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7月24日召開的中共中央政治局會(huì)議指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困難挑戰(zhàn)，包括國內(nèi)需求不足，一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多等。“國內(nèi)需求”主要包含投資需求和消費(fèi)需求，投資又分為政府投資（主要是公共設(shè)施投資）、企業(yè)投資和居民投資。長(zhǎng)期以來，我國經(jīng)濟(jì)中投資的拉動(dòng)作用較大，消費(fèi)的貢獻(xiàn)相對(duì)較小。
從經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期的角度看，在經(jīng)歷了30多年的高增長(zhǎng)之后，隨著人口老齡化加速和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的放緩，房地產(chǎn)投資這個(gè)能夠帶動(dòng)20余個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)必然會(huì)回落。2022年以來，我國居民存款的大幅增加，也與購房需求下降有密不可分的關(guān)系，這就進(jìn)一步導(dǎo)致房地產(chǎn)開發(fā)投資增速的下降。可以說，這是任何一個(gè)國家在邁向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的過程中都需要經(jīng)歷的一道坎。
在房地產(chǎn)長(zhǎng)周期步入下行階段的大背景下，如何擴(kuò)大內(nèi)需呢？中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，發(fā)揮消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性作用，通過增加居民收入擴(kuò)大消費(fèi)，通過終端需求帶動(dòng)有效供給，把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來。與以往促消費(fèi)的表述有所差異的是，這次強(qiáng)調(diào)“通過終端需求帶動(dòng)有效供給”，并具體落實(shí)到“要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，推動(dòng)體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費(fèi)”。這說明去年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)放在優(yōu)先位置”已經(jīng)落到了具體的終端消費(fèi)項(xiàng)目上。
那么，如何通過增加收入來擴(kuò)大消費(fèi)呢？盡管會(huì)議沒有提出詳細(xì)方案，但從此次會(huì)議提出的“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”“活躍資本市場(chǎng)”“延續(xù)、優(yōu)化、完善并落實(shí)好減稅降費(fèi)政策”“發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用”“加大民生保障力度，把穩(wěn)就業(yè)提高到戰(zhàn)略高度通盤考慮，兜牢兜實(shí)基層‘三保’底線，擴(kuò)大中等收入群體”“穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤”等舉措來看，實(shí)際上隱含了增加居民財(cái)產(chǎn)性收入、降低債務(wù)壓力、提高居民的社會(huì)保障水平、擴(kuò)大就業(yè)、增加對(duì)中低收入群體的補(bǔ)助等多個(gè)直接和間接增加居民收入的渠道。
因此，這次中央政治局會(huì)議所提出的政策，是非常系統(tǒng)而全面的。它對(duì)包括房地產(chǎn)在內(nèi)的諸多產(chǎn)業(yè)和行業(yè)都采取了擴(kuò)需求等鼓勵(lì)發(fā)展政策，有點(diǎn)類似于2018年7月中央政治局會(huì)議首次提出的“六穩(wěn)”政策，即穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期。這其實(shí)也是在提醒我們，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困難挑戰(zhàn)、外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻時(shí)，我們不僅需要加大擴(kuò)內(nèi)需的政策支持力度，也需要通過高水平的對(duì)外開放來穩(wěn)住外貿(mào)和外資的基本盤。
從過去的經(jīng)驗(yàn)看，政策出臺(tái)的整體性和系統(tǒng)性非常重要，這是一個(gè)需要對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的各個(gè)層面如何彼此影響及未來趨勢(shì)如何把握的問題。比如居民收入結(jié)構(gòu)如何影響消費(fèi)，房地產(chǎn)周期與消費(fèi)升級(jí)的關(guān)系如何等。
筆者認(rèn)為，當(dāng)前穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)預(yù)期顯得尤為重要，因?yàn)檫@些是平滑周期的有效手段。畢竟美日等國房地產(chǎn)泡沫破滅對(duì)它們的經(jīng)濟(jì)帶來巨大沖擊的前車之鑒歷歷在目，隨后帶來的經(jīng)濟(jì)蕭條和消費(fèi)降級(jí)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期陷入低迷。2021年應(yīng)該是房地產(chǎn)長(zhǎng)周期出現(xiàn)拐點(diǎn)之年，與此相對(duì)應(yīng)的是2022-2023上半年，住戶存款增加近30萬億元，同比大幅增多；此外，2022年至今，高端消費(fèi)也出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這與房地產(chǎn)的拐點(diǎn)出現(xiàn)似乎存在因果關(guān)系。因此，就當(dāng)前而言，穩(wěn)房?jī)r(jià)已經(jīng)成為促消費(fèi)的重要因素。
消費(fèi)的主體是中低收入群體，因此，擴(kuò)消費(fèi)的重點(diǎn)不應(yīng)落在商品促銷方面（如汽車下鄉(xiāng)、家具下鄉(xiāng)等），而是根據(jù)中央政治局會(huì)議的要求來增加中等收入群體，想方設(shè)法提高中低收入群體的收入水平。這就需要提高最低工作薪酬水平、為中低收入群體提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)等。
6月份的數(shù)據(jù)顯示，我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增速有所回落，故短期而言，為低收入群體和失業(yè)群體提供適度的生活補(bǔ)助應(yīng)該被提上日程，這也符合精準(zhǔn)施策的要求。促消費(fèi)與擴(kuò)就業(yè)實(shí)際上相輔相成，因?yàn)橄M(fèi)，尤其是老百姓身邊的中低端服務(wù)消費(fèi)需求巨大，可以通過擴(kuò)大財(cái)政支出給予特定人群補(bǔ)貼。此外，社會(huì)保障水平還需要提高。我們需要在住房、教育、養(yǎng)老、醫(yī)療等居民普遍關(guān)心的民生領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)“保基本”和“優(yōu)供給”，如繼續(xù)加大社保方面的投入、增加對(duì)農(nóng)村老人的養(yǎng)老金發(fā)放規(guī)模等，進(jìn)一步減輕居民養(yǎng)老、醫(yī)療等支出負(fù)擔(dān)，讓居民更加能消費(fèi)敢消費(fèi)愿消費(fèi)。
（李迅雷系中泰證券股份有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）
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