商業(yè)銀行并購(gòu)貸款將迎來(lái)監(jiān)管新規(guī)！

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為推動(dòng)商業(yè)銀行優(yōu)化并購(gòu)貸款服務(wù)，助力現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，金融監(jiān)管總局對(duì)《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）進(jìn)行修訂，形成《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），于日前向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

修訂重點(diǎn)包括：

一是拓寬并購(gòu)貸款適用范圍?！掇k法》首次允許并購(gòu)貸款支持滿足一定條件的參股型并購(gòu)交易（單次取得目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)比例不得低于20%）。

二是對(duì)開(kāi)展控制型和參股型并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，設(shè)置差異化的資產(chǎn)規(guī)模要求。

三是進(jìn)一步提高并購(gòu)貸款占并購(gòu)交易價(jià)款比例上限，延長(zhǎng)貸款最長(zhǎng)期限要求。

四是強(qiáng)調(diào)償債能力評(píng)估。銀行應(yīng)重點(diǎn)評(píng)估并購(gòu)方償債能力，關(guān)注并購(gòu)后企業(yè)的發(fā)展前景、協(xié)同效應(yīng)和經(jīng)營(yíng)效益。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，《辦法》以“規(guī)范業(yè)務(wù)+防控風(fēng)險(xiǎn)+支持經(jīng)濟(jì)”為核心，既搭建了清晰的業(yè)務(wù)框架，又針對(duì)并購(gòu)貸款的特殊性強(qiáng)化了精細(xì)化管理，為商業(yè)銀行提供了明確的業(yè)務(wù)指引。

允許支持滿足一定條件的參股型并購(gòu)交易

“《辦法》首次將參股型并購(gòu)（持股≥20%）納入支持范圍，更好滿足產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與創(chuàng)新整合需求?！碧K商銀行特約研究員薛洪言在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

具體來(lái)看，《辦法》明確了并購(gòu)貸款的定義，并將其劃分為控制型和參股型。其中，參股型并購(gòu)貸款要求單次取得目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)比例不得低于20%。單一并購(gòu)方已持有目標(biāo)企業(yè)20%及以上的股權(quán)，為進(jìn)一步提升對(duì)目標(biāo)企業(yè)持股比例，但未實(shí)現(xiàn)控制的，也可以申請(qǐng)參股型并購(gòu)貸款，但單次受讓或者認(rèn)購(gòu)股權(quán)比例不得低于5%。

同時(shí)，對(duì)開(kāi)展控制型和參股型并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行設(shè)置差異化的展業(yè)資質(zhì)要求?！掇k法》在要求監(jiān)管評(píng)級(jí)良好、主要審慎監(jiān)管指標(biāo)達(dá)標(biāo)等要求的基礎(chǔ)上，設(shè)置差異化的資產(chǎn)規(guī)模要求：商業(yè)銀行上年末并表口徑調(diào)整后表內(nèi)外資產(chǎn)余額不低于500億元人民幣，開(kāi)展參股型并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的，上年末并表口徑調(diào)整后表內(nèi)外資產(chǎn)余額不低于1000億元人民幣。

薛洪言表示，《辦法》呈現(xiàn)出擴(kuò)大服務(wù)覆蓋面與精細(xì)化風(fēng)控并重的監(jiān)管思路。同時(shí)，設(shè)置差異化的資產(chǎn)規(guī)模要求，確保開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的銀行能力與業(yè)務(wù)匹配，防范中小機(jī)構(gòu)盲目參與。

“開(kāi)展參股型并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的銀行資產(chǎn)規(guī)模超千億元、參股型并購(gòu)貸款專業(yè)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)具備五年以上并購(gòu)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，這些規(guī)定區(qū)分既貼合不同并購(gòu)場(chǎng)景的風(fēng)險(xiǎn)差異，也避免銀行盲目開(kāi)展高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。”曾剛說(shuō)。

