隨著注冊制的深入推進，此前稀缺的殼資源遭遇“拋售”。據統計，今年以來不到半年已有超過60家上市公司擬“易主”，超過2018年(17家)、2019年(43家)同期總和。由于擬借殼“金主”驟減，各地國資逐漸成為收購上市公司控制權的主力，接盤比例超過四成。

青島國資5天收兩殼

相比以往，今年的國資收購絕大多數為“進階版”——跨區域“接盤”。

6月16日晚間，A股上市公司北京科銳發布公告，實際控制人張新育及其他股東擬將所持北京科銳控股股東——北京科銳北方科技發展有限公司(科銳北方)65%股權，以不超過6.78億元，轉讓給重慶璧山區國資旗下重慶兩山產業投資有限公司(重慶兩山產投)，這樣重慶兩山產投將通過控制科銳北方，取得上市公司北京科銳控制權。

公開資料顯示，目前科銳北方持有北京科銳27.11%股份，其中超過九成已質押。昨日公司股價應聲漲停，市值躍至30億元上方。

無獨有偶，6月14日晚間，注冊地在北京的博天環境公告，收到控股股東匯金聚合及股東復星創富通知，因業務發展需要，匯金聚合、復星創富與青島融控于6月14日簽署了《關于博天環境股份轉讓及表決權委托框架協議》，復星創富擬向青島融控轉讓所持公司不低于5%的股權，轉讓價格以上市公司整體估值不超過36億元為限。上述整體交易完成后，青島融控合計擁有上市公司不低于25%的表決權，將成為公司的控股股東;西海岸新區國資局將成為公司的實際控制人。

這已經是青島市西海岸新區國資局5天內“拿下”的第二家上市公司，6月11日，浙江上市公司萬馬股份公布易主消息，實控人張德生家族擬向海控集團轉讓25.01%的股份。交易實施后，張德生家族的持股比例將降至11.53%，西海岸新區國資局將成為實際控制人。值得一提的是，博天環境2017年2月17日才上市，昨日收盤最新市值也為30億元出頭。

更多是產業布局

數據統計顯示，今年以來不到半年已有超過60家上市公司擬“易主”，大大超過前兩年同期，其中29家受讓方為國務院國資委、地方國資委、地方政府等在內的“國資系”，占比達到43.94%。

從相關公司財報不難看出，今年以來企業實控人變更案例驟增，與企業發展外部環境持續不景氣、壓力加大有關。記者注意到，14日晚間，浙江公司德宏股份也表示，由于實際控制人夫婦健康原因和年齡情況，結合現任董事長(實際控制人之女)意向，為更有利于企業穩步發展壯大，控股股東張元園擬轉讓29.99%名下股權給寧波市鎮海投資有限公司，交易對價約為10.87億元。本次股權轉讓完成后，實際控制人將變更為寧波市鎮海區國有資產管理服務中心。

記者接觸的深圳券商人士分析，隨著IPO常態化和A股注冊制改革的提速，擬借殼資產越來越稀少，殼資源也比較便宜，各地國資逐漸成為收購上市公司控制權的主力。不過，此前國資入主是一種“救命”性質，側重于化解股權質押風險，盡量保留原有團隊。此輪國資入股上市公司，則更多聚焦于實現資本布局及地方產業整合。

主動退市不可避免

隨著A股生態變化，不少小公司陷入股價邊緣化、融資功能基本喪失的尷尬境地。根據東方證券統計，截至6月10日，A股上市公司總數已接近3900家，其中市值小于20億的已達394家，也就是說有10%的A股公司成為“尾部公司”。在前述券商人士看來，隨著注冊制改革深入推進，“賣殼風潮”將愈演愈烈，紓困、并購基金總體規模較小，對于一些主業無力的企業而言，國資大多并沒有合適注入上市公司的資產。

東方證券分析師蔣晨龍提出，行業集中度的提升促使行業龍頭公司規模效應不斷提升，A股低市值公司中不乏“小而美”公司，容易成為大公司的收購目標。另一方面，截至6月10日，目前1114家A股國企上市公司中，有38%的國企市值不足50億元，共有419個公司，這些國有上市平臺存在巨大的整合潛能。

關鍵詞： 殼資源 國資