)辟了11條航線，并逐步在上海落地了全國(guó)首個(gè)城市低空物流運(yùn)營(yíng)示范中心。

近期，美團(tuán)的無(wú)人機(jī)再次令人矚目——美團(tuán)與5A級(jí)景區(qū)深圳世界之窗合作的國(guó)內(nèi)首條景區(qū)常態(tài)化航線正式開(kāi)航。用戶(hù)在景區(qū)內(nèi)點(diǎn)外賣(mài)，最快5分鐘即可收到無(wú)人機(jī)送來(lái)景區(qū)外門(mén)店的商品。未來(lái)，景區(qū)還會(huì)通過(guò)無(wú)人機(jī)配送更多優(yōu)質(zhì)商品，幫助游客背包減負(fù)。

需要指出的是，城市低空物流網(wǎng)絡(luò)90%以上的核心部件都由美團(tuán)自主研發(fā)，體現(xiàn)出美團(tuán)在“科技硬實(shí)力”上的優(yōu)勢(shì)；而美團(tuán)在科技軟實(shí)力和微創(chuàng)新上也不遑多讓?zhuān)瑢?shí)現(xiàn)科學(xué)技術(shù)與生活服務(wù)場(chǎng)景的深度結(jié)合。報(bào)告期內(nèi)，為更好地服務(wù)商家和消費(fèi)者，美團(tuán)持續(xù)推動(dòng)科技工具的創(chuàng)新，包括加速短視頻和直播領(lǐng)域的布局，助力商戶(hù)探索新流量和新場(chǎng)景。如美團(tuán)外賣(mài)將直播商品券和商家貨架銷(xiāo)售打通，用戶(hù)在核銷(xiāo)商品券時(shí)可以順便加購(gòu)其他商品，拉動(dòng)ARPU和非即時(shí)需求增長(zhǎng)。據(jù)悉，美團(tuán)年度活躍商家數(shù)達(dá)到新高，證明“零售+科技”戰(zhàn)略卓爾有效。

值得一提的是，本報(bào)告期內(nèi)，美團(tuán)的研發(fā)支出增長(zhǎng)至50億元，光是2022年美團(tuán)就花了兩百億在研發(fā)上，2020年-2022年三年間把近半千億元用于研發(fā)之上。科技創(chuàng)新是基礎(chǔ)性，也是長(zhǎng)期性的工作。

盡管效果不會(huì)立竿見(jiàn)影，但會(huì)形成長(zhǎng)青的競(jìng)爭(zhēng)力。科技實(shí)力是科技企業(yè)的生命線，相信美團(tuán)在科技研發(fā)上花掉的每一塊錢(qián)都將有所收獲。

從這份財(cái)報(bào)中，我們能看到美團(tuán)穿越周期，邁過(guò)冬天，隨著大環(huán)境進(jìn)入業(yè)務(wù)復(fù)蘇的向上通道；同時(shí)，更能看到的是，公司扎扎實(shí)實(shí)服務(wù)商家和消費(fèi)者，致力于研發(fā)投入和科技創(chuàng)新，并已進(jìn)入價(jià)值成長(zhǎng)的向上通道。

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