21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道肖夏

多品牌、多區(qū)域布局，能否更好抵御市場波動？

老白干酒8月28日傍晚披露了半年報(bào)，上半年?duì)I業(yè)收入24.81億元，同比增長0.48%；歸母凈利潤3.21億元，同比增長5.42%。

(資料圖片僅供參考)

在截至目前披露半年報(bào)的白酒上市公司中，能保持營收正增長的是少數(shù)。其二季度實(shí)現(xiàn)營收13.14億元，同比下滑1.95%；歸母凈利潤1.68億元，同比增長0.16%，顯示出二季度以來挑戰(zhàn)加劇。

老白干酒上半年能保持正增長，主要是依靠大本營河北市場和第二支柱湖南市場，上半年分別增長3.74%和11.34%。在河北市場，衡水老白干和承德乾隆醉兩大業(yè)務(wù)板塊上半年實(shí)現(xiàn)收入超過16億元，主要在湖南市場的武陵酒上半年實(shí)現(xiàn)收入5.26億元。幾塊業(yè)務(wù)中規(guī)模最小的山東孔府家酒，則保持了小幅增長。

而安徽毫不意外是上半年其下滑最嚴(yán)重的市場。文王貢酒上半年收入2.4億元，同比下滑近兩成。

不過即便是如此，老白干酒也未能趕上全年經(jīng)營目標(biāo)。老白干酒2025年的目標(biāo)營收是54.7億元，按此推算今年?duì)I收只需要同比增長2%即可完成任務(wù)。 為了動銷，上半年老白干酒的銷售費(fèi)用增長了三個(gè)多點(diǎn)，增速高于營收。

翻看財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)能注意到，老白干酒上半年之所以營收能稍有增長，是因?yàn)槎嘞牧撕贤?fù)債。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，今年上半年結(jié)束，老白干酒合同負(fù)債余額約12.75億元，相比過去三年同期明顯下滑，回到了2021年的水平。過去三年同期，其合同負(fù)債余額分別為18.62億元、18.72億元、17.05億元。

與此同時(shí)，由于現(xiàn)金回款減少，老白干酒上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額時(shí)隔多年再次轉(zhuǎn)負(fù)，為-4580萬元，同比大幅下滑120%。過去四年同期，老白干酒上半年的經(jīng)營現(xiàn)金流至少是上億元。

（來自財(cái)報(bào)）

半年報(bào)中也有一些經(jīng)營改善的信號。

上半年老白干酒的營業(yè)成本同比減少3%，管理費(fèi)用同比減少近1%。老白干酒近年一直在開展降本增效活動，以此提升盈利水平。上半年其銷售毛利率提升至近68%。

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