提高貸款占比上限、延長(zhǎng)貸款最長(zhǎng)期限

《指引》此前明確，并購(gòu)交易價(jià)款中并購(gòu)貸款所占比例不應(yīng)高于60%，并購(gòu)貸款期限一般不超過(guò)七年?！掇k法》進(jìn)一步提高并購(gòu)貸款占并購(gòu)交易價(jià)款比例上限，延長(zhǎng)貸款最長(zhǎng)期限，更好滿足企業(yè)合理融資需求。

“提高并購(gòu)貸款占交易價(jià)款的比例上限，并延長(zhǎng)了貸款期限，有助于降低并購(gòu)方的短期資金壓力，鼓勵(lì)更多并購(gòu)交易達(dá)成?！闭新?lián)首席研究員董希淼在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

具體來(lái)看，控制型并購(gòu)貸款占并購(gòu)交易價(jià)款的比例不得高于70%，權(quán)益性資金占并購(gòu)交易價(jià)款的比例不得低于30%。參股型并購(gòu)貸款占并購(gòu)交易價(jià)款的比例不得高于60%，權(quán)益性資金占并購(gòu)交易價(jià)款的比例不得低于40%。控制型并購(gòu)貸款期限原則上不超過(guò)十年，參股型并購(gòu)貸款期限原則上不超過(guò)七年。

曾剛表示，在業(yè)務(wù)分類(lèi)上，《辦法》將并購(gòu)貸款明確劃分為控制型與參股型，并配套差異化規(guī)則。其中，對(duì)于控制型貸款占交易價(jià)款比例不超70%、期限最長(zhǎng)十年的規(guī)定，能夠更適配企業(yè)獲取或鞏固控制權(quán)的需求。

薛洪言表示，《辦法》對(duì)融資條件實(shí)行分層管控，控制型并購(gòu)貸款占比不超過(guò)70%，參股型并購(gòu)貸款配套更高權(quán)益資金要求，以平衡杠桿與風(fēng)險(xiǎn)；延長(zhǎng)貸款期限則緩解了技術(shù)升級(jí)等長(zhǎng)周期項(xiàng)目的償債壓力。

強(qiáng)調(diào)償債能力評(píng)估

《辦法》明確，銀行應(yīng)在綜合考慮并購(gòu)交易相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，重點(diǎn)評(píng)估并購(gòu)方償債能力，同時(shí)關(guān)注并購(gòu)后企業(yè)的發(fā)展前景、協(xié)同效應(yīng)和經(jīng)營(yíng)效益，多維度評(píng)估對(duì)并購(gòu)貸款的影響。

“監(jiān)管突出多維度償債評(píng)估，引導(dǎo)資源流向具備整合能力的實(shí)體企業(yè)，避免資金空轉(zhuǎn)，推動(dòng)并購(gòu)貸款真正成為金融支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要紐帶?！毖檠员硎尽?/p>

曾剛表示，風(fēng)控體系上，《辦法》構(gòu)建了全流程閉環(huán)：貸前要求專業(yè)團(tuán)隊(duì)（含并購(gòu)、法律、財(cái)務(wù)專家）覆蓋交易合規(guī)性、目標(biāo)企業(yè)估值、關(guān)聯(lián)關(guān)系等核心維度；貸中需評(píng)估戰(zhàn)略協(xié)同性、整合風(fēng)險(xiǎn)（如組織文化、業(yè)務(wù)資產(chǎn)整合能力），還需通過(guò)財(cái)務(wù)模型和情景分析（如宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑、協(xié)同失效等不利情形）測(cè)算償債能力；貸后則強(qiáng)化資金監(jiān)控，明確可采取提前收貸、追加擔(dān)保等措施應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，尤其針對(duì)關(guān)聯(lián)交易強(qiáng)調(diào)核實(shí)交易真實(shí)性，能有效防范虛假并購(gòu)套貸。

董希淼表示，《辦法》的核心變化可以概括為“一松一緊”：在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是科技創(chuàng)新方面更加靈活，在風(fēng)險(xiǎn)防控方面更加審慎。在提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的同時(shí)，通過(guò)一系列差異化，審慎監(jiān)管指標(biāo)和風(fēng)控要求，加強(qiáng)防范高杠桿并購(gòu)可能帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)，確保銀行并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)穩(wěn)健性。

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