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21世紀經濟報道肖夏

多品牌、多區域布局，能否更好抵御市場波動？

老白干酒8月28日傍晚披露了半年報，上半年營業收入24.81億元，同比增長0.48%；歸母凈利潤3.21億元，同比增長5.42%。

(資料圖片僅供參考)

在截至目前披露半年報的白酒上市公司中，能保持營收正增長的是少數。其二季度實現營收13.14億元，同比下滑1.95%；歸母凈利潤1.68億元，同比增長0.16%，顯示出二季度以來挑戰加劇。

老白干酒上半年能保持正增長，主要是依靠大本營河北市場和第二支柱湖南市場，上半年分別增長3.74%和11.34%。在河北市場，衡水老白干和承德乾隆醉兩大業務板塊上半年實現收入超過16億元，主要在湖南市場的武陵酒上半年實現收入5.26億元。幾塊業務中規模最小的山東孔府家酒，則保持了小幅增長。

而安徽毫不意外是上半年其下滑最嚴重的市場。文王貢酒上半年收入2.4億元，同比下滑近兩成。

不過即便是如此，老白干酒也未能趕上全年經營目標。老白干酒2025年的目標營收是54.7億元，按此推算今年營收只需要同比增長2%即可完成任務。為了動銷，上半年老白干酒的銷售費用增長了三個多點，增速高于營收。

翻看財報數據能注意到，老白干酒上半年之所以營收能稍有增長，是因為多消耗了合同負債。

21世紀經濟報道記者注意到，今年上半年結束，老白干酒合同負債余額約12.75億元，相比過去三年同期明顯下滑，回到了2021年的水平。過去三年同期，其合同負債余額分別為18.62億元、18.72億元、17.05億元。

與此同時，由于現金回款減少，老白干酒上半年經營活動產生的現金流量凈額時隔多年再次轉負，為-4580萬元，同比大幅下滑120%。過去四年同期，老白干酒上半年的經營現金流至少是上億元。

（來自財報）

半年報中也有一些經營改善的信號。

上半年老白干酒的營業成本同比減少3%，管理費用同比減少近1%。老白干酒近年一直在開展降本增效活動，以此提升盈利水平。上半年其銷售毛利率提升至近68%。

責任編輯：QL0009

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