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鳳凰網(wǎng)科技訊（作者/劉毓坤）12月27日，鳳凰網(wǎng)科技獲悉，上交所于昨日正式發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號(hào)——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)》，即日起正式施行。這也是監(jiān)管層首次針對(duì)商業(yè)火箭企業(yè)登陸科創(chuàng)板設(shè)立明確的細(xì)分審核依據(jù)。該指引的核心變化在于，將“采用可重復(fù)使用技術(shù)的中大型運(yùn)載火箭發(fā)射載荷首次成功入軌”確立為上市的核心門檻，并對(duì)“載荷”的定義進(jìn)行了嚴(yán)格限定。

新規(guī)顯著提高了對(duì)商業(yè)化實(shí)戰(zhàn)能力的考核權(quán)重，明確要求“發(fā)射載荷”必須是具備功能性的有效載荷，而非僅僅證明運(yùn)力的模擬配重。此舉旨在剝離單純的工程技術(shù)驗(yàn)證與具備可持續(xù)盈利預(yù)期的商業(yè)交付能力。在行業(yè)實(shí)踐中，僅搭載模擬配重的飛行試驗(yàn)雖然能驗(yàn)證基礎(chǔ)入軌能力，但無法檢驗(yàn)星箭接口、分離釋放及在軌運(yùn)行等商業(yè)任務(wù)中的關(guān)鍵高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)，因此不能直接等同于具備了商業(yè)閉環(huán)能力。

值得注意的是，行業(yè)內(nèi)備受關(guān)注的藍(lán)箭航天朱雀三號(hào)近期完成了首飛，雖然其成功驗(yàn)證了軌道級(jí)飛行能力并積累了復(fù)用技術(shù)數(shù)據(jù)，但對(duì)照最新的《指引》標(biāo)準(zhǔn)，該次任務(wù)仍存在“驗(yàn)證缺口”。由于朱雀三號(hào)首飛定位為技術(shù)驗(yàn)證箭，主要搭載了質(zhì)量模擬配重，未進(jìn)行關(guān)鍵的商業(yè)載荷分離試驗(yàn)。這意味著，盡管企業(yè)在技術(shù)迭代上取得進(jìn)展，但要滿足科創(chuàng)板IPO對(duì)“商業(yè)交付能力”的認(rèn)定，仍需在后續(xù)任務(wù)中證明其執(zhí)行“一箭多星”等高價(jià)值真實(shí)訂單的可靠性。

此次新規(guī)的出臺(tái)，標(biāo)志著資本市場(chǎng)對(duì)商業(yè)航天的評(píng)價(jià)體系從“技術(shù)突破”向“可靠交付”轉(zhuǎn)型。《指引》強(qiáng)制要求企業(yè)證明其技術(shù)自主性與產(chǎn)業(yè)鏈地位，倒逼商業(yè)火箭公司必須跨越從技術(shù)示范到規(guī)模化商用的鴻溝，只有真正具備將商業(yè)衛(wèi)星準(zhǔn)確送入軌道并產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的能力，才能通過科創(chuàng)板的上市“大考”。

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