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華鑫證券有限責任公司孫山山近期對老白干酒進行研究并發布了研究報告《公司動態研究報告：改革勢能向上，期待紅利釋放》，本報告對老白干酒給出買入評級，當前股價為27.72元。
老白干酒(600559)
投資要點
品牌建設多點發力，產品結構持續升級
品牌端：公司將通過名酒進名企、健康行、品鑒會、基地游等各種活動，加大品牌宣傳力度；同時推動預算管理與降本增效，費用率望持續改善。產品端：公司以300元以上的次高端和高端產品1915、老白干30年、十八酒坊、甲等20、15為重點，并持續提高品牌形象；其中甲等20和15作為公司發展重點，聚焦資源投入與市場推廣。另外，武陵酒以上醬產品為主，隨著產能落地，增長趨勢可期。
基地市場繼續深入，渠道改革穩步推進
區域擴張：公司聚焦核心區域發展，省內石家莊、唐山、衡水市場為重點下沉市場，武陵酒則注重湖南省內長沙、常德市場增長，省外穩步開拓廣東、福建、河南、河北4個重點市場。渠道端：目前已實現動態實時監測每日出貨量，庫存情況合理，甲等20等產品主動控量以保持健康價格體系。同時，公司在石家莊等市場推進股份制營銷模式，與具備一定體量和資源的核心店合作推動高端產品銷售。目前公司發展態勢良好，改革持續向前，經營計劃穩定開展。
盈利預測
預計2023-2025年EPS分別為0.83/1.11/1.42元，當前股價對應PE分別為33/25/20倍，維持“買入”投資評級。
風險提示
宏觀經濟下行風險、核心產品增速不及預期、股權激勵目標不及預期、省外擴張不及預期等。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華鑫證券孫山山研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.61%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利7.6億，根據現價換算的預測PE為33.37。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級13家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為39.22。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，老白干酒（600559）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財務健康。該股好公司指標3.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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