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巴安水務的股權激勵計劃不僅有為原實控人親屬輸送利益的嫌疑，而且業績考核的目標也不合常理，這樣的股權激勵更像是一場定向福利，嚴重背離了上市公司股權激勵的初衷。

股權激勵原本是好事，它的目的是通過建立激勵機制，讓上市公司與核心員工實現利益捆綁，最終達到提升公司業績的目的。但就巴安水務的股權激勵來看，根本目的更像是為了讓特定人員賺錢，不僅股權激勵的價格很低，只有1.51元，而且從條款設置上來看，更像是刻意在為股權激勵的解鎖降低門檻，這樣的股權激勵完全變了味，甚至有些不講理。

巴安水務近三年連續虧損，歸屬凈利潤累計虧損逾21億元。截至2022年末，巴安水務每股凈資產值還剩0.26元。對于業績慘淡的巴安水務而言，推出股權激勵計劃，讓員工上下一心，助力上市公司走出業績困局，本應該是很好的選擇，但巴安水務的股權激勵計劃卻備受詬病。

1.51元的限制性股票授予價格，較3元的最新市場價基本打了個對折，給股權激勵對象留足了利潤空間。當然，要最大程度調動核心員工的積極性，優惠價大一些也無妨。但總共14名激勵對象中，有2名激勵對象為公司原實際控制人張春霖的親屬，這樣的安排難免會讓市場產生懷疑是任人唯賢還是任人唯親？是否借機為特定人員謀取福利？

最有爭議的則是，巴安水務在公司層面業績考核指標方面的設定。草案顯示，公司層面業績考核目標值為2024年、2025年營業收入分別不低于3.5億元、4.2億元，并設置業績考核觸發值為2.8億元、3.36億元，若考核期營業收入低于目標值但高于觸發值，解除限售比例為80%。

其中幾個關鍵點耐人尋味。通常情況下，業績考核指標會設置凈利潤，畢竟最終業績的提升才是股權激勵效果最直接的衡量標準，但巴安水務卻選擇了營收指標，內行都知道，相比凈利潤，營收指標的提升更容易一些。

當然，營收作為業績考核指標并非不允許，但從過往的業績來看，巴安水務設置的營收考核指標似乎沒什么難度。早在2014年，巴安水務的營收就已經達到了3.51億元，到了2018年，巴安水務的營收已經高達11.04億元。隨后，2019-2021年，巴安水務的營收從約7.92億元一路走低至約1.36億元，在2022年又反彈至約2.64億元。如此看來，2024年、2025年營業收入分別不低于3.5億元、4.2億元的考核指標并不存在很大的挑戰。

即便如此，巴安水務還為股權激勵解鎖設置了另一層保險，額外設置2024年、2025年業績考核觸發值為2.8億元、3.36億元，這就給人一種一切都在為解鎖鋪路的感覺。

試問，這樣的股權激勵真正能起到激勵公司業績提升的作用嗎？或許只是打著股權激勵的幌子，為特定人員謀取額外利益罷了。

北京商報評論員 周科競

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