本周前兩個工作日，三大指數全面收紅，市場悲觀情緒減弱，穩增長政策預期升溫，支持復蘇相關領域走強，酒店餐飲、汽車整車、胎壓監測、EDR概念漲幅居前，兩市連續兩天超三千只股票上漲，市場或將重回上行軌道。
宏觀上，6月財新PMI數據出爐，制造業PMI連續兩個月高于榮枯線，但擴張力度減弱，顯示經濟仍處于“弱復蘇”區間。海外方面，美國財長耶倫宣布訪華，中美積極接觸有利于緩解市場擔憂，進一步抬升市場風險偏好，支持股市走強。
本文邏輯：
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一、投資展望
二、近期市場回顧
三、市場資金動向
四、市場溫度
一
投資展望
策略前瞻：A股觸底回升，逐步收復619當周的跌幅，但上方仍有壓力。在經歷過業績、政策預期和外部壓力帶來的階段性調整后，市場風險已經充分釋放，下行空間相對有限。由于人民幣還處在震蕩下調通道，所以對外資形成掣肘，外資并無大級別的行情和流入，以賣居多。市場也在期盼有一攬子政策出臺，但是上層還是比較克制的，多數都是托而不舉，所以7月份的政治局會議預期也會成為市場熱炒的主線之一。此外中報季襲來，投資者也有了較好的數據指引。因此，7月份的A股注定不會平靜。
技術角度：上周A股下殺嚴重，在創下3144的年內新低后，后半周幾個交易日都處于窄幅震蕩偏強的走勢，緩慢收復失地，將周K線拉紅。而且從周度來看，不管是成交量還是市場表現當周都要遠好于前周。6月行情也在前周的拖累下形勢轉變驚險，最終收“十字星”，不過相較5月可以說大大轉好。所以從月度技術指標來看，MACD出現明顯的背離。目前上證指數可將3181作為支撐，靜待后續。深證成指和創業板指則可將去年11月底的位置作為近期的底，而前者也已有回暖的苗頭。整體看A股在經過前期階段性調整后已經企穩。若有超預期刺激政策等強利好消息，不排除7月突破上方壓力位，走出強勢行情。
市場方向：央行換帥，潘功勝履新中國人民銀行黨委書記，6月官方PMI數據和財新PMI數據出爐，“弱復蘇”格局下經濟企穩回升趨勢逐步明顯。美國財政部長耶倫宣布訪華的同時，也有消息稱美國將加大人工智能芯片對華出口管控力度，雙方斗而不破的形勢難以轉變。周內國家統計局、國資委、北京市以及部分央企對刺激需求、基礎設施建設、數字化產業鏈等做出部署。具體來看以下三條線可持續可關注：
（1）異常氣候持續下的家電板塊，尤其是空調。今年入夏以來，極端性高溫天氣頻現，高溫日數為1961年以來歷史同期最多。據預測，華北、華中中部和南部、西南地區東北部還將出現階段性高溫過程。炎熱天氣下家電消費有望大幅拉升，空調銷售迎來旺季。
（2）外圍封鎖下國產替代邏輯進一步增強的半導體設備制造領域。有消息稱，美國正考慮進一步加大對中國的人工智能（AI）芯片出口管制，外圍封鎖力度升級下或進一步推升國產半導體設備滲透率，政府支持力度有望增強，可持續關注半導體設備制造領域國產龍頭。
（3）由央國企、重點城市領銜帶頭發展的人工智能、數字化領域。2023年人工智能大會召開在即，多個超一線城市在人工智能領域再度加碼，央國企數字化轉型再上新臺階，國內人工智能與數字化領域有望協同共振雙雙走強。
二
近期市場回顧
（一）A股市場
上周A股走勢稍強，同花順全A周漲幅達1.98%，勉強收復失地。上證指數由綠轉紅，來到前期震蕩區間的下沿，但是量能有所收斂。日線級別的K線向上進一步刺破，但是有所回退，最終站在5日線上。深證成指和創業板指在底部震蕩4個交易日后終于開始向上。3大指數均在上周補缺完成，雖然8大指數有漲有跌，但是整體行情有所轉好。
