隨著煤化工品種的反彈，市場參與熱情提升。其中，5月下旬開始，尿素成交更加活躍，目前持倉量處于上市以來的新高區域，這其中有著產業和期現團隊的力量。

在臨沂走訪時期貨日報記者了解到，當地是尿素下游和貿易的集中區域，在這所謂的“肥窩”里，涌現出一大批成熟且專業的貿易商。他們不僅現貨貿易已成規模，期現結合業務也做得可圈可點，期貨已融入到了他們日常的經營環節。

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對此，受訪產業人士坦言，期貨價格充分反映了現貨市場供需情況，在貿易環節體會得非常直觀。尿素行業用好期貨、用對期貨，是產業企業經營的重點之一。

隨著尿素企業風險管理意識的提高，越來越多的企業參與到期貨市場中來。

“期貨的魅力在于對風險的對沖和控制。”安徽輝隆氮肥事業部負責人劉杰告訴記者，以尿素下游企業為例，若判斷后期市場價格將上漲，則在期貨盤面買入保值，之后選擇平倉獲利對沖現貨漲價損失或者選擇在盤面接貨。目前，在對沖方式上，除了傳統的套期保值，虛擬庫存也是一個不錯的選擇。“通過期貨交易，用少量的資金鎖定期貨合約、換取庫存的做法，不但降低了購買原料所占用的資金，而且降低了企業的庫存成本。”劉杰如是說。

在中信建投期貨分析師劉書源看來，當前尿素下游企業可逢低買入尿素期貨進行套保，但整個操作周期較短。前期漲幅較大，利多逐步兌現，加之未來1—2周下游農需進入淡季，市場將重新承壓。“我們推測國內尿素本輪上漲更多是基于下游的投機需求，對接的是7—8月的出口。如果國際尿素價格大幅下跌或者國內上游開始規模累庫，那么就要提前結束套保。”他建議說。

“就甲醇而言，目前持倉量處于歷史同期高位，成交量也偏大，說明市場短期存在矛盾，趨勢上存在不確定性。”齊盛期貨分析師于森認為，單純從甲醇企業套保的角度考慮，鎖定利潤并不以盤面的具體價格來操作，而要根據自身產銷情況和期現同步預期來進行。

在方正中期期貨研究院上海分院負責人夏聰聰看來，甲醇現貨多數市場處于升水狀態，基差保持在相對高位，而隨著期貨的反彈，基差明顯收斂。不過，當前甲醇現貨仍小幅升水，基差有望進一步回落，做空基差的套利可謹慎操作。“甲醇行情階段性好轉，但由于基本面支撐不足，上漲缺乏持續性，高溫淡季下游隨用隨采即可。”夏聰聰建議，甲醇企業可結合自身生產計劃及庫存情況，在關鍵壓力位附近賣保。

至于期現交易機會，目前，尿素9月合約基差修復至300元/噸附近，靜態上與往年同期相比處于中性水平，后續存在走強的空間。“不過，由于9月合約絕對價格偏低，已經提前反映了市場預期，期現正套的時間窗口短暫，與其參與期現交易，不如選擇9月合約和1月合約的跨月套利。”杭實化工尿素研究員史開放說。

“對于遠期1月合約而言，存在基差季節性走強預期。”史開放表示，從遠期供需來看，下半年幾套裝置計劃投產，供應處于高位，而農業剛需立秋以后基本結束，后續更多要看復合肥開工、儲備、出口情況。在他看來，四季度國內需求淡季，出口可能出現明顯增量。“國慶節以后，期貨反映強供應弱需求和煤炭價格下行等市場預期，屆時基差還有走強可能。”他稱。

整體而言，目前，煤炭市場供應無虞、需求仍未充分釋放，煤化工成本端缺乏支撐。“三季度是需求淡季，終端訂單改善有限，在趨勢性行情難現的情況下，操作上建議觀望為宜。”夏聰聰稱。

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