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醫(yī)藥板塊攻守兼?zhèn)?，年報預(yù)告、快報披露，積極把握業(yè)績超預(yù)期。本周滬深300下跌0.62%，醫(yī)藥生物下跌0.39%，處于31 個一級子行業(yè)第27 位，本周醫(yī)藥商業(yè)、中藥、醫(yī)療器械、生物制品分別上漲4.26%、0.89%、0.30%、0.07%，化學(xué)制藥、醫(yī)療服務(wù)分別下跌1.11%、2.17%。本周醫(yī)藥商業(yè)受商務(wù)部等9 部門聯(lián)合印發(fā)關(guān)于促進(jìn)藥品零售行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見表現(xiàn)強勁，前期漲幅較大的個股有所回調(diào)，醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)分化。我們?nèi)耘f看好醫(yī)藥中代表未來的成長方向，但建議積極把握主題中空間廣闊、真正能夠兌現(xiàn)的標(biāo)的。本周年報業(yè)績預(yù)告/快報持續(xù)披露，創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈、生命科學(xué)上游、部分中藥等表現(xiàn)亮眼，如昭衍新藥（預(yù)計2025 年凈利潤，下同，同比+214%-371%）、康辰藥業(yè)（+243%-315%）、以嶺藥業(yè)（+266%-279%）、金凱生科（+138%-200%）、博騰股份（+128%-136%）、鍵凱科技（+101%-121%）等。1 月我們建議持續(xù)關(guān)注AI+主題、創(chuàng)新藥領(lǐng)域JPM大會的積極催化、年度業(yè)績預(yù)告的超預(yù)期或出清拐點機(jī)會?！　』鸪謧}重回底部，建議持續(xù)加配醫(yī)藥底部資產(chǎn)。1）整體來看，A 股基金前十大重倉醫(yī)藥板塊占比9.15%（環(huán)比下降1.93pp)，扣除醫(yī)藥基金后占比3.43%（環(huán)比下降1.39pp）。扣除醫(yī)藥基金后醫(yī)藥板塊低配2.28%，配置占比較2025Q3 下降0.89pp。2）公募基金持有市值前十大的醫(yī)藥個股為：恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、信達(dá)生物、百利天恒、科倫博泰生物-B、海思科、百濟(jì)神州、三生制藥、康方生物、信立泰；較2025 年Q3 前十新增海思科。3）公募持倉基金數(shù)排名靠前的個股為：恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、信達(dá)生物、三生制藥、科倫博泰生物-B、百濟(jì)神州、百利天恒、英科醫(yī)療、康方生物、澤璟制藥；較2025 年Q3 前十新增英科醫(yī)療?！　幕鸪謧}分布來看，創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈配置意愿較強，細(xì)分賽道龍頭更受青睞?！　≈攸c推薦個股表現(xiàn)：1 月重點推薦：藥明生物、三生制藥、泰格醫(yī)藥、先聲藥業(yè)、康弘藥業(yè)、聯(lián)邦制藥、美好醫(yī)療、奧銳特、藥石科技、海泰新光。中泰醫(yī)藥重點推薦本月平均上漲13.41%，跑贏醫(yī)藥行業(yè)6.74 個百分點；本周平均下跌1.65%，跑輸醫(yī)藥行業(yè)1.26 個百分點。　　一周市場動態(tài)：2026 年初到目前的醫(yī)藥板塊進(jìn)行分析，醫(yī)藥板塊收益率6.66%，同期滬深300 收益率1.57%，醫(yī)藥板塊跑贏滬深300 收益率5.10 個百分點。本周滬深300 下跌0.62%，醫(yī)藥生物下跌0.39%，處于31 個一級子行業(yè)第27 位，本周醫(yī)藥商業(yè)、中藥、醫(yī)療器械、生物制品分別上漲4.26%、0.89%、0.30%、0.07%，化學(xué)制藥、醫(yī)療服務(wù)分別下跌1.11%、2.17%。以2026 年盈利預(yù)測估值來計算，目前醫(yī)藥板塊估值23.3 倍PE，全部A 股（扣除金融板塊）市盈率大約為21.0 倍PE，醫(yī)藥板塊相對全部A 股（扣除金融板塊）的溢價率為11.3%。以TTM 估值法計算，目前醫(yī)藥板塊估值30.3 倍PE，低于歷史平均水平（34.9 倍PE），相對全部A 股（扣除金融板塊）的溢價率為11.2%。　　風(fēng)險提示：政策擾動風(fēng)險，藥品質(zhì)量問題，研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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