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國金證券股份有限公司姚遙,樊志遠,趙晉近期對晶盛機電進行研究并發布了研究報告《設備+材料平臺化布局進入收獲期》，本報告對晶盛機電給出買入評級，當前股價為68.37元。

晶盛機電(300316)
業績簡評
公司2023年4月2日發布2022年報，全年實現營收106億元，同比增長78%，歸母凈利潤29億元，同比增長71%，扣非凈利潤為27.4億元，同比增長68%；其中22Q4實現營業收入32億元，同比增長61%，歸母凈利潤9億元，同比增長52%，扣非凈利潤為8.3億元，同比增長43%。
經營分析
材料收入快速增長，半導體設備訂單超預期，同時研發費用占比大幅提升。公司2022年設備及服務營業收入84.7億元，同比增長70%；材料業務營業收入14.5億元，同比增長274%。截至2022年12月31日，公司未完成晶體生長設備及智能化加工設備合同總計254億元，其中未完成半導體設備合同33.9億元，2022年全年新簽160億元訂單。22年公司研發投入8億元，同比增長125%，占營收比例從21年5.9%提升至22年7.5%。
半導體硅片端設備全覆蓋，碳化硅外延快速增長。在8-12英寸半導體大硅片設備領域，公司開發出了包括長晶爐、滾圓機、截斷機、切片機、倒角機、研磨機、減薄機、拋光機以及外延設備，并延伸至晶圓及封裝端的減薄設備、外延設備、LPCVD設備，已基本實現8-12英寸大硅片設備的全覆蓋。6英寸碳化硅外延設備實現批量銷售且訂單量快速增長，產品質量達到國際先進水平。在材料領域持續突破。公司成功生長出8英寸N型碳化硅晶體，解決了8英寸碳化硅晶體生長過程中溫場不均，晶體開裂、氣相原料分布等難點問題，建設8英寸碳化硅襯底研發試驗線，加快大尺寸碳化硅襯底材料的發展進程。公司研發合成砂石英坩堝、新一代金剛線等產品，通過和核心耗材聯合創新方式進一步提升綜合競爭力。
2023年公司制定全年營收增長60%的經營目標彰顯信心。公司將在繼續強化裝備領域核心競爭力的同時，積極推動新材料業務快速發展，希望2023年實現新簽電池設備及組件設備訂單超30億元（含稅），材料業務銷售突破50億元（含稅），全年整體營業收入同比增長60%以上。
盈利預測、估值與評級
預計2023-2025年歸母凈利潤為44/56/67億元，同比增長50%、27%、20%，EPS為3.3/4.3/5.1元，公司股票現價對應PE估值為20/16/13倍，維持“買入”評級。
風險提示
光伏硅片產能擴張不及預期；新品研發進展不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司張梓丁研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.5%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利29.17億，根據現價換算的預測PE為30.66。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有15家機構給出評級，買入評級13家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為89.07。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，晶盛機電（300316）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力優秀，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、存貨/營收率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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