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繼金域醫學、迪安診斷先后在A股上市，今日，艾迪康也正式登陸港交所，定價為12.32港元每股，成為港股市場中最大的ICL概念股。

至此，中國ICL三巨頭齊聚資本市場，一場真正的大比拼也即將開始，艾迪康有何值得投資者關注的亮點？能否在之中嶄露頭角？

兼具天時地利人和，投資價值逐步釋放

(相關資料圖)

站在投資者的角度而言，隨著艾迪康正式登陸資本市場，公司后續的長期增長潛能成為投資者們的著眼點。在這方面，艾迪康兼具天時地利人和，上市后的投資價值將逐步釋放。

首先，從行業層面來看，ICL行業滲透率低，政策利好頻出，行業發展確定性強，具備“天時”條件。

在醫療板塊中，當前國內經濟結構持續調整，加上我國ICL行業仍處于早期成長階段，滲透率僅為6%，遠低于日本的60%、德國的44%及美國的35%，存在逆向剪刀差，比較優勢強化，這種確定性下也將暗示著長期機會。

來源：公司招股書

此外，政策推動也是ICL行業加速發展的關鍵。一系列包括醫保改革、分級診療、DRGs改革、LDT政策寬松等政策措施的出臺，圍繞ICL參與醫療質量控制、加強醫學檢驗技術創新和標準化建設、ICL參與國家藥品監管等方面給出了明確支持和鼓勵，為ICL行業的發展提供了有力保障。

其次，從市場層面來看，常規業務逐步恢復，ICL市場空間持續提升，符合“地利”邏輯。

隨著特殊時期的影響逐步褪去，國內對ICL的基礎檢驗服務需求迅速回升，ICL市場空間持續提升。據弗若斯特沙利文數據預計，中國ICL市場規模將由2021年的223億元增至2026年的513億元，年復合增長率為18.2%。

市場空間的不斷擴大也進一步提升了ICL企業的業績天花板。招股書顯示，2020年至2022年間，艾迪康的常規業務迅速增長，收入由18.17億元增至25.76億元，年復合增長率為19.07%。

最后，從公司層面來看，艾迪康抓住ICL市場發展機遇迅速擴張，占據“人和”優勢。

在政策和市場需求的推動下，艾迪康的業務快速增長，公司2020-2022年的收入由27.42億元增長至48.61億元，年復合增長率為33.1%；經調整純利由2020年的3.67億元增長至2022年的6.21億元，復合年增長率為30.1%。即使排除新冠影響后，公司的常規業務也由2020年的18.17億元增長至2022年的25.76億元，復合年增長率接近20%。事實上，公司的常規業務一直因疫情管控政策影響受到抑制。因此，疫情政策放開后常規業務有望迅速回升，維持公司的高增長速度。

來源：公司招股書

與此同時，公司也在快速擴大實驗室布局，以覆蓋更多的客戶。2018年至2022年間，公司實驗室數量由19個增加至截至32個，服務的客戶由11000多名增至19000多名，服務范圍從醫療機構及體檢中心到跨越30個省市的生物制藥公司及CRO。

另外，近年來中國特檢市場的增速顯著快于普檢市場，ICL企業的布局向特檢業務傾斜。順應行業這一趨勢，艾迪康著重發力特檢業務。2018年至2022年間，艾迪康的檢測項目由1800個檢測項目增加至4000多個檢測項目，其中特檢項目由650多種快速增至2300多種。

總的來說，行業政策不斷釋放積極信號為ICL企業的發展帶來“天時”，市場需求的迅速回升，可謂是“地利”，艾迪康不斷擴張版圖布局，提升發展更快的特檢業務水平，則是“人和”。在筆者看來，三點相輔相成，艾迪康將持續打開成長新空間。

領先技術為支撐，精細化運營為基礎

進一步來看，由于ICL行業壁壘高、規模效應明顯的特點，金域醫學、迪安診斷、艾迪康三大ICL巨頭，占據了中國半數以上的市場份額，行業集中度較高。

那么，艾迪康作為中國三大ICL服務提供商之一，能否接住這塊不斷增長的蛋糕，在市場中占據更大的份額？

筆者認為，可以從技術和運營兩方面來進行考究。簡單來說，技術實力的ICL企業的持續發展的命脈，而運營能力則能夠體現出其在市場中的變現能力。

其一，艾迪康檢測技術先進，研發能力獲權威認可，能夠良好的保障監測產品質量。

目前，公司擁有228項注冊專利，18個實驗室通過ISO15189認可。良好的質量控制為其提供優質檢測服務并贏得客戶肯定奠定了基礎，公司獲得4100多項外部質量保證或EQA證書，并參與合共40000多個EQA項目，涵蓋臨床化學、免疫學、分子生物學及病理學領域，平均通過率高達98.5%。

其二，艾迪康通過陸路、鐵路及航空保持強大靈活的物流網絡，彰顯出眾的精細化運營能力。

截至2022年底，公司已覆蓋中國30個省市及1600多個市縣的19000多名客戶，并安排了760多輛車輛及1300多名人員提供樣本物流服務。據悉，公司每天能夠于當日送達多達54萬個樣本。高效且精細化的運營能力將持續提升經營效益，推動其業務增長。