當(dāng)整體市場(chǎng)環(huán)境向好時(shí)，或許可以呈現(xiàn)“你好我好大家好”的行業(yè)生態(tài)，但是當(dāng)行業(yè)在陣痛中轉(zhuǎn)型時(shí)，一些抵觸和雜音就在所難免，這就尤其需要我們大家形成理性認(rèn)知。

近兩日，一封自稱是“新時(shí)代證券前員工”寫的舉報(bào)信，傳遞到各大媒體人士的郵箱中，大意是新時(shí)代證券研究所研究業(yè)務(wù)發(fā)展滯緩，行業(yè)排名落后且外部聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)不斷;研究業(yè)務(wù)連年虧損，但分管研究業(yè)務(wù)的副總裁潘向東卻坐享高薪;此外，該舉報(bào)信中稱研究所考核機(jī)制存在漏洞和缺陷。

通篇看來，該舉報(bào)信用詞較為“情緒化”，稱新時(shí)代研究所長(zhǎng)期和第一財(cái)經(jīng)有業(yè)務(wù)合作，有“花錢買獎(jiǎng)”的嫌疑，但沒有提供任何證據(jù);對(duì)于潘向東的數(shù)百萬薪酬，質(zhì)問“新時(shí)代證券研究所是血汗工廠?想問問潘向東，人血饅頭香不香?”

潘向東本人對(duì)券商中國記者獨(dú)家回復(fù)稱，合適的投入產(chǎn)出才能有利于券商研究所的長(zhǎng)久發(fā)展，新時(shí)代研究所分倉傭金排名和與公司整體實(shí)力相匹配。對(duì)于“花錢買獎(jiǎng)”的揣測(cè)質(zhì)疑，潘向東直言“舉報(bào)人用心比較黑暗”，稱研究所從來都沒有與第一財(cái)經(jīng)有任何業(yè)務(wù)合作。

有資深賣方研究人士對(duì)記者表示，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家不僅僅擔(dān)負(fù)著負(fù)責(zé)賣方研究的職能，更是公司的形象代言人，擔(dān)負(fù)著對(duì)政府、監(jiān)管、社會(huì)公眾提升公司形象和影響力的職責(zé)，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家獲數(shù)百萬薪酬在行業(yè)內(nèi)并不算高水平。

舉報(bào)信稱新時(shí)代研究所有“花錢買獎(jiǎng)”的嫌疑

今年初，新時(shí)代研究所曾陷降薪、人員流失的輿論漩渦。近日，在該券商發(fā)布了2019年年報(bào)的契機(jī)，有一封舉報(bào)信傳遞到各大媒體受眾，信源自稱是“新時(shí)代證券前員工”。該“員工”主要針對(duì)新時(shí)代證券研究所經(jīng)營、薪酬、考核問題舉行反映了一些問題。

一是研究業(yè)務(wù)板塊發(fā)展滯緩，行業(yè)排名落后且外部聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)不斷。

舉報(bào)信稱，2019年新時(shí)代證券基金分倉4537萬，僅同比上漲2.97%，市場(chǎng)份額下降0.03，排名與2018年持平名列35位;而同時(shí)期發(fā)力賣方研究業(yè)務(wù)的國盛證券2019年基金分倉2億，同比增長(zhǎng)209%，市場(chǎng)份額上升1.69，排名較2019年上升15位，最終名列16位(記者注：實(shí)為17名)。

與此同時(shí)，新時(shí)代證券研究所外部聲譽(yù)上卻風(fēng)險(xiǎn)不斷，例如2019年研究所人事動(dòng)蕩不斷，權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)缺失。舉報(bào)人甚至稱：“研究所長(zhǎng)期和第一財(cái)經(jīng)有業(yè)務(wù)合作，有‘花錢買獎(jiǎng)’的嫌疑。”

舉報(bào)的第二點(diǎn)內(nèi)容主要是研究業(yè)務(wù)板塊連年虧損，但潘向東卻坐享高薪，與此同時(shí)，底層員工忙于生計(jì)。該舉報(bào)信還稱，新時(shí)代證券研究業(yè)務(wù)發(fā)展滯緩，最主要原因是相關(guān)考核機(jī)制存在漏洞和缺陷。建議應(yīng)該不斷完善研究業(yè)務(wù)考核機(jī)制，充分體現(xiàn)公司市場(chǎng)化原則，有效激勵(lì)整個(gè)業(yè)務(wù)板塊活力發(fā)展。

