物流業景氣指數連續7個月位于景氣區間，核心CPI漲幅連續第5個月擴大，M1、M2“剪刀差”收窄至1.2個百分點……近期發布的多項數據，折射出需求端正在發力的積極信號。

消費需求加速釋放

物價變化是管窺消費需求變化的一個窗口。從最新發布的物價數據看，我國消費市場運行總體平穩，價格領域釋放多重積極信號。

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由于CPI中食品、能源價格受短期因素影響較大，因此，扣除二者后的核心CPI更能反映物價變化情況。

從核心CPI和消費需求的關系看，消費需求變化會直接影響核心CPI走勢，核心CPI也會反過來影響消費需求。因此，核心CPI回升，在很大程度上意味著消費需求加速釋放。

國家統計局數據顯示，9月份，核心CPI同比上漲1%，漲幅連續第5個月擴大，并且是近19個月以來漲幅首次回到1%。

這一變化背后，是擴大內需、提振消費等相關政策持續顯效。“隨著擴內需、促消費等相關政策持續顯效，推動供需結構持續改善，一些領域價格顯現積極變化，有力支撐物價總體穩定。”中國宏觀經濟研究院市場與價格研究所研究員劉方說。

投資需求回暖

央行最新發布的金融數據折射出個人投資需求呈現回暖態勢。

數據顯示，2025年9月末，廣義貨幣(M2)余額335.38萬億元，同比增長8.4%；狹義貨幣(M1)余額113.15萬億元，同比增長7.2%，兩者“剪刀差”收窄至1.2個百分點，創今年以來新低。

這一趨勢反映出企業生產經營活躍度提升、個人投資消費需求回暖等積極信號。

貸款方面也印證了這一信號。企業貸款保持良好增勢，裝備制造業、高技術制造業等重點行業維持高景氣度。9月末，制造業中長期貸款余額為15.02萬億元，同比增長8.2%。

居民信貸需求有所回升。9月，個人消費貸貼息和服務業經營主體貸款貼息政策開始實施，利息成本下降推動消費貸款需求進一步釋放。同時，近期北上深等一線城市相繼調整住房限購政策，帶動房地產市場成交量有所上行，9月30個大中城市商品房成交面積同比增長約7%，個人住房貸款需求相應回暖。

業內專家稱，未來金融對實體經濟的影響將主要通過利率路徑，要更加關注利率含義，把握好量價協同以及貸款、債券、理財等不同市場利率之間的協同，有效發揮利率調控機制的作用，更好激發企業投資和居民消費意愿，提振實體經濟有效需求。

物流業需求向好

透過物流業景氣指數可以清晰看到物流需求的變化趨勢。

中國物流與采購聯合會最新發布的數據顯示，9月份中國物流業景氣指數為51.2%，環比回升0.3個百分點，連續7個月保持景氣區間運行。

“9月份中國物流業景氣指數環比回升，并且增速有所加快，表明社會物流需求持續向好、需求有效釋放，物流訂單和相應的業務情況較之前有所好轉，企業盈利水平相較于8月份有所提升。”中國物流信息中心主任劉宇航表示。

電商物流供求兩旺特征明顯。中國物流與采購聯合會數據顯示，9月份中國電商物流指數為112.7點，環比回升0.4點，創年內新高。中物聯表示，電商物流指數自今年2月以來連續7個月回升，9月份數據反映出供求兩旺特征。

從需求端看，中秋國慶假期疊加換季消費等多種因素推動需求提升，9月份電商物流總業務量指數和農村業務量指數分別環比回升1.1點和1.0點，達到132.5點和132.7點，創年內新高。從供給端看，需求穩步上升增強電商物流企業信心，各電商物流企業通過增運力、強技術、優服務等多種措施全力保障居民線上消費。從數據看，供給端多項指數保持在100點以上，人員指數連續6個月回升。滿意率指數環比回升0.9點，年內首次達到103點高位。

中物聯分析認為，后期來看，“雙11”電商促銷預熱措施將帶來一定利好，預計10月電商物流指數將保持平穩態勢。

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