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來源：環球時報

【環球時報報道 記者 倪浩】“中國適度降息令人意外。”英國路透社21日如此評論中國央行當天對貸款市場報價利率（LPR）的調整。當天上午，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期LPR為3.45%，較上月下降10個基點；5年期以上LPR為4.2%，與上月持平。

7月24日，中共中央政治局會議對房地產市場供求關系作出最新判斷，明確要求“適時調整優化房地產政策”。由此，市場預計，接下來居民房貸利率將較大幅度下調，以降低購房成本。8月15日，中期借貸便利（MLF）利率下調。20日，多家外媒預測，中國央行21日將對兩個品種的LPR報價跟進下調，而且著眼于穩樓市，5年期以上LPR報價可能面臨更大幅度下調。

2019年央行完善LPR形成機制，使之成為金融機構貸款定價的主要參考。LPR由全國18家銀行按公開市場操作利率（主要指MLF）加點計算得出，并向全國銀行間同業拆借中心提交報價，由后者每月20日公布，為銀行貸款提供定價參考。目前，LPR包括1年期和5年期以上兩個品種。1年期LPR適合借款期限為5年及以下的貸款。5年期LPR適合貸款期限大于5年的貸款，目前房貸LPR利率一般參考5年期以上LPR利率。

路透社20日對35名市場觀察人士進行的調查顯示，所有被調查者均預測1年期和5年期利率會下調15個基點。然而，1年期LPR下調幅度低于預期，5年期LPR維持不變，呈現“非對稱”降息。

華泰證券分析師易峘21日分析認為，這可能是出于保護銀行凈息差（銀行凈利息收入和銀行全部生息資產的比值）和穩匯率的考慮。易峘認為，目前商業銀行凈息差已經降至1.74個百分點，為2011年以來的低位，比疫情前下降45個基點左右。LPR降幅低于市場操作利率，有助于緩解銀行凈息差的下行壓力；同時，LPR下調幅度較小，可能也有穩匯率的考慮。因為目前海外主要央行還處于加息周期，穩匯率的考慮或對央行降息形成一定掣肘。

英國《金融時報》援引高盛分析師的話稱，中國的政策制定者似乎非常重視銀行體系平穩運行的能力，下調LPR可能會導致銀行凈息差下降。高盛分析師表示，只有一個健康的銀行體系，才能吸收經濟沖擊和幫助房地產行業實現去杠桿化。

東方金誠首席分析師王青告訴《環球時報》記者，下調1年期LPR著眼于提振居民消費和企業的投資動能，為接下來經濟復蘇勢頭的轉強積蓄力量；5年期以上LPR報價按兵不動，不排除后期“調整優化房地產信貸政策”會單獨出臺具體措施，其中或包括更大力度實施首套房貸利率政策動態調整機制，以及下調二套房貸利率下限等。王青認為，決策層近期多次發聲，由之前的“支持和鼓勵”，調整為“指導銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率”，這意味著下半年降低存量房貸利率可能性較大。除LPR外，央行還有別的工具來引導房貸利率下調。

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