潘向東稱“舉報(bào)人用心黑暗”

17日晚間，券商中國記者聯(lián)系新時(shí)代證券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東，他對(duì)舉報(bào)信中的內(nèi)容予以回應(yīng)，文后附潘向東本人提供的785字書面回應(yīng)內(nèi)容。

關(guān)于舉報(bào)信中稱“研究業(yè)務(wù)板塊發(fā)展滯緩，行業(yè)排名落后且外部聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)不斷”的內(nèi)容，潘向東向券商中國記者表示，合適的投入產(chǎn)出才能有利于券商研究所的長(zhǎng)久發(fā)展。就分倉傭金排名來看，2018年和2019年，新時(shí)代證券排名35名上下，但同時(shí)期公司的凈資產(chǎn)規(guī)模排名在行業(yè)70名左右，相比來看，研究所的成績(jī)與公司整體實(shí)力相匹配。

對(duì)于舉報(bào)信中質(zhì)疑“新時(shí)代證券向第一財(cái)經(jīng)‘花錢買獎(jiǎng)’”，潘向東憤怒回應(yīng)，“舉報(bào)人的用心比較黑暗，新時(shí)代研究所與第一財(cái)經(jīng)從來都沒有任何業(yè)務(wù)合作。”他表示，新時(shí)代證券研究所積極參加多個(gè)評(píng)選，不僅包括第一財(cái)經(jīng)、新浪的評(píng)選，也參加金牛獎(jiǎng)等評(píng)選。

對(duì)于舉報(bào)信中稱“新時(shí)代研究所相關(guān)考核機(jī)制存在漏洞和缺陷”，潘向東對(duì)此予以駁斥，“我們有完整的KPI考核制度和市場(chǎng)化激勵(lì)制度，就市場(chǎng)化考核而言，主要依據(jù)客戶對(duì)我們研究員的傭金派點(diǎn)，也會(huì)參考外部評(píng)選排名，其他參考因素還有研究員對(duì)研究報(bào)告的完成情況、合規(guī)情況，以及對(duì)公司制度的遵守等。”

在今年初，新時(shí)代證券研究所曾陷降薪、人員流失的輿論漩渦。該券商副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東向券商中國記者表示，對(duì)于中小券商研究所而言，對(duì)內(nèi)服務(wù)的空間不如大券商那么大，薪酬考核中比較看重傭金派點(diǎn)，新時(shí)代證券分析師個(gè)人薪酬會(huì)因不同的傭金派點(diǎn)成績(jī)而有所差別，整體薪酬水平與行業(yè)相當(dāng);對(duì)于人員流失問題，潘向東表示，就近幾年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，優(yōu)秀行業(yè)分析師年度離職率一般是30%左右，據(jù)此來看，新時(shí)代證券研究所的離職率屬于正常水平，且在春節(jié)后已經(jīng)有數(shù)名分析師陸續(xù)入職。

行業(yè)人士認(rèn)為首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家數(shù)百萬年薪并不高

舉報(bào)信中將新時(shí)代研究所與國信證券研究所進(jìn)行對(duì)標(biāo)，被視為學(xué)習(xí)榜樣。的確，國盛證券研究所表現(xiàn)近年突飛猛進(jìn)，是中小券商發(fā)力賣方研究的成功案例。就分倉傭金排名來看，是2019年進(jìn)步最大的賣方研究機(jī)構(gòu)，總傭金2億元，同比增202%;傭金收入排名由31名提升至17名。

但是，比如采取“高舉高打”的經(jīng)營策略，通過高投入來產(chǎn)生好效果，有賣方研究人士表達(dá)過，在沒有持續(xù)盈利的優(yōu)勢(shì)主業(yè)去支撐研究業(yè)務(wù)發(fā)展的情況下，國盛證券研究所對(duì)公司業(yè)務(wù)的反哺效應(yīng)有待觀察，最后是否只能起到成就團(tuán)隊(duì)，卻對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展沒有持久效應(yīng)的結(jié)果，還較難預(yù)判。

2019年，國盛證券投研戰(zhàn)略對(duì)于公司各業(yè)務(wù)帶動(dòng)明顯，目前，其研究所發(fā)展路徑尚未被眾多中小券商紛紛效仿。而對(duì)于新時(shí)代證券來說，采取較為保守的“量入為出”策略，是公司經(jīng)營決策層的判斷，即便不能證明是一條穩(wěn)健的經(jīng)營策略，或許不能上升到值得詬病的地步。