板塊來看，當周22個一級板塊表現不錯，環比前周改善明顯，因此賺錢效應較好。漲幅靠前的聚集在紡織服飾、煤炭、電力設備等領域。主要是暑期消費、南北氣候異常，推動消費、火電、煤炭供給偏緊，價格走高。跌幅較大的則包括計算機、傳媒、食飲，更多的是前期行情的退潮與回調。更多數板塊當周表現都要強于前周，29個板塊續漲或者跌幅收窄。整體來看，當周行情不錯。
（二）基金市場
上周各大基金指數表現較差，主要受權益市場影響。前半周A股大幅下殺，恐慌程度加深，后半周港股回調，再次加重影響。所以同權益市場相關的基金指數跌幅較大，比如中證股基、混基、QDII指數，跌幅靠前。其余類型的基金比較均衡，所以跌幅較小。債基、貨基勉強維持在0%左右。
上周基金收益率中樞表現同基金指數表現相類似，債券型、貨幣型表現最優，同時也是唯二收益率在0%以上的基金類型。FOF型、股票型、商品型基金周收益率中樞環比表現最差，下滑超過0.5pct。當周整體表現不如前周。從年收益率中樞來看，重要的基金類型收益率都在下滑，且幅度不小，尤其是股票型。商品型、債券型、貨幣型小幅改善。
三
A股、基金市場資金動向
（一）A股市場
主力資金當周凈流入。從申萬一級行業來看，流入行業25個，近一周凈流入546億元，環比減少約820億，回歸常態化流入水平。其中電力設備凈流入超過130億元，機械設備凈流入接近95億元，電子、基礎化工凈流入額超過50億元；凈流出上，計算機超過100億元，食飲超過35億元。
北向資金周凈賣出86.25億元，環比凈增超80億。主要買入工業4.0、機器人概念等，凈流入超20億元，白酒、券商凈流出超過30億元。美的集團、昆侖萬維、TCL科技、北方華創、科大訊飛等居凈買額個股前列。
南向資金周內凈買入12.19億港元，連續兩周凈買入，但是額度都比較小。其中滬港通凈賣出8.86億港元，深港通凈買入21.05億港元。中興通訊、中國移動、工商銀行、中芯國際等居凈買額個股前列。
（二）基金市場
上周開放申購基金70只，涉及鵬華、南方、大成、安信、貝萊德等37家基金公司。合計430億元，增加約280億元。當周申購基金包括34只主動權益型基金、16只指數型基金、14只債券型基金、5只固收+型基金、1只QDII基金。整體來看申購數量和規模終于在市場偏底部的時候出現了爆發式的增長。
四
市場溫度
從近5年以來分位值來看，上周8大指數估值除了上證50外均小幅下跌。作為核心資產的上證50是當周拖累A股的“幕后黑手”。其余指數估值分位數下滑都在1%-3%左右。創業板指的估值已經來到非常低的區間，基本降無可降。被成長風格帶崩的科創50同樣如此。總體上看，A股的中長期配置窗口已經打開，可以徐徐圖之。
從上市以來板塊分位值來看，截至7月3日收盤，共有29個板塊估值上修，估值分位數平均上漲3.21pct，修復幅度再創新高。建筑裝飾修復最大，環比+12.15pct，主要是近期政策利好帶動。國防軍工在內需外貿雙輪驅動下再次拉升。板塊估值中位數為紡織服飾（24.73%），維持在合理水平。
從三年股債性價比來看，截至7月3日，萬得全A市盈率倒數與十年期國債（2.64%）的比值為2.12，維持不變，而歷史均值為1.8，處于近3年的中性位，歷史分位值位置處于86.53%（即性價比高于86.53%的時間），環比-0.52pct。中證800、滬深300、中證500和中證1000的股債性價比歷史分位值分別處于90.44%（環比-0.53pct）、91.62%（環比-0.39pct）、61.91%（環比-0.59ct）和54.24%（環比-2.11pct）。較上期來看，整體上A股性價比小幅回落，股價有所抬升；現買入持有3年盈利概率為98.45%，保持不變；10Y國債利率小幅下行；大盤股和微盤股吸引力均小幅下滑，但大盤股吸引力仍遠高于微盤股。
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