對(duì)于研究所實(shí)現(xiàn)虧損是否證明經(jīng)營不善，有中等券商研究所負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，研究機(jī)構(gòu)如果只看基金的傭金，虧損是正常的，具體視研究所經(jīng)營情況和考核口徑來定。

另外，關(guān)于潘向東614萬的稅前薪酬，有資深賣方研究人士表示，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家不僅僅擔(dān)負(fù)著負(fù)責(zé)賣方研究的職能，更是公司的形象代言人，擔(dān)負(fù)著對(duì)政府、監(jiān)管、社會(huì)公眾提升公司形象和影響力的職責(zé)，這是一個(gè)市場(chǎng)化的崗位。“我只能說，614萬在行業(yè)內(nèi)不算高，并且公司覺得首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家值這個(gè)價(jià)錢，這是市場(chǎng)化定價(jià)的過程。”

以下為潘向東本人就此次舉報(bào)的書面回應(yīng)：

從反映的情況和所提的建議均仔細(xì)拜讀，整體還是屬于外行看研究所的發(fā)展和經(jīng)營，并沒有理解該如何去評(píng)價(jià)一個(gè)研究所的發(fā)展和經(jīng)營。

我的薪酬是由公司董事會(huì)和經(jīng)營層邀請(qǐng)我加盟前決定的，并不是我自己能決定，而且目前公司給的薪酬也是首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的市場(chǎng)薪酬，在市場(chǎng)上不算高，當(dāng)然也不算低。我之前在光大證券和中國銀河證券任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，薪酬比這并不會(huì)差到哪里，但新時(shí)代證券畢竟屬于小平臺(tái)，有些溢價(jià)屬于正常。從央企大券商來到這中小券商，當(dāng)時(shí)是考慮在機(jī)制靈活的條件下能否探索出券商研究所的市場(chǎng)存活之路。

至于對(duì)研究所的定位，是公司經(jīng)營層根據(jù)公司的凈資產(chǎn)規(guī)模、公司的經(jīng)營體量，依據(jù)投入產(chǎn)出來決定。并不是名氣越大越好，因?yàn)檠芯克鶐淼拿麣庠酱螅馕吨度朐礁撸唐谒鶐淼奶潛p并不是所有的券商愿意去承擔(dān)。之前中金、中信、銀河等大券商曾經(jīng)在新財(cái)富最佳分析師排名上都名列前茅，后來都逐步退出，也都是考慮到投入產(chǎn)出的效果。新時(shí)代證券目前的凈資產(chǎn)規(guī)模在行業(yè)排名是70名左右，公司其他各業(yè)務(wù)線的行業(yè)排名大概在50-60名左右，但研究業(yè)務(wù)傭金排名連續(xù)兩年排名在30名。

新時(shí)代證券自2018年以來公司業(yè)績(jī)不斷創(chuàng)出歷史新高，凈資產(chǎn)收益率的行業(yè)排名2018年都達(dá)到了23名，在券商業(yè)務(wù)在向頭部券商集中的條件下，這樣的業(yè)績(jī)應(yīng)該是很不錯(cuò)。再看2020年一季報(bào)，行業(yè)有30多家券商出現(xiàn)虧損，但新時(shí)代證券的盈利仍然保持不錯(cuò)的增長(zhǎng)。能持續(xù)保持這樣的業(yè)績(jī)，體現(xiàn)了新時(shí)代證券公司經(jīng)營班子經(jīng)營能力很強(qiáng)。

目前研究所有一整套完整的考核激勵(lì)機(jī)制，該制度體系：以外部傭金派點(diǎn)為主，以外部排名、工作量、遵守公司制度為輔，合規(guī)一票否決。

但目前全行業(yè)研究所都在探索如何實(shí)現(xiàn)外部效應(yīng)最大化而條件下，實(shí)現(xiàn)公司投入產(chǎn)出最優(yōu)化。我作為行業(yè)的一員，也在努力思考，當(dāng)然歡迎大家對(duì)我們這樣一個(gè)中小券商的研究所如何在符合公司的投入規(guī)模的條件下進(jìn)一步服務(wù)好機(jī)構(gòu)客戶、創(chuàng)出新時(shí)代的品牌提出建設(shè)性的建議。

關(guān)鍵詞： 券商研究所 花錢買獎(jiǎng) 回應(yīng)